在基本金屬中，鋅的表現(xiàn)較為搶眼。中國春節(jié)期間，倫鋅沖高至2230美元/噸的水平，接近2012年的年內(nèi)高點。隨后，鋅價又先于其他金屬出現(xiàn)回調(diào)跡象。預(yù)計鋅價短期仍有一定的調(diào)整需求，但調(diào)整幅度不會很大。 

美元指數(shù)能否持續(xù)反彈仍需觀察 

美元指數(shù)自2月初以來的持續(xù)反彈，對大宗商品包括鋅價帶來一定的回調(diào)風(fēng)險。近期美元的走強，若是因為擔(dān)心由日本引起的貨幣競相貶值，那么從全球流動性來看，是持續(xù)增加的過程，有利于商品市場以及鋅價企穩(wěn)上升。后期美元指數(shù)的反彈壓力，是否對整個商品市場形成系統(tǒng)性的風(fēng)險，仍需要進(jìn)一步觀察。 

宏觀數(shù)據(jù)好壞參半，對鋅市影響平穩(wěn) 

春節(jié)期間，外圍宏觀數(shù)據(jù)好壞參半，呈現(xiàn)出美強歐弱的特征。美國方面，除美國工業(yè)增加值有所減緩?fù)?，美國消費者信心數(shù)據(jù)、工廠開工及零售銷售數(shù)據(jù)均向好，表明美國實際需求的恢復(fù)得到進(jìn)一步驗證。而歐洲的表現(xiàn)較為遜色，歐元區(qū)以及核心國德國、法國去年四季度的GDP萎縮幅度均超于預(yù)期，表明了歐元區(qū)經(jīng)濟態(tài)勢依然疲弱的態(tài)勢。總體來看，近期宏觀數(shù)據(jù)沒有對金屬市場形成太大的影響。 

鋅市基本面基本平穩(wěn) 

1.LME鋅庫存與注銷倉單量均維持高位平穩(wěn)態(tài)勢 

自去年12月份開始，LME鋅庫存變動較小，基本維穩(wěn)于120萬噸左右的水平，至2月15日為119.36萬噸。LME鋅高庫存態(tài)勢已基本為市場所接受，但庫存壓力依然不可小覷，并且?guī)齑婕蟹植加谏贁?shù)幾個倉庫中，如新奧爾良、安特衛(wèi)普、底特律等，這對市場形成了一定壓制。 

此外，LME鋅注銷倉單量變化也不大，其占庫存的比例自1月中旬以來一直維持于55%左右的水平。至2月15日，兩者分別為64.71萬噸及54.22%。鋅注銷倉單量維持較高位，主要是融資需求所為，或正在等待出庫。目前來看，資金對鋅依然青睞有加，融資需求仍較為旺盛。 

2．LME鋅現(xiàn)貨仍有進(jìn)一步升水可能 

融資需求的旺盛擠壓了鋅的現(xiàn)貨供應(yīng)，部分導(dǎo)致了國外鋅現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張，并使得鋅現(xiàn)貨升水幅度逐漸抬升，而這種態(tài)勢已從2012年四季度以來持續(xù)存在。具體來看，鹿特丹倉庫的鋅現(xiàn)貨升水在1月份從130美元/噸進(jìn)一步提高至135美元/噸，美國方面維持于0.08美元/磅的較高水平，而新加坡鋅現(xiàn)貨升水在1月份期間則從12月份150美元/噸的高位回落至115美元/噸，近期再度小幅回升至120美元/噸，表明了北美及歐洲鋅現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，而亞洲地區(qū)相對寬松?？偟膩砜?，LME鋅現(xiàn)貨的表現(xiàn)仍偏強。 

后期預(yù)計北美及歐洲的鋅現(xiàn)貨供應(yīng)還將延續(xù)相對緊張的態(tài)勢，這也使得未來LME鋅價一定程度上仍存在再度回升的可能，以反映現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。 

綜上所述，美元的反彈暫難形成可持續(xù)性，而影響鋅價的主要宏觀因素及基本面因素也維持平穩(wěn)，因此，鋅價短期盡管有一定的回調(diào)需求，但預(yù)計調(diào)整幅度不會太大，難改高位振蕩態(tài)勢。操作上，投資者可短線輕倉偏空操作，或暫時觀望，等待企穩(wěn)時的輕倉多單介入機會。