美國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格勒曾經(jīng)說過"沒有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過某種程度、某種形式的兼并成長(zhǎng)起來的，幾乎沒有一家公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來的"。

　　美國(guó)如此，中國(guó)也不例外。
　　隨著股權(quán)分置改革進(jìn)入尾聲，全流通令企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓變得更為方便。
　　《外資戰(zhàn)略性投資上市公司管理辦法》出臺(tái)后，允許外國(guó)投資者對(duì)上市公司的流通股進(jìn)行戰(zhàn)略投資，并且持股比例在該辦法里不設(shè)上限。至此，在絕大多數(shù)的領(lǐng)域里，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)都實(shí)行了開放政策。而《上市公司收購(gòu)管理辦法》的即將出臺(tái)，更助推二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)戰(zhàn)。
　　資本市場(chǎng)上的各種力量和流言消息，在互相博弈中促成了當(dāng)前上市公司投資中，外資并購(gòu)概念的火爆異常。

　　以目前最熱門的案例--徐工科技(000425)為例，雖然其到目前還沒有完成股改，但這只股票在去年曝出集團(tuán)股權(quán)出賣給凱雷的消息以后，已經(jīng)從3.12元最高漲到7.13元。
　　由于目前徐工集團(tuán)和凱雷案的懸而未決，徐工科技的股價(jià)出現(xiàn)了窄幅的震蕩，行情有所回落。但據(jù)悉，徐工科技被收購(gòu)案獲批在即，相信近段時(shí)間，這起外資并購(gòu)事件，又會(huì)引起一輪搶籌熱。

　　而G*ST三元(600429)，股價(jià)在市場(chǎng)上也曾出現(xiàn)跌宕起伏的驚險(xiǎn)一幕。2006年4月20日，G*ST三元?jiǎng)倓偼瓿晒筛臎]有多久，其股價(jià)探底為2.06元。而在5月24日到6月15日，連續(xù)幾次三日內(nèi)達(dá)到漲幅限制。而這段時(shí)間，正好有消息傳出三元正在和美國(guó)、澳大利亞、德國(guó)以及臺(tái)灣的幾大公司協(xié)商入股事宜。
　　幾乎所有的消息都認(rèn)為，G*ST三元將會(huì)因?yàn)樾沦Y方的進(jìn)入而大大改善其基本面，扭虧為盈。而在這之后，關(guān)于三元股權(quán)被外資并購(gòu)的消息因?yàn)椴荒艿玫酵耆C實(shí)，逐漸被市場(chǎng)淡忘。三元的股價(jià)也逐漸回落。
　　由此可見，在股市中，只要是和外資收購(gòu)股權(quán)有所掛鉤，大部分公司的股價(jià)都會(huì)有不同程度的上揚(yáng)。

　　2006年上半年里，世界第二大鋼鐵商阿塞洛入股萊鋼股份(600102)，稱其欲共謀H型鋼的中國(guó)霸主地位。在此消息確定之前，由于市場(chǎng)消息已經(jīng)傳出，萊鋼的股價(jià)從去年的低位3.8元一路漲到5.56元。
　　當(dāng)然，萊鋼股份也存在諸多問題。公司2005年的年報(bào)顯示，其投資收益一下子虧損了5685萬元，主營(yíng)利潤(rùn)也有所下滑，其管理人員也存在濫用權(quán)力的問題，導(dǎo)致上市公司資金被占。
　　有分析人士認(rèn)為，有許多二、三線企業(yè)，新一輪股價(jià)上漲可能并非來自于自身的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，而僅是來自于外資并購(gòu)與重組的題材，其實(shí)際價(jià)值還是不如一線企業(yè)。

　　再看看天津G天士力(600535)，盡管該公司一直否認(rèn)摩根大通將成為其戰(zhàn)略投資人。但仍有消息人士稱其收到可靠消息，摩根大通將在這次天士力公司的定向增發(fā)中，成為天士力的股東。
　　從今年4月1日起，這只中等業(yè)績(jī)、中等市盈率的中醫(yī)藥企業(yè)的股價(jià)翻了一倍，從近10塊的股價(jià)漲到18元。它虛妄的外資概念，在此應(yīng)是起到了推波助瀾的作用。
　　對(duì)于那些資產(chǎn)狀況極差的企業(yè)來說，外資并購(gòu)就更是救命稻草了。
　　中國(guó)大部分的行業(yè)和企業(yè)，顯然還處在極度分散的狀態(tài)。以醫(yī)藥行業(yè)為例，市場(chǎng)極度分散，因其具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投入的特點(diǎn)而成為國(guó)內(nèi)并購(gòu)?fù)顿Y的首選。而外資巨頭當(dāng)然也不會(huì)放過這一產(chǎn)業(yè)整合或轉(zhuǎn)手獲利的機(jī)會(huì)。
　　包括醫(yī)藥在內(nèi)，基礎(chǔ)材料工業(yè)領(lǐng)域和裝備工業(yè)，消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域，能源生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，新技術(shù)和正在逐步兌現(xiàn)"入世"承諾走向開放的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域已成為近期外資并購(gòu)的熱門領(lǐng)域。
　　不可否認(rèn)，外資并購(gòu)概念具有很高的投資價(jià)值，但概念一旦泛濫，其中也會(huì)滋生多余水份，市場(chǎng)更應(yīng)該有清醒的認(rèn)識(shí)。

王婷 來源:財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)