凱雷收購(gòu)徐工案批復(fù)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾案再起波瀾———

　　凱雷收購(gòu)徐工案出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折：徐州工程機(jī)械科技股份有限公司近日發(fā)布公告稱，凱雷亞洲投資基金專為收購(gòu)徐工機(jī)械成立的投資子公司———?jiǎng)P雷徐工將以總價(jià)18.01億元人民幣的等額美元，收購(gòu)徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司，這表明凱雷收購(gòu)徐工案批復(fù)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　與此同時(shí)，另一家外資并購(gòu)———法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾案則再
起波瀾，中國(guó)商務(wù)部欲舉行反壟斷審查聽(tīng)證會(huì)。

　　凱雷買價(jià)提高近兩成

　　一年前，S徐工公告了集團(tuán)改制情況，并向商務(wù)部、國(guó)資委等部門申報(bào)了方案，不過(guò)方案目前仍未獲批。在這段時(shí)間內(nèi)，三一重工執(zhí)行總裁向文波在博客中對(duì)凱雷收購(gòu)的質(zhì)疑，引起了對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)資轉(zhuǎn)讓價(jià)格的廣泛關(guān)注和討論。

　　在有關(guān)各方的共同推動(dòng)下，凱雷不得不調(diào)整了收購(gòu)比例和價(jià)格。根據(jù)徐工集團(tuán)、徐工機(jī)械和凱雷簽署的《股權(quán)買賣及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》及其修訂協(xié)議顯示，凱雷同意以相當(dāng)于人民幣1217132353元的等額美元購(gòu)買徐工集團(tuán)所持有的徐工機(jī)械40.32％股權(quán)。同時(shí)，徐工機(jī)械在現(xiàn)有注冊(cè)資本人民幣1253013513元的基礎(chǔ)上增資人民幣242518744元，全部由凱雷認(rèn)購(gòu)，應(yīng)支付的對(duì)價(jià)為相當(dāng)于人民幣584223529元的美元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，凱雷與徐工機(jī)械組成新的合資公司投資總額為人民幣42億元，注冊(cè)資本為人民幣14.95532257億元，徐工集團(tuán)和凱雷徐工分別持有50%股權(quán)。

　　摩根報(bào)價(jià)曾高9.75億元

　　凱雷收購(gòu)徐工案，緣起于2003年4月江蘇省政府組織的國(guó)有企業(yè)改制項(xiàng)目推介會(huì)上。

　　當(dāng)時(shí)，徐工集團(tuán)作為江蘇省準(zhǔn)備改制的幾百家企業(yè)之一，提出國(guó)有控股51%，民營(yíng)或者外資參股49%的方案。消息一經(jīng)傳出，中外企業(yè)紛紛加入爭(zhēng)奪行列。

　　在首先排除國(guó)企之后，經(jīng)過(guò)與德隆的談判沒(méi)有結(jié)果后，民營(yíng)企業(yè)也被排除在外。幾經(jīng)周折，2005年8月，外資企業(yè)凱雷勝出。不過(guò)有媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)，另一家參與競(jìng)爭(zhēng)的外資企業(yè)———摩根大通亞洲愿意以31.94億元的對(duì)價(jià)(收購(gòu)價(jià))收購(gòu)公司原有普通股中85%的股權(quán)。然而，比凱雷方案報(bào)價(jià)高出9.75億元的摩根大通亞洲方案，卻不知為何未被看中。

　　或許是凱雷方面的方案更有“吸引力”？凱雷方面表示，收購(gòu)?fù)瓿珊?，將?至12個(gè)月內(nèi)為徐工引進(jìn)大型柴油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，在18至24個(gè)月內(nèi)引進(jìn)載重卡車項(xiàng)目。上述項(xiàng)目完工后，5年內(nèi)將為徐州市帶來(lái)50億元以上的新投資，投資達(dá)產(chǎn)后，將為徐工機(jī)械帶來(lái)125億元的新增收入，為徐州市政府帶來(lái)每年8億元的新增增值稅收入。

　　國(guó)內(nèi)反思外資“進(jìn)入”

　　凱雷擬斥資31.94億元收購(gòu)徐工機(jī)械公司85%的股權(quán)消息傳出后，引發(fā)了市場(chǎng)激烈的爭(zhēng)論。從今年6月8日開(kāi)始，向文波接連在自己的個(gè)人博客上發(fā)表了一系列關(guān)于外資并購(gòu)徐工不利于民族工業(yè)發(fā)展的文章，將外資并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)安全的爭(zhēng)議引向白熱化。

　　向文波的文章，質(zhì)疑凱雷獲得徐工控股權(quán)實(shí)際投入只需2.55億美元(約合20億元人民幣)，而徐工作為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的排頭兵企業(yè)，其價(jià)值應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)凱雷的報(bào)價(jià)。向文波在博客質(zhì)疑道：“凱雷作為一個(gè)私募基金，既無(wú)行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，也無(wú)工程機(jī)械技術(shù)，更無(wú)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，除了2.55億美元之外，能給徐工的幫助在哪里？至于其他一些不著邊際的承諾，根本沒(méi)有任何約束力！”

　　凱雷收購(gòu)徐工案引發(fā)的激烈爭(zhēng)論表明，過(guò)去國(guó)人對(duì)于外資的歡迎幾乎不考慮任何代價(jià)，而現(xiàn)在這種態(tài)度正悄悄發(fā)生變化：從審慎到說(shuō)“不”，甚至提升到“愛(ài)國(guó)主義”的高度，國(guó)內(nèi)對(duì)于外資深入開(kāi)始反思。

　　凱雷放棄控股權(quán)競(jìng)爭(zhēng)

　　向文波的博客風(fēng)波，引起了有關(guān)部門及各界高度關(guān)注。

　　在此背景下，今年10月15日，凱雷亞洲投資基金與徐工集團(tuán)在確認(rèn)原競(jìng)標(biāo)方案中徐工機(jī)械股權(quán)估值，即“對(duì)徐工機(jī)械100％股權(quán)的估值為36億元人民幣”的基礎(chǔ)上，修改了方案并在北京簽署。新方案將凱雷投資入股比例從原先85%改為50%。收購(gòu)方案顯示，凱雷收購(gòu)徐工機(jī)械股權(quán)折合每股價(jià)格為2.41元，增資認(rèn)購(gòu)新股的價(jià)格同樣也為2.41元。而一年前的協(xié)議中，凱雷收購(gòu)徐工機(jī)械82.11％股權(quán)的價(jià)格為相當(dāng)于人民幣20.69125億元的等額美元，折合每股收購(gòu)價(jià)為2.01元?？梢?jiàn)，新的收購(gòu)價(jià)格較原先提高了19.9％。

　　不過(guò)，向文波表示，向凱雷出讓50%股權(quán)仍然太高了。因?yàn)榘凑者@樣的股權(quán)比例，還不能說(shuō)中方對(duì)改制后的徐工機(jī)械具有絕對(duì)的控制力，與國(guó)家有關(guān)部門要求的原則還有差距。

　　啟動(dòng)反壟斷審查程序

　　行文至此，先拋開(kāi)凱雷收購(gòu)徐工案，再看看另一家外資并購(gòu)———法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾的進(jìn)展情況。近日，令人關(guān)注的法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾一案也有了新進(jìn)展：商務(wù)部已啟動(dòng)反壟斷審查程序，并下發(fā)通知征求中國(guó)五金制品協(xié)會(huì)對(duì)蘇泊爾并購(gòu)案的意見(jiàn)。

　　法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾案涉及資金也高達(dá)20多億元，其主要內(nèi)容為通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)和部分要約收購(gòu)，SEB最終可能成為蘇泊爾的絕對(duì)控股股東，持股比例約在52.7%至61%之間。

　　消息一出，引起了國(guó)內(nèi)炊具行業(yè)的普遍擔(dān)憂。其焦點(diǎn)就在于法國(guó)SEB由此將壟斷市場(chǎng)并擔(dān)心民族品牌流失。為此，曾在市場(chǎng)上兵戎相見(jiàn)的愛(ài)仕達(dá)、雙喜、順發(fā)等六家炊具企業(yè)因擔(dān)憂生存危機(jī)，8月29日緊急聚首北京，聯(lián)合對(duì)外發(fā)布了集體反對(duì)蘇泊爾并購(gòu)案的緊急聲明。

　　有市場(chǎng)消息稱，商務(wù)部將在本月底或下月初就該并購(gòu)案舉行聽(tīng)證會(huì)，這將是商務(wù)部在國(guó)內(nèi)針對(duì)外資并購(gòu)，啟用反壟斷審查聽(tīng)證會(huì)的第一個(gè)案例。

　　有關(guān)各方關(guān)注政策導(dǎo)向

　　其實(shí)，外資并購(gòu)的爭(zhēng)論不斷，焦點(diǎn)在于如何看待。目前市場(chǎng)除了擔(dān)心民族工業(yè)發(fā)展、壟斷造成民族品牌流失等原因外，更擔(dān)心外國(guó)投資者通過(guò)要約收購(gòu)、敵意收購(gòu)等方式來(lái)并購(gòu)中國(guó)上市公司，將會(huì)成為一種重要發(fā)展趨勢(shì)。

　　中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)發(fā)展室主任趙英就認(rèn)為，大家認(rèn)為徐工是工程機(jī)械，與國(guó)家安全關(guān)系不大。但是它提供了中國(guó)整個(gè)建筑機(jī)構(gòu)行業(yè)的技術(shù)研發(fā)平臺(tái)。在中國(guó)許多產(chǎn)業(yè)里，一旦這個(gè)平臺(tái)沒(méi)有了，其他的零部件、技術(shù)開(kāi)發(fā)就失去了載體，所以要妥善處理這些問(wèn)題。

　　對(duì)此，不少專家觀點(diǎn)截然不同。他們認(rèn)為有點(diǎn)夸大其辭了。商務(wù)部世貿(mào)司長(zhǎng)李仲周表示，一些行業(yè)紛紛以經(jīng)濟(jì)安全為借口，反對(duì)外資進(jìn)入，這個(gè)風(fēng)很不正常。徐工包袱很重，經(jīng)營(yíng)困難，如果反對(duì)外資，就只好等著虧下去了。

　　公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理。不過(guò)，外資對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的“威脅”卻引起最高決策層的注意。管理層遲遲不批凱雷收購(gòu)徐工方案、商務(wù)部就法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾方案欲舉行反壟斷審查聽(tīng)證會(huì)，或許就是最好的證明。因此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，凱雷收購(gòu)徐工方案、法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾方案的最終命運(yùn)，將是一塊試金石，能讓人們更清楚看到政策會(huì)倒向哪一邊。

來(lái)源:新民晚報(bào)