必須承認(rèn)，當(dāng)前黃金市場(chǎng)已走到歷史高位，就投資收益而言，并不是一個(gè)很好的領(lǐng)域，但它對(duì)分散中國(guó)人的投資風(fēng)險(xiǎn)卻好處多多。 

前兩天，央行牽頭，包括發(fā)改委在內(nèi)的六大部委聯(lián)手發(fā)布了一個(gè)促進(jìn)黃金市場(chǎng)開放的“若干指導(dǎo)意見”。

舉其大義，該“指導(dǎo)意見”釋放出中國(guó)進(jìn)一步開放黃金市場(chǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。

市場(chǎng)層面，這個(gè)政策在國(guó)際黃金沖高遇阻、后市迷茫的背景下給國(guó)際投資人打下一劑興奮劑——消息甫出，國(guó)際金價(jià)持續(xù)幾天保持回升態(tài)勢(shì)。

我看了看，“若干意見”虛的少，實(shí)的多，給市場(chǎng)的信號(hào)清晰有效。

比如，提出“推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)參與上海黃金交易所的買賣”；比如“鼓勵(lì)銀行開發(fā)人民幣報(bào)價(jià)的黃金衍生產(chǎn)品”等。

從表面上來看，這項(xiàng)新政有助于讓內(nèi)地黃金市場(chǎng)國(guó)際化，有助內(nèi)地金價(jià)與國(guó)際金價(jià)接軌。

而換一個(gè)角度，則有其深刻的市場(chǎng)背景。

其實(shí)，現(xiàn)在中國(guó)內(nèi)地金價(jià)和國(guó)際金價(jià)之間，基本呈現(xiàn)價(jià)格同向聯(lián)動(dòng)格局，所以價(jià)格“接軌”并不是主要目的。此番進(jìn)一步的開放，更會(huì)從體制上給中國(guó)黃金市場(chǎng)的未來奠定良好基礎(chǔ)。

粗略算算，恐怕有四點(diǎn)理由來解釋這一輪的黃金市場(chǎng)開放的市場(chǎng)邏輯。

首先，這是當(dāng)下中國(guó)分散投資的需求體現(xiàn)。

其次，進(jìn)一步開放黃金市場(chǎng)，是抵御通脹壓力的內(nèi)在要求。 
其三，鑒于黃金市場(chǎng)和匯率的緊密關(guān)聯(lián)，這一輪改革舉措更是完美配合了當(dāng)下更為重要的人民幣匯率改革進(jìn)程。 

最后，這也是中國(guó)銀行體系逐步國(guó)際化的重要步驟。

先說說中國(guó)黃金市場(chǎng)的自身要求。

應(yīng)該說，中國(guó)黃金市場(chǎng)的開放，經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)而曲折的道路。

更早以前的黃金投資管制無需再提。2001年，中國(guó)成立了上海黃金交易所，上海期貨交易所自2008年起亦推出黃金期貨買賣。然而，中國(guó)的黃金出入口并非自由買賣，加上人民幣資本項(xiàng)目下未可自由兌換，所以中國(guó)黃金市場(chǎng)可說是一個(gè)相對(duì)封閉、由境內(nèi)居民參與的市場(chǎng)。

此番開放，重點(diǎn)就是要推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)參與上海黃金交易所進(jìn)行交易同時(shí)允許境外合格金錠提供商向上海黃金交易所提供及格金錠。這從供求兩面都增加中國(guó)黃金市場(chǎng)的深度。此外，通過引入國(guó)際參與者，可擴(kuò)大內(nèi)地黃金市場(chǎng)的交易量，極大激活市場(chǎng)流動(dòng)性。

由這個(gè)黃金市場(chǎng)的自身發(fā)展要求，進(jìn)一步可以看到上述的其他目的。

現(xiàn)在，黃金投資抵御通脹壓力已成為常識(shí)，隨著7月份CPI公布日期的來臨，隨著實(shí)際物價(jià)水平的提升，黃金投資對(duì)緩沖普通居民的通脹預(yù)期意義重大。

必須承認(rèn)，當(dāng)前黃金市場(chǎng)已走到歷史高位，就投資收益而言，并不是一個(gè)很好的領(lǐng)域，但它對(duì)分散中國(guó)人的投資風(fēng)險(xiǎn)卻好處多多。

從投資組合的角度看，黃金非常有利于減小投資組合的波動(dòng)性。由于國(guó)際市場(chǎng)上黃金價(jià)格是以美元作為標(biāo)價(jià)工具的，當(dāng)美元疲弱時(shí)，黃金價(jià)格往往相對(duì)上揚(yáng)，黃金成為對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)敞口的一種工具。要知道，中國(guó)現(xiàn)在手握大量的美元資產(chǎn)，擴(kuò)大黃金市場(chǎng)的深度和廣度，對(duì)于釋放美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)壓力十分有利，這和近期中國(guó)再次啟動(dòng)的匯改有著緊密的聯(lián)系。

那么，進(jìn)一步開放黃金市場(chǎng)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際化又有何好處呢？銀行積極發(fā)展黃金業(yè)務(wù)，對(duì)客戶、自身和市場(chǎng)，可實(shí)現(xiàn)三方共贏。黃金市場(chǎng)是與貨幣、證券、外匯市場(chǎng)并列的四大金融市場(chǎng)之一，而黃金期貨是黃金市場(chǎng)的重要組成部分，從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，商業(yè)銀行是黃金期貨市場(chǎng)的重要的參與者，隨著國(guó)際化程度的加深，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行需要更多地從不同金融市場(chǎng)獲取主動(dòng)，積極獲取新的業(yè)務(wù)手段其國(guó)際化的必由之路。

進(jìn)一步開放黃金市場(chǎng)并非孤立的一次市場(chǎng)改革，如果投資者把此舉措前后的金融市場(chǎng)加以綜合考慮，則必然會(huì)從這樣變化中抓住更多更好的機(jī)會(huì)。