連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回升的PMI指數(shù)引起市場各方的密切關(guān)注。從幾大主要行業(yè)來看，今年前兩個(gè)月，汽車、水泥率先反彈，價(jià)量齊升；有色行業(yè)中的部分銅、鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)；工程機(jī)械子行業(yè)出現(xiàn)快速復(fù)蘇，并有望在房地產(chǎn)市場回暖的帶動(dòng)下走出前期低谷；鋼鐵業(yè)普遍復(fù)產(chǎn)，成交量大增，但鋼價(jià)依舊低迷，行業(yè)面臨著市場回暖與產(chǎn)能釋放之間的矛盾。

分析人士認(rèn)為，由于4萬億投資效果逐步體現(xiàn)，與基建等政府投資相關(guān)的行業(yè)企業(yè)已經(jīng)步入復(fù)蘇通道，整體性回暖已無疑問。但包括鋼鐵、有色等在內(nèi)的部分行業(yè)受產(chǎn)能無序釋放的影響，或?qū)⒅匦逻M(jìn)入又一輪去庫存化過程。此外，在外需惡化的情況下，出口將繼續(xù)走弱。

汽車水泥率先反彈

受政策利好的影響，今年1月份汽車日均銷售超過2.7萬輛，環(huán)比增長11%,同比增長13%以上，創(chuàng)出歷史新高，1.6L排量汽車更是全國大范圍脫銷。進(jìn)入2月份，汽車銷售有增無減。舉例來看，自主品牌奇瑞汽車2月份銷售達(dá)3萬輛，同比增長翻一番，創(chuàng)出歷史同期銷量最高水平。專家認(rèn)為，在小排量汽車優(yōu)惠政策和3月份展開的“汽車下鄉(xiāng)”政策的拉動(dòng)下，汽車消費(fèi)有望掀起熱潮。

水泥行業(yè)也洋溢著濃濃的春色。數(shù)字水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年2月上旬的水泥價(jià)格與去年同期相比，除南京、南寧和昆明三地出現(xiàn)下滑外，其他大中城市水泥價(jià)格均出現(xiàn)20%左右的增長。

海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬此前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，從今年元旦開始，公司就已經(jīng)感受到了市場需求的回升。海螺水泥1月份的銷售與去年同期基本持平，但考慮今年春節(jié)提前的因素，實(shí)際銷售情況是優(yōu)于去年的。

中國水泥協(xié)會(huì)副秘書長莊春來認(rèn)為，華東地區(qū)的水泥市場已率先啟動(dòng)。

工程機(jī)械快速復(fù)蘇

經(jīng)歷2008年11、12月的“寒冬”后，以旋挖鉆機(jī)和履帶起重機(jī)為代表的工程機(jī)械表現(xiàn)出快速復(fù)蘇的勢(shì)頭。在近期全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)成交量猛增的形勢(shì)下，不排除隨著房地產(chǎn)的復(fù)蘇，帶動(dòng)工程機(jī)械走出前期低谷。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月，中聯(lián)重科泵車銷售超過40臺(tái)，起重機(jī)銷量超過300臺(tái)，不僅好于去年12月經(jīng)營數(shù)據(jù)，也好于去年1月數(shù)據(jù)；山河智能今年1月小型挖掘機(jī)銷售160余臺(tái)，而去年1月小型挖掘機(jī)銷量只有100余臺(tái)。進(jìn)入2月，中聯(lián)重科2月3日一次性發(fā)貨3.2億元，2月第二個(gè)星期銷售量增速相比第一個(gè)星期增長50%以上，旋挖鉆機(jī)2月前10天一次性訂貨超過10臺(tái)。三一重工今年2月預(yù)計(jì)挖掘機(jī)銷量達(dá)300臺(tái)，遠(yuǎn)超過去年2月142臺(tái)的銷量。

分析人士表示，由于基建投資拉動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間長、項(xiàng)目多、投資額大，工程機(jī)械歷次復(fù)蘇業(yè)績?cè)鲩L的力度都比較大，而且持續(xù)性較強(qiáng)。

金屬生產(chǎn)開工率上升

易貿(mào)金屬提供的《中國銅市場周報(bào)》顯示，2月份銅線桿企業(yè)整體開工率為70.2%，相比12月份上升15.2%，同比下降4.3%。雖然同比數(shù)據(jù)有所下降，但近期開工率大幅回升顯示，因下游主要是電力行業(yè)，銅桿消費(fèi)相比其他銅材領(lǐng)域表現(xiàn)出率先復(fù)蘇的跡象。

此前，經(jīng)過幾輪減產(chǎn)，全國電解鋁產(chǎn)能縮減了400萬噸以上?！吨袊X市場周報(bào)》表示，隨著近期鋁價(jià)的回升，上半年將有5家企業(yè)的電解鋁的閑置產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。其中包頭鋁業(yè)的一部分產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)。

從鋼鐵企業(yè)的情況來看，從去年11月份以后，市場價(jià)格逐步回升，導(dǎo)致了前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。去年12月底至今年1月初，由鋼材市場價(jià)格持續(xù)走高，復(fù)產(chǎn)企業(yè)不斷增多。到2月上旬，全國鋼鐵行業(yè)的復(fù)產(chǎn)開工率上升到九成以上。

遺憾的是，在企業(yè)產(chǎn)能釋放的同時(shí)，鋼價(jià)并沒有回暖，甚至還出現(xiàn)下跌。中信證券周希增認(rèn)為，鋼價(jià)下跌是鋼材供方資源增加的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋼鐵下游需求恢復(fù)的速度造成的。PMI也顯示，2月鋼鐵新訂單指數(shù)大幅下降12.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示前期的鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇跡象并不穩(wěn)固。

去庫存化過程沒有結(jié)束

中金公司認(rèn)為，春節(jié)后的工廠復(fù)工和基建項(xiàng)目的拉動(dòng)是2月PMI反彈的主要原因。一方面，PMI指數(shù)并未消除春節(jié)因素，歷年春節(jié)后首月PMI指數(shù)比春節(jié)當(dāng)月平均反彈3個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，受益于基建項(xiàng)目的陸續(xù)啟動(dòng)，通用設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、電氣設(shè)備的新訂單指數(shù)分別大幅反彈25、20.7以及8.2個(gè)百分點(diǎn)。

分行業(yè)來看，除電氣機(jī)械、交通運(yùn)輸設(shè)備、石油加工及飲料制造業(yè)之外，所有行業(yè)均低于50%的收縮線。中金預(yù)計(jì)，在外需惡化的情況下，出口將繼續(xù)走弱。

中金公司指出，2月的原材料庫存與產(chǎn)成品庫存指數(shù)分別上升1.7個(gè)百分點(diǎn)和4.2個(gè)百分點(diǎn)，但產(chǎn)成品庫存回升速度快于原材料，顯示下游銷售壓力依然較大。值得注意的是，近期鋼鐵行業(yè)的社會(huì)庫存再次上升并創(chuàng)新高，并導(dǎo)致鋼價(jià)走低，這顯示下游需求弱于預(yù)期，行業(yè)可能進(jìn)入又一輪去庫存化過程。