受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國(guó)內(nèi)外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長(zhǎng)”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認(rèn)為對(duì)于裝備制造行業(yè)來(lái)說(shuō)09年是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好

　　機(jī)械行業(yè)近5年來(lái)的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊縮、鋼材等成本上升等負(fù)面因素的影響，但1-9月機(jī)械行業(yè)增速依然達(dá)到了27.8%，出口同比增長(zhǎng)31.91%，高出全國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)9.6個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)位居制造業(yè)前列。其中工程機(jī)械、重型礦山、船舶制造、電工電器、石化裝備等子行業(yè)依然是其中亮點(diǎn)。我們認(rèn)為在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)自主創(chuàng)新能力提高和政策扶持的大背景下，行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好。

　　2009年行業(yè)增速將有所回落。2009年機(jī)械行業(yè)內(nèi)需方面，根據(jù)中信宏觀分析師預(yù)計(jì)，2009年GDP增長(zhǎng)約為8%，固定資產(chǎn)投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、政策扶持、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)等因素，我們認(rèn)為進(jìn)口替代速度加快可部分彌補(bǔ)內(nèi)需減速，機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)需求將小幅回落。

　　近幾年，我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口高速增長(zhǎng)，順差不斷加大。2009年機(jī)械設(shè)備的出口雖然面臨全球經(jīng)濟(jì)減速所帶來(lái)的外部需求減少的不利因素，但考慮到我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、銷售網(wǎng)絡(luò)的完善和國(guó)家對(duì)機(jī)械產(chǎn)品出口的政策支持，我們判斷行業(yè)2009年出口增速將在20%－25%之間。

　　綜合考慮國(guó)內(nèi)需求和出口情況，我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。

　　三大利好推動(dòng)行業(yè)發(fā)展

　　受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國(guó)內(nèi)外需求放緩的壓力，但明年有“保增長(zhǎng)”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大三大利好推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。一、“保增長(zhǎng)”宏觀政策。從目前宏觀政策的角度看，隨著外部環(huán)境的惡化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也明顯在放緩，這次央行下調(diào)兩率，信貸政策轉(zhuǎn)向積極，體現(xiàn)出國(guó)家宏觀政策正在由“防通脹”向“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為信貸放松帶來(lái)的投資將拉動(dòng)對(duì)機(jī)械的需求。此外，在房地產(chǎn)投資減速的背景下，政府可能將加大投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如加大高鐵、高速公路、水利、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施等投資將拉動(dòng)工程機(jī)械的新需求，而大幅增加鐵路設(shè)備的采購(gòu)量將拉動(dòng)對(duì)鐵路設(shè)備的需求。

　　二、要素價(jià)格下跌減輕成本壓力。2008年8月份以來(lái)鋼材和能源等原材料價(jià)格開始大幅下跌，人民銀行也多次下調(diào)貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價(jià)格的下跌將減輕機(jī)械行業(yè)的成本壓力，特別是鋼材價(jià)格下跌對(duì)鋼材成本占比較高的企業(yè)是重大利好，包括造船行業(yè)的中國(guó)船舶和廣船國(guó)際，工程機(jī)械行業(yè)中的柳工、廈工股份、安徽合力和山推股份，重型機(jī)械行業(yè)中的太原重工和振華港機(jī)等。

　　三、政策扶持力度加大。2008年8月份以來(lái)，政府加大了對(duì)機(jī)械行業(yè)的扶持力度。除了前期公告的“對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)為開發(fā)制造超、特高壓輸變電設(shè)備、大型石化設(shè)備、大型煤化工設(shè)備而進(jìn)口的關(guān)鍵零部件、原材料所繳納的進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅實(shí)行先征后退。部分進(jìn)口設(shè)備，停止執(zhí)行進(jìn)口免稅”等政策對(duì)機(jī)械行業(yè)構(gòu)成利好外，近期“增值稅由生產(chǎn)型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變”也將構(gòu)成機(jī)械行業(yè)的重大利好，這些政策一方面拉動(dòng)機(jī)械需求，另一方面又可提升國(guó)產(chǎn)設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力，降低其生產(chǎn)成本，有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　部分子行業(yè)展望

　　一、工程機(jī)械行業(yè)：保增長(zhǎng)和加大基建投資為行業(yè)注入強(qiáng)心劑。

　　從目前宏觀政策的角度看，隨著外部環(huán)境的惡化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也明顯在放緩，在投資、消費(fèi)和出口三駕馬車之中，投資將成為經(jīng)濟(jì)“保增長(zhǎng)”的重中之重。無(wú)論是不久前鐵道部提出的兩萬(wàn)億鐵路投資計(jì)劃，還是目前交通部醞釀的五萬(wàn)億交通投資規(guī)劃，都表現(xiàn)出政府通過(guò)加大固定資產(chǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的決心，保增長(zhǎng)和加大基建投資會(huì)為行業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)心劑。

　　隨著政府出臺(tái)的一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的落實(shí)，預(yù)計(jì)2009年行業(yè)呈現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)，上半年增速較低甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全年增速約在15%左右。

　　二、軌道交通制造業(yè)面臨巨大發(fā)展機(jī)遇。

　　鐵路網(wǎng)規(guī)模的擴(kuò)展嚴(yán)重滯后于國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)，鐵路客貨運(yùn)量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于交通運(yùn)輸全行業(yè)運(yùn)量的攀升，鐵路供給能力嚴(yán)重不適應(yīng)社會(huì)運(yùn)輸需求。

鐵路投資將爆發(fā)式增長(zhǎng)。鐵路“十一五”規(guī)劃的主要目標(biāo)：建設(shè)新線17000公里，其中客運(yùn)專線7000公里；建設(shè)既有線復(fù)線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到9萬(wàn)公里以上，復(fù)線、電化率均達(dá)到45%以上，快速客運(yùn)網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到20000公里以上，煤炭通道總能力達(dá)到18億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到35000公里，形成覆蓋全國(guó)的集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)。基本實(shí)現(xiàn)技術(shù)裝備現(xiàn)代化，運(yùn)輸安全持續(xù)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)效益不斷提升。

　　自《鐵路“十一五”規(guī)劃》提出建設(shè)目標(biāo)以來(lái)，鐵路基本建設(shè)投資一直沒有按計(jì)劃完成年度投資規(guī)模，主要原因是鐵路在建項(xiàng)目剩余規(guī)模明顯不足，以及新開工項(xiàng)目不如預(yù)期的快。近期，在中央通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，我國(guó)鐵路投資將跨越式發(fā)展。從目前投資進(jìn)度和開工項(xiàng)目進(jìn)度來(lái)看，新開工建設(shè)的項(xiàng)目將超先前規(guī)劃預(yù)期，原來(lái)計(jì)劃在2010年開工的項(xiàng)目將有可能提前在2009年和2010年開工。根據(jù)中信證券研究部交運(yùn)組的預(yù)測(cè)，鐵路車輛購(gòu)置也將大幅增加，預(yù)計(jì)投資總額未來(lái)5年將可能達(dá)到5000億元，年均每年投資1000億元。
三、造船業(yè)：國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升，效益有望再創(chuàng)新高。

　　我國(guó)船舶行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升。2008年1-9月全國(guó)造船完工量1682萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)40%；新承接船舶5717萬(wàn)載重噸，同比下降11%；手持船舶訂單21084萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)63%。三大指標(biāo)分別占世界市場(chǎng)份額25.6%、38.8%和35.4%，顯示了我國(guó)造船行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升。

　　前期行業(yè)負(fù)面因素正逐步消除。自今年8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格已經(jīng)大幅回調(diào)。以上海20毫米普通中板為例，10月底該板價(jià)格僅為其7月底價(jià)格的59%。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年1-9月我國(guó)船板累計(jì)產(chǎn)量為1546.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)80%，但9月份船板均價(jià)已環(huán)比下降10%以上。船板價(jià)格的快速回落將有助于緩解前期我國(guó)船企成本上漲的巨大壓力。

　　我們認(rèn)為，我國(guó)造船行業(yè)09年行業(yè)利潤(rùn)仍將再創(chuàng)新高。主要原因依然是：產(chǎn)能釋放，09年造船量有望繼續(xù)增長(zhǎng)15%以上；05年后所接的高價(jià)船逐步實(shí)現(xiàn)；造船效率仍在快速提升可緩解部分壓力；行業(yè)技術(shù)水平也在不斷進(jìn)步等因素。

　　四、機(jī)床行業(yè)：數(shù)控機(jī)床是未來(lái)發(fā)展方向。

　　機(jī)床工業(yè)是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)，振興裝備制造業(yè)首先要振興機(jī)床工業(yè)。隨著科技進(jìn)步和機(jī)床工業(yè)的發(fā)展，數(shù)控機(jī)床已成為機(jī)床工業(yè)的主流產(chǎn)品，它的擁有量及其性能水平的高低，是衡量一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力的重要標(biāo)志。國(guó)家高度重視數(shù)控機(jī)床的發(fā)展，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》的發(fā)布和實(shí)施，為我國(guó)數(shù)控機(jī)床制造業(yè)提供了很好的發(fā)展機(jī)遇。

     “十一五”規(guī)劃要實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和實(shí)現(xiàn)裝備制造業(yè)的升級(jí)換代，對(duì)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也提出了較高的現(xiàn)實(shí)要求。其中航天航空、國(guó)防軍工、汽車及零部件、電站設(shè)備、造船、冶金石化設(shè)備、軌道交通設(shè)備、IT業(yè)、生物工程等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展需要大量的數(shù)控機(jī)床；而工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等傳統(tǒng)制造行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)也需要大量數(shù)控機(jī)床進(jìn)行裝備。因此綜合來(lái)看，未來(lái)數(shù)控機(jī)床行業(yè)仍將面臨廣闊的發(fā)展空間。
機(jī)床行業(yè)“十一五”期間計(jì)劃將國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率提高到50%，目前我國(guó)數(shù)控機(jī)床的市場(chǎng)占有率約為32%，要到2010年達(dá)到50%的市場(chǎng)占有率，這意味著我國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)未來(lái)幾年年均增速在25%左右。我們預(yù)計(jì)08年機(jī)床行業(yè)收入增速約為18%左右，數(shù)控機(jī)床增速約為25%左右.