1-2月份的數(shù)據(jù)有所回暖，但是因?yàn)楦蓴_因素較多，對(duì)行業(yè)的理解仍存在分歧，我們?nèi)詧?jiān)持內(nèi)需為主導(dǎo)的投資主線，重點(diǎn)推薦工程機(jī)械子行業(yè)及優(yōu)勢(shì)上市公司。
機(jī)械行業(yè)月度投資策略：2月初我們?cè)趫?bào)告《工程機(jī)械行業(yè)點(diǎn)評(píng)——擴(kuò)張性財(cái)政政策下的局部復(fù)蘇》上調(diào)工程機(jī)械評(píng)級(jí)至“推薦”，認(rèn)為雖然中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)高增長(zhǎng)時(shí)代或?qū)⒔Y(jié)束，但是擴(kuò)張性財(cái)政政策下，2009年工程機(jī)械行業(yè)將是一個(gè)前低后高的增長(zhǎng)情形，盈利情況逐季好轉(zhuǎn)。從估值水平來(lái)看，工程機(jī)械龍頭上市公司PE在15-20倍之間，估值偏低。我們認(rèn)為三月份仍應(yīng)超配工程機(jī)械行業(yè)，重點(diǎn)推薦的公司三一重工、徐工科技。
機(jī)械行業(yè)景氣度及前瞻性指標(biāo)跟蹤：2月份庫(kù)存指數(shù)從1月的33.7大幅回升到43.4，顯示中國(guó)制造業(yè)經(jīng)過(guò)去年下半年以來(lái)“停產(chǎn)式去庫(kù)存”后，庫(kù)存調(diào)整基本結(jié)束，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始趨于活躍，制造業(yè)景氣有所復(fù)蘇。信貸和投資兩大前瞻性指標(biāo)均顯示，在政府基建投資的保護(hù)下，內(nèi)需出現(xiàn)局部復(fù)蘇。
對(duì)1-2月份工程機(jī)械的銷(xiāo)量的理解：比較1-2月份的累計(jì)銷(xiāo)量，在出口同比下降60%左右的情況下，銷(xiāo)量達(dá)到去年的80%，說(shuō)明國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售已達(dá)到去年同期(歷史高點(diǎn))的85%左右，擴(kuò)大內(nèi)需的投資拉動(dòng)已初見(jiàn)成效。我們假設(shè)今年下半年房地產(chǎn)投資能有所恢復(fù)，那么全年工程機(jī)械行業(yè)將是一個(gè)前低后高的增長(zhǎng)情形，因此我們?nèi)詧?jiān)持2009年行業(yè)銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%的預(yù)測(cè)。
數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量有明顯回升，交易性投資機(jī)會(huì)可能來(lái)自于產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則。
2009年前兩個(gè)月數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量分別達(dá)到8000和9000臺(tái)，同比增速為-14.3%，20.9%。
前兩個(gè)月鐵路固定資產(chǎn)投資維持高增長(zhǎng)，400億動(dòng)車(chē)組訂單花落北車(chē)。前兩個(gè)月全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資超過(guò)353億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)186%。在此次北車(chē)中標(biāo)100列之后，南北車(chē)公司在第二代動(dòng)車(chē)組上的合計(jì)在手訂單規(guī)模為201列，北車(chē)目前稍占優(yōu)勢(shì)，但我們預(yù)計(jì)中國(guó)南車(chē)在第三批的350公里等級(jí)動(dòng)車(chē)組中將獲得類(lèi)似級(jí)別的大額訂單。
集裝箱與船舶市場(chǎng)尚沒(méi)有復(fù)蘇的跡象。