日前，思源電氣交上的每股收益0．93元的亮麗答卷，令投資者頗為滿意。

值得一提的是，公司將此次業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于“2004年度國(guó)家有關(guān)部門加大電網(wǎng)建設(shè)力度，公司主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求增加”。不難看出，思源電氣的好成績(jī)折射出整個(gè)電力設(shè)備行業(yè)時(shí)下的不俗表現(xiàn)。
電力設(shè)備行業(yè)產(chǎn)銷兩旺

　　“2004年電力建設(shè)等瓶頸行業(yè)供應(yīng)緊張、高位運(yùn)行是支持電力設(shè)備行業(yè)持續(xù)景氣的根本因素，”國(guó)泰君安研究所彭繼忠指出，從2005年開始，電網(wǎng)投資占電力建設(shè)總投資的比例會(huì)出現(xiàn)一定的上升，2006年以后，電網(wǎng)投資會(huì)超過電源投資成為電力建設(shè)的主要方向。

　　首先受益的就是電站設(shè)備行業(yè)。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，裝機(jī)規(guī)模的增長(zhǎng)將拉動(dòng)輸變電規(guī)模的增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)整個(gè)電力設(shè)備行業(yè)產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)，電站設(shè)備行業(yè)2005年將迎來其發(fā)展的最高峰。2005年以后，由于電源投資規(guī)模呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的局面，電站設(shè)備行業(yè)也將呈現(xiàn)一種平穩(wěn)發(fā)展的局面。彭繼忠認(rèn)為，哈空調(diào)作為我國(guó)唯一具有大型電站空冷凝汽器生產(chǎn)能力的企業(yè)，在該領(lǐng)域有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　而隨著電網(wǎng)電壓等級(jí)的提高，輸變電設(shè)備對(duì)電站設(shè)備的配套定額也呈增加之勢(shì)，高壓輸變電制造行業(yè)正面臨著千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，輸變電設(shè)備會(huì)隨著發(fā)電設(shè)備的增長(zhǎng)而大幅增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)不僅是產(chǎn)量的增長(zhǎng)而且是電壓等級(jí)的提高、產(chǎn)品品種的更新和技術(shù)水平的提升，特變電工和天威保變等公司將獲得較大發(fā)展空間。

　　電站出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)苗頭

　　但與此同時(shí)，在今年電力緊缺的背景下，大量資金流向電力建設(shè)領(lǐng)域，電站建設(shè)出現(xiàn)無序重復(fù)建設(shè)苗頭。

　　12月初，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于堅(jiān)決制止電站項(xiàng)目無序建設(shè)的意見》，決定對(duì)違規(guī)建設(shè)電廠進(jìn)行宏觀調(diào)控，要求設(shè)備制造企業(yè)不得向違規(guī)在建電站項(xiàng)目供應(yīng)設(shè)備。據(jù)悉，大部分設(shè)備企業(yè)手中訂單有30％左右為違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目，一旦違規(guī)項(xiàng)目停止建設(shè)，將給設(shè)備制造企業(yè)帶來一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)海證券研究發(fā)展中心范紅宇的報(bào)告顯示，叫停違規(guī)項(xiàng)目后，電站鍋爐生產(chǎn)企業(yè)受宏觀調(diào)控的影響要大于汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī)制造企業(yè)，因?yàn)槠啓C(jī)和發(fā)電機(jī)具有通用性，而電站鍋爐要根據(jù)煤種量身定做，并且相對(duì)于汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī)而言，電站鍋爐的制造周期較長(zhǎng)，造價(jià)較高，所以抗風(fēng)險(xiǎn)能力更差。

　　此外，2005年原材料價(jià)格走勢(shì)將對(duì)電力設(shè)備企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。2004年鍋爐用特厚板、中厚板、電機(jī)和變壓器用硅鋼片，大中型鋼和銅鋁價(jià)格都出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)，給電站設(shè)備、輸變電一次設(shè)備和電站環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)帶來了巨大的成本壓力，因此，今年原材料價(jià)格走勢(shì)對(duì)于電力設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)舉足輕重。

　　利率匯率增變數(shù)

　　在加息的背景下，由于發(fā)電設(shè)備行業(yè)有較多的預(yù)收款，現(xiàn)金充沛，較為有利；然而，輸變電一次設(shè)備行業(yè)中大部分企業(yè)資金狀況普遍較為緊張，而且短期貸款比重一般都在50%-70%，升息會(huì)增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；對(duì)于輸變電二次設(shè)備行業(yè)來說，不同企業(yè)負(fù)債狀況差異較大，少數(shù)企業(yè)如國(guó)電南瑞、思源電氣短期負(fù)債極低，其他企業(yè)則在50%-70%不等，因此，影響不一。

　　另一方面，人民幣升值預(yù)期對(duì)于目前進(jìn)口大于出口的發(fā)電設(shè)備行業(yè)而言，將降低其進(jìn)口成本；而輸變電二次設(shè)備行業(yè)進(jìn)出口都很小，基本無影響。