新聞?wù)猴L(fēng)物長宜放眼量。雖然當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性問題、流動性問題導(dǎo)致市場持續(xù)深調(diào)，但這也為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)留了空間。結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅局限于產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)之中，之前未獲得重視的失衡產(chǎn)業(yè)也將得到機(jī)會。

風(fēng)物長宜放眼量。雖然當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性問題、流動性問題導(dǎo)致市場持續(xù)深調(diào)，但這也為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)留了空間。結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅局限于產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)之中，之前未獲得重視的失衡產(chǎn)業(yè)也將得到機(jī)會。

擁有核心技術(shù)的高科技、新能源產(chǎn)業(yè)有望在整合中壯大

聯(lián)合證券表示，在富有希望的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中國已具備一定基礎(chǔ)，在部分領(lǐng)域還扮演著“領(lǐng)跑者”角色。當(dāng)前，需要在信貸、財稅、資本市場等政策上，更多地向這些產(chǎn)業(yè)傾斜，引領(lǐng)更多的社會力量向此集聚。同時，防止類似光伏、風(fēng)電的產(chǎn)能過剩尤為必要。在推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、鼓勵企業(yè)技術(shù)改造的同時，國家還把新能源、生物醫(yī)藥、第三代移動通信、“三網(wǎng)融合”、節(jié)能環(huán)保等確立為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支持其技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，目的是創(chuàng)造新的市場需求，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點。此主題主要體現(xiàn)在高科技板塊以及生物制藥、軟件、新能源汽車、高端制造等板塊中。

中原證券認(rèn)為，在國際傳統(tǒng)能源價格開始走高、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)型的背景下，新能源板塊在未來較長時間內(nèi)都是需要持續(xù)關(guān)注、持續(xù)配置的主題。建議關(guān)注新能源汽車中的電池以及鋰、鎳等上游資源，關(guān)注其他節(jié)能環(huán)保概念如節(jié)能鍋爐、節(jié)能電機(jī)等。

消費品行業(yè)盈利預(yù)期仍有上調(diào)空間

東海證券認(rèn)為，9月政府可能會出臺新的刺激消費政策，如減稅、完善社保、加大對中小企業(yè)的支持等。由此，其認(rèn)為商業(yè)零售、食品飲料、汽車、家用電器等內(nèi)需消費品及服務(wù)板塊將受益于政策轉(zhuǎn)變。雖然其中部分行業(yè)目前估值水平已經(jīng)較高，如食品飲料業(yè)，目前A股食品飲料類上市公司的動態(tài)估值水平已達(dá)30倍，與香港食品飲料類公司的估值水平相同，但未來行業(yè)盈利預(yù)期仍有上調(diào)的可能。目前市場對2009年國內(nèi)社會消費品零售總額預(yù)測均值為15.17％，低于東海證券對2009年15.40％的預(yù)測，因此未來相關(guān)行業(yè)仍有上調(diào)盈利預(yù)期的可能，可以相對抵消估值較高的壓力。

此外，商業(yè)、旅游板塊的“黃金周”效應(yīng)可能顯現(xiàn)。上海證券統(tǒng)計了2000-2008年9月1日至10月31日旅游、商業(yè)零售行業(yè)的相對收益，發(fā)現(xiàn)自1999年起實施“十一大黃金周”以來，國慶行情“前高后低”的特征非常明顯；在“黃金周”前1個月，行業(yè)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于全部A股，之后行業(yè)面臨下行壓力。今年國慶具有“六十周年大慶”概念，對于旅游、商業(yè)零售板塊，市場情緒可能更加樂觀。但從“黃金周”的行業(yè)收入增長看，雖然絕對收入顯著增長，但是收入增長幅度有限，主題投資的屬性沒有改變，9月下旬開始要注意回落風(fēng)險。

興業(yè)證券提醒投資者，在這些板塊中應(yīng)特別注意基金配置較少的公司，防止反彈過程中的多殺多倉位調(diào)整波動；次新股、中小盤成長股經(jīng)過補跌之后，更值得重點關(guān)注。同時，由于當(dāng)前的“調(diào)結(jié)構(gòu)”對政策的依賴度較高，企業(yè)自身參與“調(diào)結(jié)構(gòu)”的主動性和積極性都受制于經(jīng)濟(jì)體制和市場環(huán)境，在政府推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)整合中，上市公司面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜。因此，在選擇主題投資時，還應(yīng)考慮到行業(yè)的整體估值情況。

半倉操作，區(qū)分短線與中線

盡管上述行業(yè)值得關(guān)注，但財富證券提醒投資者在第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只有兩個月即將明朗的情況下，已經(jīng)離場的機(jī)構(gòu)不會急于進(jìn)場，觀望一段時間，看清楚經(jīng)濟(jì)形勢再決定策略的可能性更大。從這點推斷市場變化，市場的調(diào)整至少要持續(xù)到10月份。同時，市場在9月面臨國慶60周年的維穩(wěn)，指數(shù)波動也不可能大，幾方因素共同作用后，指數(shù)的核心運行區(qū)間可能在2800-3000點一帶。這種窄幅波動區(qū)間一方面缺少大的趨勢行情，另一方面，權(quán)重板塊的運行空間被壓縮，因此適合中小資金運作主題投資類股票。但是需要指出的是，如果出現(xiàn)類似奧運維穩(wěn)性質(zhì)的窗口指導(dǎo)，則反而會加大四季度走勢的不確定性，因此，9月有可能成為本次中期調(diào)整的過渡月份。

財富證券建議投資者9月以半倉參與市場，短線較為激進(jìn)的投資者可以參與軍工板塊和創(chuàng)投板塊，9月是國慶閱兵前軍工題材最后發(fā)酵的機(jī)會，10月創(chuàng)業(yè)板將開，這兩個板塊可能成為給短線游資關(guān)照的對象。但需要注意的是，這兩個板塊都屬于高風(fēng)險板塊。

從中線角度分析，財富證券認(rèn)為低碳板塊經(jīng)過本次調(diào)整后，估值水分被大幅擠出，加之調(diào)整時間將近半年，中線潛力已經(jīng)凸現(xiàn)。而出口板塊，由于漲幅低、行業(yè)處于轉(zhuǎn)折拐點上，也可以中線關(guān)注。此外，中線還可以關(guān)注醫(yī)藥、化工、商業(yè)、食品等板塊。