四川省水電集團欲強推"債轉股"

　　"省水電集團進行的產(chǎn)權界定不僅會改變公司的資產(chǎn)結構，甚至會導致公司實際控制人的變更，對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響"，四川一水電上市公司近日向《上海證券報》反映。
　　該公司所說的產(chǎn)權界定是四川省水電投資經(jīng)營集團有限公司去年開展的地方電力企業(yè)專項清產(chǎn)核資及產(chǎn)權界定工作(即產(chǎn)權改革)，其中涉及廣愛愛眾、岷江水電、明星電力、西昌電力、樂山電力等5家上市公司，涉及金額69715.4萬元
　　起因農(nóng)網(wǎng)改造
　　1998年以來，四川省實施了第一、第二期地方電力農(nóng)村電網(wǎng)建設與改造工程，共計投入資金80.9億元，包括國債資金24.4億元和全省統(tǒng)貸統(tǒng)還(農(nóng)網(wǎng)改造專項貸款，由省水電集團統(tǒng)一貸款、統(tǒng)一償還)資金56.5億元，工程于2003年底基本結束。
　　因上述工程形成的地方電力國有資產(chǎn)一直未明確投資主體，為理順地方電力企業(yè)產(chǎn)權關系，四川省成立了四川省水電投資經(jīng)營集團有限公司，授權經(jīng)營范圍為四川省地方電力省級國有資產(chǎn)，首期注冊資本為244145.31萬元(國債資金)，總資產(chǎn)為農(nóng)網(wǎng)建改全部投入形成的資產(chǎn)80.9億元。
　　產(chǎn)權界定工作原計劃去年9月底結束，但因牽涉多方利益調(diào)整，進展非常緩慢。截至2005年11月，只有4家地方電力公司完成了產(chǎn)權界定，另有10多家公司與省水電集團簽訂了產(chǎn)權改革協(xié)議，樂山電力等5家上市公司均無實質(zhì)性進展，而這5家公司又是產(chǎn)權界定的重點。
　　記者獲悉，樂山電力農(nóng)網(wǎng)建改資金16901.8萬元，其中專項貸款13522萬元；明星電力農(nóng)網(wǎng)建改資金16695萬元，其中專項貸款13356萬元；西昌電力農(nóng)網(wǎng)建改資金13771.6萬元，其中專項貸款6886萬元；岷江水電農(nóng)網(wǎng)建改資金7200萬元，其中專項貸款3600萬元，廣愛愛眾母公司四川愛眾投資控股集團有限公司農(nóng)網(wǎng)建改資金15147萬元，其中專項貸款12118萬元。
　　雙方各執(zhí)一詞
　　相關電力公司之所以對省水電集團進行的產(chǎn)權界定有抵觸，是因為省水電集團要將專項貸款形成的資產(chǎn)界定為其所有。
　　省水電集團的依據(jù)有兩條:一是省國資委的授權經(jīng)營；二是農(nóng)網(wǎng)改造專項貸款由政府性農(nóng)網(wǎng)還貸基金償還，根據(jù)省政府相關文件，省水電集團為四川省地方電力系統(tǒng)農(nóng)網(wǎng)改造工程項目法人，對全省地方電力系統(tǒng)農(nóng)網(wǎng)建設與改造工程的銀行貸款實行統(tǒng)貸統(tǒng)還。各地方電力企業(yè)分別與省水電產(chǎn)業(yè)集團簽訂《農(nóng)網(wǎng)建設與改造項目資金(貸款)投放合同》。全省統(tǒng)貸資金靠每度收取0.02元農(nóng)網(wǎng)還貸基金還貸，因此，地方電力農(nóng)網(wǎng)改造形成的資產(chǎn)理應歸省級政府所有。
　　而部分電力公司高管告訴記者，所謂統(tǒng)貸統(tǒng)還只不過是省水電集團牽個頭、搭個線，實際上是地方電力企業(yè)以資產(chǎn)抵押、以電費收益權質(zhì)押取得的，同時用每度電征收0.02元農(nóng)網(wǎng)還貸資金償還，并且在實施統(tǒng)貸統(tǒng)還前，他們已經(jīng)向銀行申請到了貸款，根本無需省水電集團出面。因此，農(nóng)網(wǎng)改造中的專項貸款部分，應作為各縣級地方電力企業(yè)的負債進行處理，其形成的資產(chǎn)也應屬地方電力企業(yè)擁有，不應該成為統(tǒng)貸主體投入的資產(chǎn)。
　　一電力行業(yè)資深研究員表示，農(nóng)網(wǎng)改造是國家推出的一項惠民工程，對農(nóng)網(wǎng)改造形成的資產(chǎn)歸屬，國家有關部門尚未出臺相關政策。這種情況下，四川省授權省水電集團持有農(nóng)網(wǎng)資產(chǎn)，強推"債轉股"是否合適還有待商榷。
　　影響各不相同
　　為應對多種情況，省水電集團提出了四種模式:一是對國有獨資企業(yè)，在清產(chǎn)核資和界定產(chǎn)權后，共同組建新公司；二是對股份制企業(yè)，采取增資入股的方式組建新公司；三是對上市公司，可以委托經(jīng)營，省水電集團收取委托經(jīng)營收益；四是對未參與改革的企業(yè)，征收國有資產(chǎn)占用費。
　　樂山電力等5家上市公司可以分為兩類，一是農(nóng)網(wǎng)改造資金直接體現(xiàn)在上市公司，二是體現(xiàn)在控股股東。四川君和會計師事務所一會計師認為，一旦省水電集團把樂山電力、明星電力、西昌電力農(nóng)網(wǎng)改造資產(chǎn)界定為省水電集團所有，那么上述3家公司的資產(chǎn)負債結構將發(fā)生一定變化。
　　王仁平分析，如果省水電集團以委托經(jīng)營方式處置農(nóng)網(wǎng)改造資產(chǎn)，將對明星電力等3家公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定的影響，具體幅度要看收取的委托經(jīng)營收益和此前解繳的農(nóng)網(wǎng)還貸資金之間的差額。另外，委托經(jīng)營后，3家公司也可能無需計提固定資產(chǎn)(農(nóng)網(wǎng)改造資產(chǎn))折舊，對利潤也將產(chǎn)生一定影響。
　　王仁平認為，無論省水電集團如何界定產(chǎn)權，都應考慮三個因素；一是不能導致國有資產(chǎn)流失；二是不能影響上市公司股東利益；三是不能影響上市公司經(jīng)營業(yè)績。
　　對廣愛愛眾而言，一旦省水電集團對愛眾集團界定產(chǎn)權很可能導致實際控制人的變更。因為，愛眾集團是廣安市的國有獨資企業(yè)，根據(jù)省水電集團提出的模式，將與地方政府共同組建新公司，愛眾集團注冊資本為12840萬元，而省水電集團界定的產(chǎn)權可能為15147萬元，成為愛眾集團的第一大股東，進而成為廣愛愛眾的實際控制人。
　　由于地方電力企業(yè)與省水電集團的抗衡，目前，包括樂山電力等5家上市公司在內(nèi)的多家地方電力企業(yè)產(chǎn)權改革進展緩慢。但省水電集團清產(chǎn)核資、界定產(chǎn)權之弓已經(jīng)拉開，5家上市公司如何處置已引起了投資者的關注。