一路狂飆突進(jìn)的城投債終于停下。

本報(bào)獲悉，國(guó)家發(fā)改委日前暫停了對(duì)所有新報(bào)和排隊(duì)等待的城投類(lèi)債券的批復(fù)。不僅如此，國(guó)家發(fā)改委還規(guī)定，對(duì)于那些已經(jīng)得到批復(fù)，但是截止到6月10日之前仍未走完交易程序的城投類(lèi)債券，也一律暫停交易，重新審批。

7月1日，國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司官員對(duì)本報(bào)表示，今后凡是以地方財(cái)政應(yīng)收賬款作擔(dān)保的地方政府融資平臺(tái)公司所申請(qǐng)債券將全部停批，不過(guò)，符合政策的各類(lèi)產(chǎn)業(yè)債、中小企業(yè)債等類(lèi)別的債券將不受影響。

財(cái)金司官員解釋說(shuō)，上述規(guī)定主要依照“國(guó)發(fā)10號(hào)文”。今年6月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，也被稱(chēng)為“國(guó)發(fā)10號(hào)文”。該文件明確規(guī)定，將對(duì)地方融資平臺(tái)公司債務(wù)進(jìn)行一次全面清理，同時(shí)對(duì)只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)。

打擊面大 

湖北一家大型券商的人士透露說(shuō)，“在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)眼里，地方財(cái)政應(yīng)收賬款比土地還要好。一般用財(cái)政應(yīng)收賬款作擔(dān)保的城投債都能劃上‘AA’的等級(jí)”。 

但現(xiàn)在，國(guó)家發(fā)改委的上述規(guī)定將使那些試圖靠政府財(cái)政作擔(dān)保來(lái)獲取資金的地方政府，面臨不小的資金來(lái)源壓力。同時(shí)，這也讓城投公司和承攬了大量城投債承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的券商們感到沮喪。 

上述人士估計(jì)，全國(guó)一些大的券商手中，城投類(lèi)債券大約占到了40%的比例，現(xiàn)在，這類(lèi)業(yè)務(wù)將無(wú)法開(kāi)展。 
湖北省襄樊建投公司總經(jīng)理陳敬東說(shuō)，“這對(duì)于地方和城投公司的打擊是超乎尋常的嚴(yán)重。”不過(guò)，與其他人相比，陳敬東覺(jué)得自己是幸運(yùn)的，因?yàn)樗s在政策出臺(tái)之前的一個(gè)星期，完成了襄樊城投一筆規(guī)模為10億城投債的發(fā)行。 

2008年年底，國(guó)務(wù)院為了刺激內(nèi)需，發(fā)布了“金融30條”，其中第十三條明確提出，“擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具。優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等相關(guān)的債券發(fā)行?！?nbsp;

各類(lèi)債券的發(fā)行，在去年呈現(xiàn)出“井噴”局面。據(jù)悉，2009年，全國(guó)發(fā)行冠以 “×投債”字樣的債券規(guī)模達(dá)到1900多億。此外，仍有大量的城投債在國(guó)家發(fā)改委排隊(duì)等候。 

但政府對(duì)城投債風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注也開(kāi)始增加。今年兩會(huì)期間，地方債務(wù)危機(jī)成為代表們熱議的話題；國(guó)務(wù)院隨后對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也多次提醒。市場(chǎng)的變化也開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。陳敬東說(shuō)，襄樊建投自2010年1月份以來(lái)，沒(méi)有能夠從銀行貸到過(guò)一分錢(qián)。 

這種情況讓陳敬東有一種預(yù)感：政策要變了。因此，他果斷地決定將今年4月30日剛得到批復(fù)不久的“10襄投債”盡快發(fā)行交易。 

但更多的人就沒(méi)有這么幸運(yùn)了，6月底，陳敬東赴上海出席全國(guó)城投大會(huì)，來(lái)自各地的城投公司的老總們匯聚一堂，“現(xiàn)場(chǎng)一片愁云”。尤其是那些已經(jīng)拿到國(guó)家發(fā)改委批復(fù)，但卻沒(méi)有出手的公司，“腸子都悔青了”。 
與會(huì)的大部分城投公司都感到相關(guān)政策的打擊面太大。陳敬東說(shuō)：“城投債確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是一些財(cái)政資金實(shí)力不足的縣市。但不能因此而將所有城投債一并抹殺?！?nbsp;

不再出細(xì)則 

事實(shí)上，“國(guó)發(fā)10號(hào)文”對(duì)于城投公司的影響不僅僅在單純的城投債審批方面，更為嚴(yán)峻的是，銀行信貸也開(kāi)始全面收緊。一些城投公司對(duì)本報(bào)表示，目前，銀監(jiān)會(huì)正在對(duì)銀行已經(jīng)發(fā)放貸款的公司所提供的抵押擔(dān)保進(jìn)行全面清理，這些已經(jīng)拿到貸款的公司，也需要重新根據(jù)“國(guó)發(fā)10號(hào)文”來(lái)調(diào)整。 

一家城投公司的總經(jīng)理批評(píng)說(shuō)，“這種做法是錯(cuò)誤的，應(yīng)該按照‘老貸款老辦法，新貸款新辦法’的方式進(jìn)行。否則就是搞一刀切?！?nbsp;

上述人士表示，融資平臺(tái)公司資金來(lái)源被卡死之后，只會(huì)讓地方賣(mài)更多的地。他說(shuō)，如果沒(méi)有賣(mài)地的資金來(lái)源，融資平臺(tái)公司就真的完了。 

眼下，一些地方政府、城投公司和券商們，仍在等待相關(guān)部委出臺(tái)針對(duì)融資平臺(tái)公司的更為明確的操作細(xì)則。一些人士預(yù)計(jì)，等到清理整頓過(guò)后，一些有良好的經(jīng)營(yíng)預(yù)期和擔(dān)保的城投債，仍有可能得到繼續(xù)發(fā)行。在他們看來(lái)，政府不可能將全國(guó)的融資平臺(tái)公司全部清除，而是會(huì)根據(jù)具體的情況，進(jìn)一步做出劃分。 

湖北一家大型券商的人士說(shuō)，如果不讓地方財(cái)政應(yīng)收賬款作擔(dān)保，融資平臺(tái)還可以有三種辦法作為擔(dān)保選擇，分別是土地、股權(quán)和第三方。 

不過(guò)，國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司的說(shuō)法可能會(huì)讓他們感到失望。國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司的官員對(duì)本報(bào)明確表示，“目前沒(méi)有進(jìn)一步出臺(tái)細(xì)則的打算。全部的清理、審批都是按照 ‘國(guó)發(fā)10號(hào)文’來(lái)，因?yàn)樵撐募呀?jīng)說(shuō)得很清楚了。” 

“國(guó)發(fā)10號(hào)文”規(guī)定，對(duì)于既承擔(dān)上述公益性項(xiàng)目融資任務(wù)，又承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)任務(wù)的融資平臺(tái)公司，要在落實(shí)償債責(zé)任和措施后剝離融資業(yè)務(wù)，不再保留融資平臺(tái)職能。這一規(guī)定基本涵蓋了所有類(lèi)型的地方城投公司。