2009年基金大擴(kuò)容，新發(fā)基金138只，偏股型基金超過(guò)70%。指數(shù)型基金大發(fā)行成為其中亮點(diǎn)，全年共有31只指數(shù)型基金成立，超過(guò)過(guò)去歷年指數(shù)基金的總和，同時(shí)種類(lèi)也大為豐富，出現(xiàn)了分級(jí)指數(shù)型基金、ETF聯(lián)接基金等創(chuàng)新品種。跟蹤標(biāo)的指數(shù)的范圍逐步擴(kuò)大，除了常見(jiàn)的滬深300、深證100、上證50等指數(shù)外，還增加了央企50、銳聯(lián)基本面50等指數(shù)型基金。

2010年如何投資指數(shù)型基金是時(shí)下熱點(diǎn)話題。在投資指數(shù)基金之前，應(yīng)該避免兩個(gè)誤區(qū)：

誤區(qū)一投資哪個(gè)指數(shù)都一樣

市場(chǎng)變化往往呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，行業(yè)分化明顯。隨著指數(shù)型基金的種類(lèi)的復(fù)雜，跟蹤標(biāo)的細(xì)化，指數(shù)型基金出現(xiàn)行業(yè)化趨勢(shì)。大盤(pán)指數(shù)上漲，所持有的指數(shù)基金并不一定就賺錢(qián)；大盤(pán)指數(shù)下跌，所持有的指數(shù)基金并不必然虧錢(qián)。例如2010年1月第二周，滬深300指數(shù)微漲，而華富中證100、嘉實(shí)基本面50、諾安中證100等跌幅超過(guò)1.4%，而華夏中小板(159902,基金吧)ETF、南方中證500等卻上漲近5%，其主要原因是所跟蹤指數(shù)行業(yè)配置的不同。在結(jié)構(gòu)性行情中，把握指數(shù)型基金所跟蹤指數(shù)的行業(yè)配置是投資指數(shù)型基金的關(guān)鍵所在。

誤區(qū)二在國(guó)內(nèi)主動(dòng)型投資好于被動(dòng)型

提到長(zhǎng)期投資指數(shù)型基金，很多人引用巴菲特在回答“30歲的投資者應(yīng)該買(mǎi)什么”的問(wèn)題時(shí)的答案，“成本低廉的指數(shù)基金是過(guò)去35年最能幫投資者賺錢(qián)的工具”。外來(lái)的經(jīng)驗(yàn)是否適合中國(guó)呢？被動(dòng)指數(shù)型基金設(shè)計(jì)的核心思想是相信市場(chǎng)的有效性，從而通過(guò)復(fù)制與市場(chǎng)指數(shù)結(jié)構(gòu)相同的投資組合，排除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的干擾而獲得與所跟蹤指數(shù)相近，相當(dāng)于市場(chǎng)平均水平的收益。目前一些研究表明，現(xiàn)階段我們的市場(chǎng)并不是一個(gè)完全有效的市場(chǎng)。因此，在這個(gè)相對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)中，既可以在被動(dòng)管理中賺取長(zhǎng)期平均收益，又有機(jī)會(huì)通過(guò)主動(dòng)管理，能夠獲取超額收益。

短期看，從2008年6月6日至2009年12月31日，上證綜指微跌2%，滬深300微漲2%，但113只股票型基金整體收益14%，其中僅12只股票型基金負(fù)收益，這意味著絕大部分基金通過(guò)主動(dòng)管理獲取了超越市場(chǎng)的收益。

如果把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)，我們從2005年1月1日至2009年12月31日的數(shù)據(jù)來(lái)看，其間對(duì)市場(chǎng)較有代表意義的滬深300指數(shù)上漲257.57%。2005年之前共有69只主動(dòng)管理型基金，其間沒(méi)有跑過(guò)滬深300指數(shù)的基金有25只。在長(zhǎng)期看來(lái)，主動(dòng)型基金具有的優(yōu)勢(shì)并不向短期那么顯著。主動(dòng)還是被動(dòng)，這一爭(zhēng)論從二十世紀(jì)初到現(xiàn)在就一直存在，投資者要做的是找到自己更適合的方式。

總而言之，主動(dòng)管理型基金有可能讓持有人獲得超額收益——來(lái)自于基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)、行業(yè)及個(gè)股的選擇，而被動(dòng)管理型基金則能在長(zhǎng)時(shí)間的磨礪下給投資者與市場(chǎng)并肩的回報(bào)。

曾令華：現(xiàn)就職于好買(mǎi)基金研究中心研究部，4年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)開(kāi)放式基金、封閉式基金、保本基金的研究，其文章見(jiàn)于各大專(zhuān)業(yè)的財(cái)經(jīng)報(bào)刊與雜志。