科技新兵”走入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)
——寫在中關(guān)村兩家試點公司掛牌之際
新生1月23日,兩個嶄新的代碼——430001、430002,將出現(xiàn)在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),進(jìn)行報價掛牌轉(zhuǎn)讓。
從此,代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也不再是垃圾股的天堂,有人在憧憬著它可能會成為民族科技巨人的搖籃。
世紀(jì)瑞爾、中科軟,對全國投資者來說,這還是兩個陌生的名字,對中關(guān)村園區(qū)而言,則是耳熟能詳。
三年磨一劍。經(jīng)過前期的鋪墊,2003年底北京市政府與科技部向國務(wù)院上報了關(guān)于中關(guān)村園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點的請示,2004年2月國務(wù)院批示請中國證監(jiān)會協(xié)同有關(guān)方面抓緊研究可操作性方案,2004年5月證監(jiān)會召集北京市政府、科技部、證券業(yè)協(xié)會協(xié)調(diào)有關(guān)工作,2005年10月證監(jiān)會會同北京市和科技部向國務(wù)院上報具體實施方案,得到批準(zhǔn)。
129家非上市股份公司是中關(guān)村園區(qū)的重要企業(yè)群體,這些公司的平均資產(chǎn)達(dá)2.9億元,每股凈資產(chǎn)1.5元,年平均收入為1.8億元,平均凈利潤718.97萬元,凈資產(chǎn)收益率達(dá)5.71%。據(jù)深交所調(diào)查,園區(qū)符合中小企業(yè)板上市后備資源標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)有358家,完全具備上市能力的有182家。
主角
1月18日,一個典型的陰天。辦公室里,中科軟副總兼董秘張瑋的電話響個不停,多數(shù)話題是關(guān)于5天后掛牌的有關(guān)手續(xù)。
“很頭疼啊,找了不少法人和個人股東,溝通的結(jié)果要么是明確不想賣,要么是觀望一段時間,要么還沒有反饋。大家都希望周一掛牌后有所成交,因為這的確是一件很有意義的事情??涩F(xiàn)在,大家都惜售。這些年曾有溢價轉(zhuǎn)讓的機(jī)會,大家都沒走。風(fēng)險投資股東也把我們的項目作為保留,國資股東也認(rèn)為是保值增值的好渠道。”張瑋有些無奈,但笑容滿面——股東舍不得出售股權(quán),從側(cè)面體現(xiàn)了公司的價值。
1996年5月,中國科學(xué)院軟件研究所和128位軟件所員工共同以現(xiàn)金出資設(shè)立中科軟信息系統(tǒng)公司,128人中有116人委托11位名義自然人股東代為行使出資人權(quán)利,并以11位名義自然人股東、3位自然人股東和軟件所的名義辦理了有限公司的工商登記,注冊資本220萬元,其中軟件所占65%,自然人占35%。2000年1月,軟件所以非專利技術(shù),四博連公司以相關(guān)設(shè)備,海淀國資投資經(jīng)營公司、新華科技、知金科技以現(xiàn)金投入,中科軟完成增資擴(kuò)股,當(dāng)年10月變更為股份公司。經(jīng)過中間若干變更,公司最終形成的股權(quán)結(jié)構(gòu)是,中科院軟件所占41.84%,海淀國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司20.09%,新華科技8.03%,知金科技8.03%,四博連公司6.70%,自然人7.47%,激勵股份7.84%,注冊資本7500萬元。其中的激勵股由公司股權(quán)管理委員會管理處置,該部分股權(quán)在獎勵前不行使表決權(quán),但享受分紅權(quán),其紅利同樣用于獎勵貢獻(xiàn)人員。
“從無限公司到有限公司,再到股份公司,我們經(jīng)歷了公司治理以及資本市場的洗禮。”張瑋感慨?!巴饨缈赡苷`以為中科軟高管持大股,其實不然,目前持股最多的自然人是一位技術(shù)骨干,他持股73萬股,占總股本0.98%。持股多寡與職務(wù)無關(guān),要看你對企業(yè)的貢獻(xiàn)。與現(xiàn)在流行的資本決定一切相比,我們的理念有所不同。”
張瑋對公司發(fā)展非常自豪,“10年未曾虧損的軟件公司非常少,資本從220萬到7500萬,收入從2000萬到近3億,其中的純軟件收入超過1億,我們一路走來?!睋?jù)代辦券商申銀萬國介紹,中科軟主要從事行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)和系統(tǒng)集成服務(wù),尤其在保險應(yīng)用軟件領(lǐng)域獨樹一幟。獨立研究公司IDC調(diào)查得出,2004年中科軟在國內(nèi)保險行業(yè)IT應(yīng)用解決方案市場排名第一。
對資本市場,中科軟絕對不陌生。記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),1999年公司醞釀增資擴(kuò)股時,曾有一家上市公司找上門來,只是進(jìn)行了粗淺接觸,不料數(shù)日后上市公司發(fā)布公告將此事“披露”,市場的反應(yīng)是該上市公司的股價來了5個漲停?!斑@使我們對資本市場有了初步領(lǐng)教。接著,公司準(zhǔn)備2002年上主板,材料報完,但2003年開始股市一路下滑,于是擱置起來。兩年前開始考慮海外上市,但國有股偏重,障礙較多,也擱置了,我們現(xiàn)在考慮今年在主板上市。公司目前維持正常運營并不缺資金,但嫁接資本市場,便有了實現(xiàn)跨越式發(fā)展的可能?!?br>
“2005年9月,我們得知有了掛牌代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的機(jī)會。股東經(jīng)過討論認(rèn)為,雖然沒有融資功能,但可以試水練兵,提升信息披露和公司治理水準(zhǔn),并且將來可能得到主板或中小板的綠色通道。本著這樣的心態(tài),我們決定上。由于在此系統(tǒng)掛牌與在主板或中小板申請上市并不沖突,我們今年會考慮申請主板上市?!?br>
“上”的結(jié)果,在一些人看來,是給自己“上套”,因為準(zhǔn)上市公司的監(jiān)管要求明顯高于非上市公司?!半m然吃喝不愁,我們還是樂意給自己套上‘小夾板’。盡管我們的公司治理自認(rèn)為并不太遜色于上市公司,但是,規(guī)范、再規(guī)范,是我們對自己的要求?!?br>
中科軟知道,在我國IT領(lǐng)域,除了聯(lián)想等公司,極少有其他老字號,“我們的確想做老字號,科技能進(jìn)入資本市場當(dāng)然是好事,但進(jìn)入后如果單純玩資本,會玩死自己的。只有踏踏實實做好主業(yè)與資本運營才能真正互補(bǔ),否則不是跨越式發(fā)展,而是高臺跳水。”在張瑋心中,“資本有時是雙刃劍。現(xiàn)在很多企業(yè)喊缺錢,但指望有人輕易給你錢很不現(xiàn)實,真給了也未必解決問題,歸根結(jié)底要靠自己?!贝藭r浮現(xiàn)在張瑋眼前的,也許是1985年軟件所剛成立,國家只給100萬開辦費以及日后度過的數(shù)段艱辛。
相似
走出中科軟,一刻鐘車程,記者又進(jìn)入世紀(jì)瑞爾所在大樓。與中科軟作為國有控股公司截然不同,世紀(jì)瑞爾是純自然人公司,注冊資本5000萬,七位股東中前兩位分別持有47.4%的股權(quán),合計94.8%。主營業(yè)務(wù)及拳頭產(chǎn)品突出、始終盈利,是這兩家公司的共同特點。世紀(jì)瑞爾主營鐵路、軌道交通、電力等行業(yè)信息化應(yīng)用軟件產(chǎn)品及服務(wù),尤其在鐵路綜合監(jiān)控系統(tǒng)領(lǐng)域有較高占有率。代辦券商認(rèn)為,國內(nèi)鐵路建設(shè)市場的加速發(fā)展將為公司帶來大量機(jī)遇。
世紀(jì)瑞爾日常經(jīng)營同樣不缺錢,但要實現(xiàn)新的增長點,就需要資本的扶持。與中科軟一樣,公司早先考慮上市但因市場時機(jī)不佳而擱置,直到2004年中小板起來后,又有了想法。不料,代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的機(jī)遇不期而遇,經(jīng)過考慮,公司決定上。雖然代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)流動性欠佳,而且春節(jié)前只有數(shù)個交易日,但可以擴(kuò)大知名度,它還是一個可以通過定向增發(fā)、引進(jìn)戰(zhàn)略股東的平臺,公司還考慮今年申請在中小板上市。
代辦報價系統(tǒng)無疑將對特定投資者提供新的投資對象。由于規(guī)模、流動性、信息披露要求相對低,有關(guān)規(guī)則明確了代辦券商對“不適宜”的投資者的勸阻義務(wù)。在推薦報告中,券商還揭示了可能發(fā)生的主要風(fēng)險,比如世紀(jì)瑞爾補(bǔ)貼收入比例較大、個人股東減持股份可能引起公司管理層、管理政策發(fā)生改變,以及中科軟應(yīng)收帳款、對外擔(dān)保方面的潛在或有風(fēng)險等。
光榮
走出世紀(jì)瑞爾,繼續(xù)向南,就到了北三環(huán)的中關(guān)村園區(qū)管委會,這里的工作人員同樣在忙于代辦轉(zhuǎn)讓的事宜。談到中小企業(yè)融資,管委會介紹,近年在實踐中已逐漸形成“中關(guān)村投融資模式”,即主要通過規(guī)劃指導(dǎo)、投資引導(dǎo)和政府增信等方式,以市場化的金融資源配置機(jī)制為基礎(chǔ),按照公共財政原則,建立投融資引導(dǎo)放大機(jī)制,促進(jìn)以自主創(chuàng)新為核心的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
由科技部、國開行、深交所等發(fā)起的“科技型中小企業(yè)成長路線圖計劃”,于去年下半年率先在中關(guān)村園區(qū)試點,旨在建立從天使投資、創(chuàng)業(yè)撫育、政策性貸款到企業(yè)上市的投融資協(xié)同機(jī)制,解決企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、組織管理和市場開發(fā)瓶頸,形成中小企業(yè)快速成長的綠色通道。目前已有第一批24家園區(qū)企業(yè)入圍,8家企業(yè)已獲科技部創(chuàng)新基金支持、開行貸款及管委會貼息。
對具備一定發(fā)展規(guī)模的高成長企業(yè),在上市渠道有限的情況下,通過發(fā)行信托計劃擴(kuò)大直接融資渠道。前兩年,由中關(guān)村管委會協(xié)調(diào)組織,成功發(fā)行了兩期“中關(guān)村科技園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)信托融資計劃”,為園區(qū)企業(yè)籌集資金1.3億元。目前園區(qū)正積極促進(jìn)發(fā)行中關(guān)村中小科技型企業(yè)債券。
目前,中關(guān)村園區(qū)內(nèi)上市公司已達(dá)78家,其中境外上市企業(yè)33家,占大陸在納斯達(dá)克上市公司總數(shù)的近一半。
播種
并非所有公司都那么幸運。從園區(qū)管委會一路往北,記者在西二旗中關(guān)村國際孵化器大樓內(nèi),見到了自稱“最失敗的創(chuàng)業(yè)者”的海歸企業(yè)地源益爾公司創(chuàng)始人、奶牛營養(yǎng)學(xué)博士喬富龍。兩年前,喬富龍在加拿大8年深造后回國,雄心勃勃地投身絕對“朝陽”的中國乳業(yè)。如今的結(jié)果是,帶回的6.5萬美元和數(shù)萬元園區(qū)配套資金全打了水漂,現(xiàn)在還要依靠身在加拿大的妻子的日常補(bǔ)貼。這兩天,正要把公司搬到昌平。
“我失敗的原因,是不了解現(xiàn)在的國情?!眴谈积堈f,中國乳業(yè)目前以“公司+農(nóng)戶”機(jī)制為主導(dǎo),乳制品價格與加拿大相當(dāng),原乳價格卻不到加拿大的一半,處于弱勢的奶農(nóng)利益很難得到保證。因此,他要把國際流行的以奶農(nóng)為主體的集原料奶生產(chǎn)、乳品加工和銷售為一體的乳業(yè)聯(lián)合體引進(jìn)中國,為此,他自主創(chuàng)新了一套奶牛養(yǎng)殖集成技術(shù),積極向奶農(nóng)推廣,并希望國家或企業(yè)資助或投資以奶農(nóng)為主導(dǎo)的乳業(yè)聯(lián)合體,最終可以挽救目前乳業(yè)低質(zhì)競爭及對乳業(yè)、農(nóng)業(yè)資源的掠奪性開發(fā)?!?br>
“可是,我根本融不到資,因為我服務(wù)的對象是農(nóng)民。國家不應(yīng)該只支持強(qiáng)勢龍頭企業(yè),而應(yīng)痛下決心變革乳業(yè)機(jī)制,扶持最弱勢的奶農(nóng),連印度都這樣做了。我想再堅持半年,一定要搞成幾個聯(lián)合體,哪怕再小。十年后中國乳業(yè)必走此路。農(nóng)業(yè)投資周期長,但回報不比高科技差,而且還很穩(wěn)定?!?br>
顯然,喬富龍已經(jīng)從創(chuàng)業(yè)者被迫轉(zhuǎn)型為理念“播種機(jī)”。聽著記者提到的代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的消息,他沒有什么反應(yīng),直直地盯著前面的墻壁。
本報記者王泓 中國證券報
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