●２００２年以來我國鋼產(chǎn)量和消費(fèi)量連創(chuàng)新高，鋼材消費(fèi)增速連年保持在２０％以上，創(chuàng)出

世界鋼鐵業(yè)的奇跡。


●我國鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性供需失衡，即普通鋼材產(chǎn)量過剩，而高附加值鋼材產(chǎn)量不足，突出表現(xiàn)
是板管比低，我國目前板管比僅４０％，而國外發(fā)達(dá)國家板管比大多在７０％以上。

●近期在國家宏觀調(diào)控等因素影響下，國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)一定幅度下跌，但在所有品種中中厚
板表現(xiàn)突出，其價格最為抗跌，這反映出中厚板市場供不應(yīng)求的現(xiàn)狀。

●隨著汽車、家電、造船、機(jī)械等制造業(yè)的蓬勃發(fā)展，高附加值專用板材需求旺盛，成為我國
鋼鐵行業(yè)中最奪目的亮點(diǎn)。

●濟(jì)鋼股份是年產(chǎn)量近３００萬噸的特大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，也是山東省鋼、鐵、材綜合生產(chǎn)能
力最強(qiáng)、效益最好的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。其中厚板產(chǎn)量、市場占有率和出口量均排名全國第一，市
場占有率達(dá)１０％以上（不包括熱軋板卷開平）。

●濟(jì)鋼股份目前高附加值專用板材占中厚板產(chǎn)量的比例達(dá)４１．４４％，根據(jù)發(fā)展目標(biāo)，在十
五期間，公司中厚板產(chǎn)量要占到全國產(chǎn)量１２％以上，其中專用板材比例將達(dá)８０％。

●濟(jì)鋼股份主要產(chǎn)品制造成本均低于行業(yè)平均水平，公司中厚板成本連續(xù)９年保持行業(yè)最低，
公司中板價格比全球三大主要鋼材市場的平均價格低９．５７％。

●濟(jì)鋼股份自主知識產(chǎn)權(quán)擁有量位居行業(yè)第一，多項(xiàng)技術(shù)屬國內(nèi)首創(chuàng)或處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，主
導(dǎo)產(chǎn)品達(dá)到國際先進(jìn)水平，強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力保證公司能不斷推出高附加值新產(chǎn)品。濟(jì)南鋼鐵股
份有限公司（以下簡稱“濟(jì)鋼股份”）是經(jīng)山東省體改辦批準(zhǔn)，由濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)作為主發(fā)起
人，聯(lián)合萊蕪鋼鐵集團(tuán)等共同發(fā)起，于２０００年正式成立。公司主要產(chǎn)品包括炭素結(jié)構(gòu)熱軋
中厚鋼板、Ａ、Ｂ級船用結(jié)構(gòu)鋼板、汽車制造用優(yōu)質(zhì)炭素結(jié)構(gòu)鋼熱軋鋼板、壓力容器用鋼板
等，它是年產(chǎn)量近３００萬噸的特大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，也是山東省生產(chǎn)能力最強(qiáng)、效益最好的
鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。２００３年其鋼材產(chǎn)量為２９８萬噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤５．９７億元。公司主要產(chǎn)
品中厚板在國內(nèi)同行業(yè)中產(chǎn)銷量最大、規(guī)格最全、成本最低，市場占有率達(dá)１０％以上（不包
括熱軋板卷開平），并且出口連續(xù)四年位居全國首位。隨著對生產(chǎn)工藝流程的不斷改造，目前
公司高附加值專用板材如船板、工程機(jī)械鋼板等占中厚板產(chǎn)量的比例已達(dá)４１．４４％，根據(jù)
公司發(fā)展目標(biāo)，在十五期間，公司中厚板產(chǎn)量要占到全國產(chǎn)量１２％以上，其中專用板材比例
要達(dá)到８０％。為完成這一目標(biāo)，公司此次募集資金擬投入板坯連鑄機(jī)技術(shù)改造項(xiàng)目和管線鋼
生產(chǎn)線配套改造項(xiàng)目等。項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司將具備國際競爭實(shí)力，成為擁有國際先進(jìn)技術(shù)
的全國中板及寬厚板生產(chǎn)基地。

高附加值專用板材成為我國鋼鐵行業(yè)最奪目的亮點(diǎn)

鋼鐵工業(yè)是伴隨國家工業(yè)化進(jìn)程而發(fā)展的，在發(fā)達(dá)國家其作為成熟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在國民生產(chǎn)總值
中比重下降，產(chǎn)銷增長率有所放緩。而發(fā)展中國家卻不同，我國正處在工業(yè)化進(jìn)程的初級階
段，機(jī)械、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)飛速發(fā)展以及大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，決定我國對鋼材需求將是長
期的，未來還有廣闊發(fā)展空間。

一、中國已成為世界第一大鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國

１、改革開放以來我國鋼鐵工業(yè)迅猛發(fā)展

建國以來，我國鋼鐵工業(yè)取得巨大成就。１９７８年我國鋼產(chǎn)量為３１７８萬噸，居世界第五
位，１９７９年以后，以每年４００—５００萬噸的速度增長。２０世紀(jì)９０年代以來，中國
鋼鐵工業(yè)加速發(fā)展，鋼產(chǎn)量從１９９０年的６５３５萬噸，以每年６００—７００萬噸的速度
遞增。１９９６年首次超過一億噸大關(guān)、躍居世界第一位以后，我國鋼產(chǎn)量連年增長，并一直
保持鋼產(chǎn)量世界排名第一的位置。

２、我國鋼產(chǎn)量和消費(fèi)量連創(chuàng)歷史新高

受國家宏觀經(jīng)濟(jì)向好影響，２００２年我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展進(jìn)一步提速。２００２年我國鋼材表
觀消費(fèi)量在２．１億噸左右，同比增長２０％。鋼鐵行業(yè)各項(xiàng)增長速度均大幅提升，以鋼材表
觀消費(fèi)量為例：２００１年的增速為１３．３％，２００２年的增速提高６．７個百分點(diǎn)，提
升幅度超過５０％。２００３年我國鋼鐵行業(yè)增勢依然不減，鋼材產(chǎn)量和消費(fèi)量再創(chuàng)新高，同
時我國也成為世界首個鋼產(chǎn)量突破２億噸的國家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，２００３年全國累計(jì)產(chǎn)鋼２．２２
億噸，同期增長２２．３８％，鋼材產(chǎn)量２．３６億噸，同期增長２１．５３％。全國累計(jì)出
口鋼材約６９６萬噸，鋼材進(jìn)口量約３，７１７萬噸，２００３年中國鋼材消費(fèi)量達(dá)２．４７
億噸。從行業(yè)景氣狀況看，鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)從２００２年開始持續(xù)上升，２００３年１１月
開始增速減緩。目前鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)仍處于高位調(diào)整的狀態(tài)。

我國鋼鐵行業(yè)景氣狀況圖

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局景氣中心

３、所有鋼材品種中板材價格逆市抗跌表現(xiàn)突出

２００２年下半年至今年３月，我國鋼材價格連續(xù)上漲，但是受到國家宏觀調(diào)控等因素的影
響，４月下旬后國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)全面下跌走勢。特別是建筑類鋼材跌幅最大。５月中旬的鋼
材價格顯示，線材、螺紋鋼價格比４月底下降１８％，同２月底最高價格相比已下降３４％；
從板材情況看，與價格最高點(diǎn)相比熱軋薄板下降１７％，冷軋薄板下降９％，中厚板表現(xiàn)最為
突出跌幅僅６％。從鋼材價格走勢看，以中厚板和冷軋薄板為代表的板材價格基本呈現(xiàn)高位震
蕩走勢，強(qiáng)勢不改，這也反映出其市場供求狀況。

二、國民經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長為鋼鐵產(chǎn)品帶來旺盛需求

鋼鐵行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，近兩年我國經(jīng)濟(jì)高速增長，為鋼鐵行業(yè)創(chuàng)造了難得的發(fā)展
機(jī)遇。

２００４年一季度我國鋼鐵行業(yè)情況圖

資料來源：鋼鐵工業(yè)協(xié)會

１９９５－２００２年，我國ＧＤＰ年均增速為８．４％，而鋼材消費(fèi)年增速為９．５％，高
于ＧＤＰ增速。特別是２００２年以來，鋼材消費(fèi)增速達(dá)２０％，出現(xiàn)鋼鐵消費(fèi)增長幅度數(shù)倍
于ＧＤＰ增長的新局面。各項(xiàng)指標(biāo)表明，我國已進(jìn)入一輪新的經(jīng)濟(jì)增長周期。同時，汽車、機(jī)
械等行業(yè)成為經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的火車頭，而這些行業(yè)發(fā)展無法離開鋼鐵行業(yè)的支撐。另外，隨著
西部開發(fā)戰(zhàn)略的整體推進(jìn)，西氣東輸、南水北調(diào)、西電東送、青藏鐵路等項(xiàng)目的啟動，以及北
京成功申辦２００８年奧運(yùn)會，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施與重大工程的建設(shè)對各種鋼材的需求量非常可
觀。因此，我國鋼鐵市場需求在未來較長一段時期仍將繼續(xù)快速增長，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。２
００４年一季度我國經(jīng)濟(jì)增長９．７％，但是同期我國鋼材消費(fèi)同比增幅高達(dá)２８．３２％，
行業(yè)整體表現(xiàn)仍然十分強(qiáng)勁。

三、我國鋼鐵行業(yè)存在的主要問題

從鋼鐵產(chǎn)量與消費(fèi)量看，中國無疑是鋼鐵大國，但并不是鋼鐵強(qiáng)國。與世界鋼鐵強(qiáng)國相比，我
國還存在一定差距。

１、落后工藝技術(shù)和裝備還占有相當(dāng)比重

我國鋼鐵行業(yè)的勞動生產(chǎn)率與發(fā)達(dá)國家相比還有一定差距，能耗高、環(huán)境污染重的狀況沒有得
到根本改善，技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新能力有待提高，目前國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)所需的一些重要、大型冶金設(shè)
備及備品、備件仍主要依靠進(jìn)口。

２、鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾突出

我國各大鋼鐵企業(yè)專業(yè)化程度低，區(qū)域重復(fù)建設(shè)較嚴(yán)重?？傮w產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場需求發(fā)展方向脫
節(jié)，型材、線材等進(jìn)入門檻較低的產(chǎn)品數(shù)量較大，而高附加值關(guān)鍵鋼材品種卻相對不足。這種
結(jié)構(gòu)性矛盾突出表現(xiàn)在板管比低，我國目前板管比僅４０％，而國外發(fā)達(dá)國家大多在７０％以
上。２００２年，我國薄板、中厚板的表觀消費(fèi)量增長率分別為２３．８９％和２６．６
５％，而生產(chǎn)量增長率分別為１２．８８％和２２．３５％，存在供需缺口。特別是近幾年隨
著我國汽車、機(jī)械、造船等制造行業(yè)的蓬勃發(fā)展，對高附加值的各種專用板材需求以年２５％
－３０％的速度遞增，但目前國內(nèi)中厚板軋機(jī)實(shí)際生產(chǎn)的專用板比例很低，只有３０％左右，
７０％為普碳板，國內(nèi)專用中厚板生產(chǎn)能力遠(yuǎn)不能滿足需要，要靠進(jìn)口解決，因此我國鋼鐵工
業(yè)產(chǎn)品升級換代任務(wù)還很重。

四、未來趨勢：專用中厚板材需求增速將高于行業(yè)平均水平

我國鋼鐵工業(yè)在歷經(jīng)以數(shù)量擴(kuò)張為主的發(fā)展時期后，已進(jìn)入到加速結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高競爭力為主
的發(fā)展階段。針對我國鋼鐵工業(yè)“大而不強(qiáng)”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾突出的現(xiàn)狀，國家對鋼鐵工業(yè)
提出“總量控制、調(diào)整結(jié)構(gòu)、淘汰落后、提高效益”的工作方針。

２００４年２月為控制鋼鐵行業(yè)投資過快增長，國務(wù)院召開了緊急工作會議，對鋼鐵等行業(yè)的
投資進(jìn)行整頓清理?？陀^地分析宏觀調(diào)控的目的是限制鋼鐵行業(yè)的低水平重復(fù)建設(shè)，其結(jié)果將
為現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)提供更好的市場發(fā)展環(huán)境。從該項(xiàng)政策的影響來看，板材尤其是中厚板受到的
影響最小。在國家產(chǎn)業(yè)政策指引下，我國鋼鐵工業(yè)將在集中度不斷提高、工藝技術(shù)及裝備水平
不斷提升的過程中，逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高附加值專用板材在旺盛市場需求推動下增長速
度將遠(yuǎn)高于整個鋼鐵行業(yè)的平均速度。根據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會預(yù)測，２００５年我國中厚板的生產(chǎn)
能力為３８５０萬噸，但需求將達(dá)到４０１１萬噸，明顯供不應(yīng)求。

２００２年我國鋼鐵工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已初步顯露出上述趨勢：在成品鋼材品種中，型線材比重下
降、板管帶材比重上升。全年板帶材合計(jì)產(chǎn)量達(dá)６６１３．９１萬噸，比２００１年增長２
６．１１％，超過鋼材總量平均增長率３．５１個百分點(diǎn)；板管帶材比達(dá)到４０．９４％，比
２００１年提高１．２２個百分點(diǎn)。其中薄板產(chǎn)量２１６９．６７萬噸，增長１２．８８％；
中厚板產(chǎn)量２４５７．８３萬噸，增長２２．３５％；鋼帶產(chǎn)量１７１０．０２萬噸，增長６
３．４９％。滿足國民經(jīng)濟(jì)需要的特殊品種產(chǎn)量均有較大提高，比如汽車用板增長４１．６
９％、石油管線用鋼板增長５１．９４％、Ｈ型鋼增長６２．１４％、鍍錫板增長７７．３
９％等。

《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展“九五”規(guī)劃和２０１０年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》指出，要重點(diǎn)增加汽車、石
油、電力等專用板材的生產(chǎn)能力。根據(jù)國家冶金局“十五”規(guī)劃預(yù)測，到２００５年我國中厚
板（含特厚板）約需１，５１７萬噸，１１個專用中厚板品種約需６５０萬噸，屆時專用中厚
板比例將達(dá)４２．９％，比現(xiàn)時增加十幾個百分點(diǎn)，反映出國內(nèi)專用中厚板市場還有較大發(fā)展
空間，原因體現(xiàn)在以下幾個方面：

①隨著我國汽車工業(yè)的迅猛發(fā)展，汽車用鋼市場將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)到２００４年汽車
用鋼量將達(dá)９５６萬噸左右，年均增長率達(dá)３２％。汽車用鋼主要由板材和特殊鋼材構(gòu)成，生
產(chǎn)技術(shù)水平高，屬于高附加值產(chǎn)品，其中，中厚板廣泛用于載貨汽車橫梁、豎梁、車橋、車輪
等地方，市場容量較大。

②造船板是中厚板的另一大消費(fèi)市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)１９９６－２０００年我國船舶出口額達(dá)到７９
億美元，比前五年增長２倍，０３年一季度，我國船舶出口７．２億美元，全年將突破２０億
美元。造船業(yè)取決于海運(yùn)業(yè)，這幾年海運(yùn)業(yè)發(fā)展迅速。中國加入ＷＴＯ后既是出口大國，又是
進(jìn)口大國，僅此足以帶動海運(yùn)業(yè)的發(fā)展。另外，國際海事組織（ＩＭＯ）和歐洲委員會（Ｅ
Ｃ）對單殼原油船問題全球解決辦法達(dá)成一致意見，規(guī)定對三類油船逐步取消，由此也將增加
對船板的需求。

③受國家擴(kuò)大內(nèi)需的積極財政政策影響，近幾年工程機(jī)械獲得迅猛發(fā)展，需要大量專用中厚
板。２００３年１－４月該行業(yè)比去年同期增長７３．３７％，特別是裝載機(jī)和挖掘機(jī)兩大行
業(yè)更是“井噴”式發(fā)展，為彌補(bǔ)國內(nèi)市場的不足，２００３年一季度中國進(jìn)口挖掘機(jī)６７７６
噸，相當(dāng)于２００２年全年進(jìn)口量的２．３５倍。同時工程機(jī)械的發(fā)展趨勢是節(jié)能、可靠、安
全、舒適、環(huán)保、大型化、機(jī)電一體化，由于挖掘機(jī)的靈活性，發(fā)展趨勢是挖掘機(jī)替代裝載
機(jī)，這無形中加大了鋼材的使用量。

④礦山機(jī)械是中厚板的另一陣地。隨著鋼鐵、電力發(fā)展的需要，采礦量快速提升，特別是為不
斷提高勞動生產(chǎn)率和安全性以及防塌陷措施的進(jìn)一步到位，采煤機(jī)、刮板運(yùn)輸機(jī)、液壓支架和
支柱使用質(zhì)量和數(shù)量將不斷增加，顯而易見礦山機(jī)械發(fā)展將促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升
級。

⑤鋼結(jié)構(gòu)業(yè)方興未艾，不僅工業(yè)、商業(yè)建筑需要鋼結(jié)構(gòu)，就是民用住宅也需要鋼結(jié)構(gòu)，這無疑
給中厚板和Ｈ型鋼提供了施展才能的空間。建設(shè)部近兩年對鋼結(jié)構(gòu)建設(shè)規(guī)定了明確的要求，不
僅是用料質(zhì)量，而且對施工規(guī)范也做出了規(guī)定。單以住宅鋼結(jié)構(gòu)為例，根據(jù)國外鋼結(jié)構(gòu)住宅的
發(fā)展趨勢，中國鋼結(jié)構(gòu)業(yè)只能說是剛剛開始，目前美國、日本、歐洲、澳洲等地區(qū)和國家正積
極推動預(yù)裝配化鋼結(jié)構(gòu)中低層住宅，在日本稱之為工業(yè)化鋼結(jié)構(gòu)住宅，美國在１９９６年就已
有２０萬幢鋼框架小型住宅，約占建筑總數(shù)的２０％，而且技術(shù)更加成熟和完善。

公司雄踞我國鋼鐵業(yè)中厚板產(chǎn)銷霸主地位

鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品眾多，一家鋼鐵企業(yè)如果四面出擊，很可能在任何一個領(lǐng)域都難以做大做強(qiáng)。切
實(shí)可行的策略是進(jìn)行有效市場細(xì)分和準(zhǔn)確產(chǎn)品定位，根據(jù)自身技術(shù)儲備和裝備條件選擇合適的
目標(biāo)市場，并培育自己的核心競爭力。中厚板介于市場競爭激烈的線材和目前各大鋼鐵企業(yè)爭
先上馬的薄板之間，濟(jì)鋼股份集中精力拓展中厚板這一細(xì)分市場，不僅適應(yīng)國家鋼材品種調(diào)整
戰(zhàn)略及市場需求，而且有效降低了市場競爭風(fēng)險。正是這個被其它大企業(yè)所忽略而小企業(yè)又缺
乏實(shí)力介入的細(xì)分市場，為濟(jì)鋼股份提供一個快速發(fā)展通道，目前公司已成為這一領(lǐng)域的龍頭
企業(yè)，在規(guī)模、技術(shù)、成本等方面都擁有明顯競爭優(yōu)勢。

一、作為中國最大精品中厚板材生產(chǎn)基地，其產(chǎn)品優(yōu)勢明顯

１、濟(jì)鋼股份中厚板產(chǎn)量、市場占有率和出口量均居全國第一

鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模在很大程度上決定其競爭能力。在中厚板這一細(xì)分市場，濟(jì)鋼股份的產(chǎn)量
和市場占有率均排名全國第一，其市場占有率達(dá)１０％以上（不包括熱軋板卷開平）。根據(jù)中
國鋼鐵工業(yè)協(xié)會市場調(diào)研部提供的資料，２００３年我國中厚板主要產(chǎn)銷量及同行業(yè)排名情況
如下圖（萬噸）：

從上圖可見，２００３年中厚板產(chǎn)銷量排名前二位的企業(yè)分別是濟(jì)鋼股份和浦鋼。濟(jì)鋼股份的
產(chǎn)量比浦鋼高出約２３％，公司中厚板出口連續(xù)四年位居全國首位，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷亞、歐、美、
澳洲等２６個國家和地區(qū)。

前幾年，在公司中厚板產(chǎn)品中，專用板如船板、鍋爐容器板、工程機(jī)械鋼板的產(chǎn)量僅占中厚板
產(chǎn)量的８％，市場占有率較普碳板偏低，隨著對生產(chǎn)工藝流程的不斷改造，公司專用板材比例
已達(dá)４１．４４％，公司產(chǎn)品附加值顯著提高。

２、公司主導(dǎo)產(chǎn)品達(dá)到國際先進(jìn)水平

（１）普碳板

公司生產(chǎn)的普碳板牌號主要為Ｑ２３５Ｂ，在我國的中厚板市場享有較高聲譽(yù)，獲得山東省首
批名牌產(chǎn)品稱號，２００１年獲得山東省政府頒發(fā)的產(chǎn)品質(zhì)量獎，獲得全國冶金產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量
金杯獎，標(biāo)志著該產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平。公司Ａ３６、ＳＳ４００等普碳板已經(jīng)出口到
韓國、日本、東南亞、歐洲等國家和地區(qū)。

（２）船板

船板是公司的主要產(chǎn)品。自１９８９年起，公司Ａ、Ｂ、ＡＨ３２、ＡＨ３６船板已經(jīng)通過英
國、法國、挪威、日本、美國、德國、韓國、意大利等九個國家船級社的工廠認(rèn)可。Ａ、Ｂ級
船板多次獲得全國冶金產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量金杯獎，２００１年，該獎項(xiàng)又?jǐn)U大到ＡＨ３２、ＡＨ３
６高強(qiáng)度船板。這標(biāo)志著公司船板已達(dá)到國際先進(jìn)水平。

（３）鍋爐容器板

公司的２０ｇ鍋爐板、１６ＭｎＲ、２０Ｒ容器板具有較高市場占有率，２００１年公司鍋爐
板市場占有率為全國第四位，容器板列全國第六位。

公司新的大煉鋼項(xiàng)目建成后，將更精確地控制鋼的成分和純凈度，使公司生產(chǎn)的管線鋼板、高
強(qiáng)度工程機(jī)械鋼板、船板、鍋爐容器板的技術(shù)水平全部達(dá)到國際先進(jìn)水平。

二、多項(xiàng)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力保證不斷推出高附加值新產(chǎn)品

１、公司自主知識產(chǎn)權(quán)量位居行業(yè)首位

公司擁有１３項(xiàng)專利技術(shù)，自主知識產(chǎn)權(quán)量位居鋼鐵行業(yè)第一。其核心技術(shù)煉鐵優(yōu)化系統(tǒng)技
術(shù)，豎爐球團(tuán)高效化生產(chǎn)技術(shù)，燒結(jié)礦低成本配礦生產(chǎn)技術(shù)，２５噸氧氣頂吹轉(zhuǎn)爐高效率低成
本生產(chǎn)技術(shù)，“四全一噴”、“四閉路”、“三全兩調(diào)整”整體工藝結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資源綜合利用
技術(shù)，中板高效化生產(chǎn)技術(shù)，高效、環(huán)保型蓄熱式加熱爐成套技術(shù)等屬國內(nèi)首創(chuàng)或在國內(nèi)處于
領(lǐng)先水平。比如，其煉鐵優(yōu)化系統(tǒng)技術(shù)被我國知名煉鐵專家、原冶金工業(yè)部副部長周傳典稱為
中國的“第三代高爐操作技術(shù)”；豎爐球團(tuán)技術(shù)為公司首創(chuàng)，中國第一個８平方米的球團(tuán)豎爐
就誕生在濟(jì)鋼，第一個冶金技術(shù)出口項(xiàng)目也在濟(jì)鋼（８０年代球團(tuán)豎爐技術(shù)出口到美國）。至
今，公司已經(jīng)建成第四座球團(tuán)豎爐，它是中國最大的球團(tuán)豎爐，達(dá)１４平方米；在濟(jì)鋼有一種
觀念，即污染物是放錯位置的資源，公司一直堅(jiān)持從源頭控制污染的原則，“四全一噴”、
“四閉路”技術(shù)就是公司為節(jié)能降耗、減少污染而在２０世紀(jì)９０年代中后期在全國冶金行業(yè)
首創(chuàng)的，被政府主管部門向全國推廣。目前公司資源綜合利用率和節(jié)能降耗的技術(shù)水平都是國
內(nèi)一流的。該公司發(fā)現(xiàn)煉鐵、煉鋼產(chǎn)生的污泥還具有４０％－５０％的可用資源，于是就將污
泥進(jìn)行充分利用，在變廢為寶的同時，還提高設(shè)備生產(chǎn)效率，大大降低資源消耗。另外，公司
還對鋼渣實(shí)現(xiàn)多級利用，現(xiàn)在其鋼渣利用率已達(dá)９５％，其它回填礦坑。目前該公司實(shí)現(xiàn)１噸
鋼用水７立方米，除去原料礦本身攜帶的水之外，實(shí)際用水僅為３立方米，耗水非常低。并且
還采用逐機(jī)循環(huán)利用，利用率達(dá)９３％，在全行業(yè)屬于領(lǐng)先水平。

２、注重科技投入

公司技術(shù)中心１９９４年獲得省經(jīng)貿(mào)委認(rèn)可，１９９９年獲得國家級技術(shù)中心稱號?，F(xiàn)有人員
１２７人，其中擁有博士１４人，高級職稱２８人，中級職稱６２人。強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力成
為公司快速發(fā)展的內(nèi)在動力。

公司２００３年就投入研發(fā)費(fèi)用２．４８億元，有力地推動了公司的技術(shù)開發(fā)，近三年公司獲
得科技部、山東省科委、山東省冶金總公司嘉獎的科技成果共２６項(xiàng)，保證了公司能不斷推出
具有市場競爭力的新產(chǎn)品。目前公司正在研制的新產(chǎn)品包括高強(qiáng)度船板，ＪＧ５９０高強(qiáng)度工
程機(jī)械鋼板，Ｑ２３５Ｃ、Ｑ３４５Ｃ、Ｑ３４５Ｄ／Ｅ結(jié)構(gòu)鋼板，ＪＴ系列塔桅結(jié)構(gòu)鋼板、
主要用于西氣東輸項(xiàng)目的管線鋼、與北科大合作生產(chǎn)超級鋼等。

三、公司產(chǎn)品成本均低于行業(yè)平均水平，普碳中板成本全國最低

濟(jì)鋼股份依托技術(shù)優(yōu)勢大力推行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，成效顯著。根據(jù)國家冶金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心資
料，公司主要產(chǎn)品制造成本均在冶金行業(yè)平均值以下，其中，普碳中板的單位制造成本全國最
低。目前公司中厚板成本已經(jīng)連續(xù)９年保持行業(yè)最低。

２００３年濟(jì)鋼股份主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)與行業(yè)平均水平比較表

資料來源：中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會市場調(diào)研部

從全球范圍來看，公司中厚板成本優(yōu)勢也十分明顯。其中板價格比全球三大主要鋼材市場的平
均價格４９８美元／噸低９．５７％。

２００３年濟(jì)鋼股份中板平均銷售價格與國際鋼材市場上的價格比較表

注：以上為２００４年初國際鋼材市場中板價格（單位：美元／噸）

另外，濟(jì)鋼股份通過內(nèi)涵挖潛，大幅提高勞動生產(chǎn)率并降低成本。比如公司３×２５噸氧氣頂
吹轉(zhuǎn)爐設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為８５萬噸，２００２年實(shí)際產(chǎn)量達(dá)２６０萬噸，是設(shè)計(jì)能力的３．０６
倍；公司中板廠年設(shè)計(jì)產(chǎn)量為３５萬噸，２００２年實(shí)際產(chǎn)量近９０萬噸，是設(shè)計(jì)產(chǎn)量的２．
３倍，公司通過技術(shù)攻關(guān)取得高效率、低成本優(yōu)勢。公司因此成為全國節(jié)能降耗先進(jìn)企業(yè)，國
家經(jīng)貿(mào)委曾２次在全國推廣其經(jīng)驗(yàn)。

四、管理創(chuàng)新保障了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

管理創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的潤滑劑和助推劑，濟(jì)鋼股份的管理堪稱行業(yè)楷模。公司始終堅(jiān)持“以我
為主，博采眾長，融合提煉，自成一家”的原則，有計(jì)劃、有組織地開展管理創(chuàng)新活動。公司
充分利用有限的資源，生產(chǎn)出最大效益的成品；其管理成果的激勵機(jī)制十分有效，在這里做到
了人盡其才，任何崗位三年內(nèi)不出成績就換崗。公司積極推行“對口學(xué)習(xí)、對標(biāo)挖潛”的活
動，通過派相關(guān)人員出國考察等“走出去、請進(jìn)來”的方式開闊干部、職工的眼界，學(xué)習(xí)先進(jìn)
的管理知識和技術(shù)，對照先進(jìn)找差距，因此公司能夠把生產(chǎn)經(jīng)營不斷推上新臺階，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)
發(fā)展。

公司大力推進(jìn)企業(yè)信息化建設(shè)，不斷提高管理自動化程度。在實(shí)現(xiàn)辦公自動化（ＯＡ系統(tǒng)）的
基礎(chǔ)上，還將實(shí)現(xiàn)三機(jī)聯(lián)網(wǎng)自動化，使生產(chǎn)、檢驗(yàn)全部自動化控制。近期公司又通過自行摸索
研究并與清華同方、奧鋼聯(lián)合作，投入１．２億形成有濟(jì)鋼特色的ＥＲＰ系統(tǒng)，這是我國鋼鐵
行業(yè)繼寶鋼、武鋼之后的第三個大型企業(yè)信息化系統(tǒng)。

在質(zhì)量控制方面，公司始終堅(jiān)持“精品強(qiáng)國，滿意世界”的企業(yè)理念，先后通過ＩＳＯ９００
１質(zhì)量體系認(rèn)證和２０００版的轉(zhuǎn)換，以及ＯＳＨＭＳ職業(yè)安全健康、ＩＳＯ１４００１環(huán)境
管理標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量、安全、環(huán)境３個管理體系的有效銜接，形成系統(tǒng)化、規(guī)范化、一體
化的濟(jì)鋼管理模式。２００３年公司還獲得中國質(zhì)量協(xié)會頒發(fā)的全國質(zhì)量管理大獎，并通過Ｃ
ＨＡＣＬ２０１－９９《實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可準(zhǔn)則》的認(rèn)可。１９９８、１９９９、２０００年公司連
續(xù)３年獲《全國質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)》，２００１年公司又獲《全國質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)》特
別獎。目前公司生產(chǎn)的鋼、鋼材等產(chǎn)品除執(zhí)行國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)外，還制定了高于國標(biāo)或部
標(biāo)的企業(yè)內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)１６個，并嚴(yán)格按內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)。

五、兼顧國內(nèi)、國際兩大市場，公司抗風(fēng)險能力更勝一籌

公司始終堅(jiān)信“人無遠(yuǎn)慮，必有近憂”，很早前濟(jì)鋼股份就開始實(shí)行“出口帶動戰(zhàn)略”，確保
國內(nèi)和國際兩大市場，這是公司著眼長遠(yuǎn)的重大戰(zhàn)略決策。一方面是考慮到中國的鋼鐵企業(yè)遲
早要與國際接軌，出口戰(zhàn)略有助于促進(jìn)公司提高產(chǎn)品質(zhì)量，與世界先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)看齊，增加對國際
市場反應(yīng)的靈敏性；另一方面也考慮到規(guī)避單一市場的風(fēng)險。任何市場都會有高潮和低谷，中
國鋼鐵市場也不例外。近兩年中國鋼鐵行業(yè)景氣上升，在賺錢效應(yīng)的帶動下，產(chǎn)能快速擴(kuò)大，
一旦市場需求增長跟不上產(chǎn)能的增長速度，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)必將迎來激烈的市場競爭。經(jīng)過多年
開拓，公司產(chǎn)品已出口到世界２６個國家，與很多國際大客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，打
造了良好的國際品牌效應(yīng)和企業(yè)聲譽(yù)。如果國內(nèi)市場不景氣時，國際市場同樣可以為公司帶來
豐厚利潤。因此，其抗擊市場風(fēng)險能力在我國鋼鐵企業(yè)中更勝一籌。

快速成長的鋼鐵績優(yōu)藍(lán)籌股

１、規(guī)?？焖贁U(kuò)張，成長性突出

濟(jì)鋼股份近幾年呈現(xiàn)出快速發(fā)展勢頭。２００１、２００２和２００３年公司資產(chǎn)總額分別比
上一年增長３４．９７％、６３．１２％和３８．２４％。在資產(chǎn)迅速擴(kuò)張的同時，其經(jīng)營規(guī)
模不斷擴(kuò)大。２００１、２００２和２００３年公司主營業(yè)務(wù)收入分別比上年增長１５．３
４％、２１．４３％和６４．７５％。同期公司的利潤總額分別為３．８億元、５．５億元和
８．３９億元，年均增幅高達(dá)４８．６５％，這些數(shù)據(jù)都體現(xiàn)出公司良好的成長性。

２、公司２００３年凈資產(chǎn)收益率高達(dá)３６．７９％，盈利能力出類拔萃

２００１、２００２和２００３年濟(jì)鋼股份分別實(shí)現(xiàn)凈利潤２．４７億元、３．７２億元和
５．９７億元；每股收益分別為０．３４元、０．５２元和０．８３元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益
率分別為２０．２１％、２８．２５％和３６．７９％，這些指標(biāo)均穩(wěn)步攀升。而鋼鐵行業(yè)上
市公司２００１、２００２和２００３年平均每股收益分別為０．２５元、０．２８元和０．
４７元，濟(jì)鋼股份分別比其高出３６％、８５．７％和７６．６％。２００３年鋼鐵行業(yè)上市
公司平均凈資產(chǎn)收益率１１．３９％，比上市公司平均凈資產(chǎn)收益率８％高出４２％，但與濟(jì)
鋼股份的凈資產(chǎn)收益率相比卻低出很多。因此可見，公司整體盈利能力突出。

３、現(xiàn)金流量充沛，經(jīng)營狀況好

２００１、２００２和２００３年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為３．４０億元、５．９３億
元和１３．８５億元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為０．４７元、０．８２元和１．９２
元。２００３年公司的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額是普通鋼鐵行業(yè)上市公司０．９４元水平的
２．０４倍。另外，２００３年公司每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量達(dá)到２００２年全年的２．３倍，
呈現(xiàn)出大幅上升的趨勢，該指標(biāo)增長幅度大大超過銷售收入的增長幅度，這表明公司經(jīng)營活動
具有極強(qiáng)的現(xiàn)金獲取能力，為公司擴(kuò)大再生產(chǎn)、償還債務(wù)、以及支付股利提供強(qiáng)有力的資金支
持，能充分保證公司可持續(xù)發(fā)展。

４、流動比率、速動比率處于正常水平，償債能力有保障

濟(jì)鋼股份２００１、２００２和２００３年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為６３．４７％、７０．１３％
和７４．１２％，較全國鋼鐵企業(yè)５４．５０％的平均水平高。公司負(fù)債主要是為建大板坯連
鑄機(jī)改造及爐料精煉項(xiàng)目而向銀行借的長期借款１６．４１億元。但公司２００２年和２００
３年的流動比率分別為１．４０和１．１７；速動比率為０．９５和０．６５，均處于正常水
平，加之公司盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金流量充沛，支付債務(wù)本息有充分保障。

５、資產(chǎn)質(zhì)量好，經(jīng)營效率高

２００３年末公司流動資產(chǎn)合計(jì)４０．６１億元，其中貨幣資金１７．８３億元，占流動資產(chǎn)
的４３．９１％；公司存貨為１７．８８億元，占流動資產(chǎn)的４４．０３％，其存貨多為生產(chǎn)
經(jīng)營所需原材料。另外，從固定資產(chǎn)情況看，２００３年末公司固定資產(chǎn)合計(jì)２９．２７億
元，財務(wù)成新度為５９．３７％。由于公司固定資產(chǎn)綜合折舊率明顯高于國內(nèi)鋼鐵企業(yè)７．０
１％的平均水平，因此公司固定資產(chǎn)質(zhì)量較高。其中在固定資產(chǎn)所占比重較大的生產(chǎn)設(shè)備均處
于良好生產(chǎn)狀態(tài)，大部分生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)效率名列行業(yè)前茅。

２００１、２００２和２００３年公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為５３．６８次、７６．１５次和
９０．５９次，存貨周轉(zhuǎn)率也達(dá)７．１５次、８．３７次和６．５８次，兩項(xiàng)指標(biāo)都處于較高
水平，這表明公司經(jīng)營活動十分順暢。

構(gòu)建亞洲最大的中厚板材生產(chǎn)基地

濟(jì)鋼股份本次發(fā)行２．２億Ａ股，每股發(fā)行價格為６．３６元，預(yù)計(jì)籌集資金１４億元。此次
募集資金將主要投資５個項(xiàng)目（具體情況見下表），項(xiàng)目完成后公司將擁有國際先進(jìn)水平的１
２０噸轉(zhuǎn)爐并與之相配套的大板坯連鑄和管線鋼生產(chǎn)設(shè)施，其高附加值中板、寬厚板和型材生
產(chǎn)能力將達(dá)到年產(chǎn)２６５萬噸，屆時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更加合理，質(zhì)量檔次將顯著提高，規(guī)模優(yōu)
勢將更加突出，公司將成為擁有國際先進(jìn)技術(shù)的全國乃至亞洲最大的中板及寬厚板生產(chǎn)基
地。

募集資金投資項(xiàng)目情況

從上表可看出，板坯連鑄機(jī)技術(shù)改造、管線鋼生產(chǎn)線配套改造以及完善、配套改造城市煤氣氣
源設(shè)施工程三個項(xiàng)目的投資內(nèi)部收益率分別達(dá)到１１．９％、１３．８％、２３．２２％，整
體收益水平較高。燃?xì)狻羝?lián)合發(fā)電項(xiàng)目將進(jìn)一步提高公司資源的綜合利用程度，并且能夠
從根本上減少能耗，降低成本，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年稅后利潤可達(dá)１．７５億元。而收購集團(tuán)公司焦
化廠則可以減少關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)公司配套能力和自主經(jīng)營能力。另外，此次的募集資金投資項(xiàng)
目還具有良好的社會效益，比如完善、配套改造城市煤氣氣源設(shè)施工程項(xiàng)目，將緩解濟(jì)南市煤
氣供應(yīng)不足的社會矛盾，減少污染，改善環(huán)境。從總體上看，公司投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)和社會效益都
十分突出，同時項(xiàng)目建成后公司競爭實(shí)力將得到進(jìn)一步提升。

中厚板材成熱點(diǎn)公司上市正逢時

濟(jì)鋼股份主要從事中厚板生產(chǎn)，屬于普鋼類企業(yè)。為增強(qiáng)可比性，我們選?。讣遗c濟(jì)鋼股份流
通股本相似的普鋼類企業(yè)，作為市場定價樣本。

一、市盈率法定價分析：

樣本股基本情況一覽表

注：１、上述采樣數(shù)據(jù)中市盈率采用深圳證券信息有限公司２００４年０５月２７日收盤統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)。

由上表的計(jì)算結(jié)果看，８個樣本股算術(shù)平均流通股本與濟(jì)鋼股份接近，其平均市盈率可作為濟(jì)
鋼股份二級市場定位依據(jù)，公司二級市場股價應(yīng)為：２００３年凈利潤／發(fā)行后總股本×樣本
股平均市盈率＝５９６９３．４６（萬元）／９４０００（萬股）×１２．９５＝８．２２元
／股。

二、ＥＶ／ＥＢＩＴ比值法定位分析

樣本股ＥＶ／ＥＢＩＴ分布表

注：市價采用深圳證券信息有限公司２００４年０５月２７日收盤統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，ＥＢＩＴ采用一
致近似法取得。

２００３年濟(jì)鋼股份的利潤總額為８３８７４．７６萬元，發(fā)行２．２億Ａ股后總股本為９．
４億股，由這些數(shù)據(jù)計(jì)算可得，其二級市場定價為８．０８元。

通過上述兩種定位分析方法對比，我們發(fā)現(xiàn)前者比后者略高。從靜態(tài)觀察，前者較為合理；從
動態(tài)觀察，后者更為合理性。綜合分析，濟(jì)鋼股份二級市場股價定位在目前市場條件下應(yīng)在
８．００元－８．３０元附近，與６．３６元的發(fā)行價相比其升幅可觀。對于新股二級市場定
位，一向是仁者見仁，智者見智，這主要是由于影響股價的因素復(fù)雜。但是從股票市場投資者
的角度看，該公司具有績優(yōu)藍(lán)籌概念、行業(yè)龍頭概念，其上市后中長線應(yīng)該會有良好表現(xiàn)。目
前我國證券市場的投資理念正在逐步趨于理性，雖然鋼鐵板塊出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，但是這并不
能改變機(jī)構(gòu)投資者對于該板塊龍頭公司的態(tài)度。濟(jì)鋼股份作為質(zhì)地優(yōu)異的中厚板材龍頭企業(yè)，
上市后相信會受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。