1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度不強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國(guó)政策取向：10月美聯(lián)儲(chǔ)終止QE3，加息還需較長(zhǎng)一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。7月以來(lái)銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊?guó)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)呈現(xiàn)整理。黃金和白銀大幅下挫。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國(guó)上證指數(shù)波動(dòng)加劇，中小板和創(chuàng)業(yè)板成交活躍。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：12月15日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水300元/噸至貼水200元/噸，平水銅成交價(jià)格47000元/噸-47100元/噸，升水銅成交價(jià)格47030元/噸-47150元/噸。滬期銅反彈乏力，當(dāng)月合約最后交易日隔月價(jià)差擴(kuò)大至400元以上，持貨商急于換月前出貨，加之滬倫比值維穩(wěn)，進(jìn)口銅仍有較高換現(xiàn)意愿，現(xiàn)銅供應(yīng)充裕，貼水報(bào)價(jià)一路擴(kuò)大，平水銅與好銅拉開價(jià)差，少量中間商吸收低價(jià)貨源，下游按需接貨，市場(chǎng)交投略微清淡，多等待換月后操作。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國(guó)12月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)初值，法國(guó)和德國(guó)12月制造業(yè)PMI指數(shù)初值，美國(guó)11月新屋開工與營(yíng)建許可。

7、重要行業(yè)新聞：：海關(guān)總署初步數(shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量42萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期。

隔夜原油價(jià)格暴跌4%至55.4美元/桶，阿聯(lián)酋石油部長(zhǎng)蘇海勒上周日對(duì)彭博社表示，歐佩克（OPEC）能接受油價(jià)下跌到每桶40美元的前景，而且在3個(gè)月內(nèi)只會(huì)舉行一次特別會(huì)議。紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月紐約州制造業(yè)指數(shù)意外跌至-3.6，大幅低于11月的10.2，這完全出乎市場(chǎng)預(yù)料，同時(shí)創(chuàng)下2013年1月以來(lái)新低。美國(guó)11月工業(yè)產(chǎn)出月率增長(zhǎng)1.3%，創(chuàng)2010年5月來(lái)最大增幅，預(yù)期0.7%。雖然美國(guó)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，但是12月先行指標(biāo)、股市和原油價(jià)格持續(xù)回落，顯示全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格受到壓制。銅價(jià)大幅回落，策略上，前期建議的空單持有。