08年工程機(jī)械行業(yè)將保持快速發(fā)展。我們相信許多投資者普遍擔(dān)心在宏觀緊縮政策出臺(tái)的背景下，工程機(jī)械行業(yè)在2008年會(huì)出現(xiàn)類似04、05年的行業(yè)不景氣。但是，我們?nèi)匀徽J(rèn)為在我國(guó)基建投資保持較高水平、工程機(jī)械產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升和出口快速增長(zhǎng)的情況下，2008年至2010年工程機(jī)械行業(yè)仍將保持較快的發(fā)展速度。中文版深度報(bào)告現(xiàn)已出版。

　　得益于政府大量的基建預(yù)算。我們認(rèn)為宏觀緊縮政策可能會(huì)導(dǎo)致08年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩。但是，我們認(rèn)為緊縮政策不會(huì)對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)投資帶來(lái)嚴(yán)重的影響，政府大量的基建預(yù)算保證了基建投資將保持在較高的水平上。我國(guó)日漸提高的基建投資(尤其是鐵路建設(shè)投資的加速)將大大的促進(jìn)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。

　　出口市場(chǎng)潛力巨大。我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)模式由低端加工貿(mào)易為主向高端行業(yè)轉(zhuǎn)移中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。我們相信政府的目標(biāo)是推動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)械制造企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)革新、質(zhì)量提高以及在全球市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的不斷壯大。我們認(rèn)為出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁也將成為全行業(yè)發(fā)展提速的重要?jiǎng)恿χ弧?

　　行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。除儀器儀表行業(yè)的增速在20％左右，2007年1-10月份主要機(jī)械子行業(yè)的銷售收入增速均保持在30％以上，工程機(jī)械的增速最快，銷售收入增速保持在40％以上。同時(shí)，2007年1-9月，工程機(jī)械行業(yè)出口總額同比增長(zhǎng)72％至61.6億美元，進(jìn)口同比增長(zhǎng)26％至36.4億美元。

　　估值。我們相信我國(guó)主流工程機(jī)械企業(yè)目前面臨著千載難逢的大發(fā)展機(jī)遇，不但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國(guó)外巨大的市場(chǎng)也開(kāi)始向中國(guó)企業(yè)敞開(kāi)大門。目前，除去處于微利狀態(tài)的徐工科技之外，08年工程機(jī)械行業(yè)的市盈率估值多在26.7倍的區(qū)間，09年平均市盈率估值則多在18.6倍的區(qū)間，08-09年凈資產(chǎn)收益率預(yù)計(jì)將維持在26％的水平。估值不高，我們對(duì)工程機(jī)械板塊維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。