電力設備行業(yè)被認為是具有較強周期性的行業(yè)，我們的基本投資思路是判斷各細分子行業(yè)的發(fā)展趨勢和特點，并結(jié)合行業(yè)競爭格局和合適的估值方法選擇投資對象。

　　在我們看來，發(fā)電設備行業(yè)雖然周期明顯，但在其上升趨勢仍然可以維持相當長時間的情況下，我們認為仍然具有投資價值。至于輸變電一次設備行業(yè)和二次行業(yè)，周期特性表現(xiàn)相對較弱，關注龍頭企業(yè)是合理的選擇。

　　2005年上半年電力設備行業(yè)基本上維持了04年下半年以來的趨勢，但原材料上漲給發(fā)電設備和輸變電一次設備產(chǎn)生了一定沖擊，尤其是變壓器行業(yè)，成本的急劇上升大大削弱了其盈利能力，二級市場表現(xiàn)也受到很大影響。

　　2005年下半年，電廠和電網(wǎng)的建設依然沒有任何減速的跡象，行業(yè)的整體收入將繼續(xù)維持高速增長。成本方面，原材料漲價的勢頭已經(jīng)停止，部分鋼材價格將可能繼續(xù)走低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的成本壓力顯著減小。從中長期看，西電東送、全國聯(lián)網(wǎng)和特高壓電網(wǎng)仍是推動輸變電行業(yè)發(fā)展的主要動力，主流公司是最大的受益者。

　　對于各子行業(yè)的評級，我們認為發(fā)電設備的景氣見頂會是在2008年，仍有相當長的上升周期，因此給予“增持”建議。輸變電一次設備將繼續(xù)維持相對緩慢但更持久的上升周期，而且成本沖擊的影響已經(jīng)減弱，因此繼續(xù)維持“增持”建議；由于主要輸變電二次設備企業(yè)我們都給予“謹慎增持”建議，因此對行業(yè)整體仍給予“增持”建議。

　　基于長期投資的價值理念，行業(yè)龍頭是我們一向的關注對象。我們認為產(chǎn)能規(guī)模、技術水準和成本控制能力是行業(yè)內(nèi)企業(yè)最重要的價值驅(qū)動因素。建議增持特變電工（600089）、哈空調(diào)（600202）、東方電機（600875）。天威保變（600550）是一個基本面發(fā)生重大變化的公司，我們目前給予“謹慎增持”建議，但不排除未來合適時機調(diào)高評級的可能。