多重利空共振鋅價短期承壓
近期,鋅價隨大宗商品一起下跌,基本上回吐了之前三個月的漲幅,倫鋅2000美元/噸、滬鋅15000元/噸整數(shù)關(guān)口岌岌可危。近期美元強勢,歐洲政局不穩(wěn)以及經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟,再加上中國房地產(chǎn)調(diào)控再度從嚴,這三大因素在短期內(nèi)將繼續(xù)壓制鋅價。
美元凌厲漲勢仍將持續(xù)
美聯(lián)儲主席伯南克上周五再次明確證實,美聯(lián)儲的貨幣寬松政策立場不會退縮。伯南克稱,如果美聯(lián)儲過早結(jié)束定量寬松措施,美國經(jīng)濟將因此付出十分高昂的代價,甚至可能產(chǎn)生相反的效果。
伯南克在公開場合多次力挺QE,但仍然無法阻止美元的凌厲漲勢,表明推動美元強勢上漲的背后因素不僅僅是QE政策是否退出的預(yù)期,還有市場對其他非美貨幣的貶值預(yù)期。本周起,歐、日、英、加將相繼召開3月議息會議。除已公開表態(tài)將繼續(xù)寬松政策的日本和歐洲央行外,市場對于英國和加拿大央行再祭寬松政策存存強烈預(yù)期,而上述國家貨幣的加速貶值將支撐美元進一步強勢,從而繼續(xù)給基本金屬施壓。
歐元區(qū)政局不穩(wěn),經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟
此前,意大利大選并未產(chǎn)生獲得絕對多數(shù)的黨派,或在不久后再度舉行選舉。而以默克爾為首的歐洲領(lǐng)導(dǎo)人要求歐元區(qū)成員國要加大減赤的力度,以結(jié)束債務(wù)危機。這進一步加深了意大利國內(nèi)局勢的復(fù)雜性。意大利10年期國債收益率上周攀升至3個月新高位,跳躍34個基點至4.79%,而西班牙國債亦跟隨上揚。另外,從2月制造業(yè)數(shù)據(jù)來看,歐元區(qū)僅德國一家保持在50以上,為50.3,而法國制造業(yè)數(shù)值甚至比政局不穩(wěn)的意大利更糟糕。這使得市場對歐元區(qū)經(jīng)濟前景再度蒙上一層陰影,歐洲股市及大宗商品價格應(yīng)聲下跌。
“國五條”長期來看影響需求
中國是全球最大的精煉鋅消費國,對需求恢復(fù)的期待曾在今年年初有效推高鋅價,但從目前的庫存水平和現(xiàn)貨成交情況看,預(yù)期落空帶來的殺跌動能較為強勁。與此同時,國務(wù)院在上周末重拳推出了樓市新政“國五條”,市場反應(yīng)劇烈。
筆者認為,從以往調(diào)控的情況來看,“國五條”僅僅是個開始。因為中國樓市的調(diào)控一般是從國務(wù)院發(fā)文開始,然后地方政府和監(jiān)督者再制定具體實施措施。這意味著接下來幾個月開發(fā)商的投資熱情肯定會大大減退。房地產(chǎn)作為中國經(jīng)濟最重要的支柱產(chǎn)業(yè),同時也是銅鋁鉛鋅等基本金屬最主要的下游消費行業(yè),本次的調(diào)控對其需求的影響較為長遠。
從兩會期間的中國政府工作報告來看,今年GDP的增長目標(biāo)仍然是7.5%,與去年持平。從國際國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇情況來看,7.5%的增長目標(biāo)對眼下庫存高企的基本金屬消費提振十分有限。并且由于對通脹有所顧忌,國內(nèi)貨幣政策“穩(wěn)中偏緊”的趨勢不會輕易改變,故兩會期間基本金屬因政策重新走強的可能性很小,投資者不宜過高期望。
操作上,對趨勢交易者,建議維持中長期逢高沽空的策略,多單適當(dāng)參與重大利好消息公布時的反彈行情。對套利交易者,則密切關(guān)注滬倫比值與期現(xiàn)價差。預(yù)計2013年滬鋅運行區(qū)間為14500—16500元/噸。