海關(guān)總署發(fā)布了外貿(mào)進(jìn)出口情況統(tǒng)計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國出口1455.2億美元，同比增長38.1%。蘇格蘭皇家銀行在題為《7月份貿(mào)易活動繼續(xù)放緩》的研報(bào)中指出，雖然出口同比增速依然可觀，但出口的環(huán)比增速卻在下降。從時(shí)間上看，由于西方圣誕節(jié)所需產(chǎn)品在7月份生產(chǎn)，因此出口形勢在此之后轉(zhuǎn)好的可能性并不大。 

另一家投行摩根大通則認(rèn)為，7月份中國出口38.1%的同比增長率符合預(yù)期，季節(jié)調(diào)整后，38.1%的年同比增長率會轉(zhuǎn)化為1.2%的月環(huán)比減幅。在其看來，之前5月份出口貿(mào)易的大幅增長主要由于出口企業(yè)在7月中旬國家減少某些產(chǎn)品出口退稅之前的“突擊”行為所致。 

出口情況只是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)方面，有業(yè)內(nèi)人士也談到企業(yè)利潤下降、經(jīng)濟(jì)增速放緩的現(xiàn)象。種種跡象表明，國家對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的關(guān)注度正在提高，高華證券最新的報(bào)告稱，政策正“悄然放松”。從胡錦濤和溫家寶最近的講話中可以看出，決策層正在把經(jīng)濟(jì)增長作為宏觀調(diào)控的前提條件。 
  

信貸政策 
  

還有一個(gè)現(xiàn)象值得注意，在央行8 月5 日公布的二季度貨幣政策報(bào)告中，原先對不同行業(yè)“有保有控”的措辭改為“有扶有控”。央行還刪掉了信貸“均衡投放”的字眼。高華證券在近日發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為，這樣的表態(tài)或許反映出央行更希望增加信貸政策的靈活性。 
  

高華證券認(rèn)為，目前正在實(shí)行的緊縮措施多為行政調(diào)控手段，而決策層的“隱性放松”將很容易實(shí)現(xiàn)。在這種情況下，高華證券認(rèn)為可以從政府重申緊縮立場的頻率的變化推測政府的政策立場。 
  

在信貸規(guī)模上，高華證券認(rèn)為今年人民幣7.5 萬億元的總體貸款額度限制可能會放松。高華證券表示，年度信貸目標(biāo)是政府根據(jù)年初時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況設(shè)定的目標(biāo)，而非必須嚴(yán)格執(zhí)行的硬性指標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化靈活調(diào)整這一目標(biāo)是合理的。同時(shí)從歷史上看，年初時(shí)設(shè)定的目標(biāo)與實(shí)際放貸總量之間通常存在顯著差異。 
  

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為7.5萬億元貸款規(guī)模會被嚴(yán)格執(zhí)行，日信證券銀行業(yè)分析師謝愛紅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，銀監(jiān)會每天都會有各家商業(yè)銀行當(dāng)天新增信貸的數(shù)據(jù)，窗口指導(dǎo)非常有效，因此，她認(rèn)為年內(nèi)7.5萬億的信貸規(guī)模會被嚴(yán)格執(zhí)行。 
  

某券商銀行業(yè)分析師告訴《 每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在今年上半年4.63萬億的信貸投放基礎(chǔ)上，如果按銀監(jiān)會3:3:2:2的季度放貸節(jié)奏比例估算，全年放貸規(guī)模會在7.7萬億，略微超過7.5萬億的信貸規(guī)模。根據(jù)7月四大行的新增貸款約為2430億元，21家主要商業(yè)銀行新增人民幣貸款為3700億元這些數(shù)據(jù)來推算，7月分新增人民幣貸款很可能在6000億元左右，而市場普遍預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)信貸規(guī)模控制的前提是下半年月度信貸增幅在5000億元左右。
高華證券認(rèn)為，今年的目標(biāo)是否需要上調(diào)取決于一系列因素，例如出口增速（如果出口快速增長，則刺激內(nèi)需的必要性下降）和外匯流入情況的變化。上述某券商分析師對記者表示，除了國家調(diào)控節(jié)奏外，企業(yè)對信貸的需求也會決定最終信貸規(guī)模。 
  

地方政府融資平臺 
  

除了信貸政策靈活性會加強(qiáng)外，高華證券認(rèn)為對基建投資和地方政府融資平臺的政策最可能放松。 
  

高華證券認(rèn)為，由于基建項(xiàng)目需要進(jìn)口許多大宗商品，在其價(jià)格處于相對低位時(shí)，中國作為最大的凈進(jìn)口國應(yīng)該加大基項(xiàng)目建設(shè)。 
  

目前地方政府融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直被監(jiān)管部門高度重視，但高華證券卻認(rèn)為，雖然地方政府債務(wù)的絕對水平看起來似乎比較高，但總體經(jīng)濟(jì)體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍十分有限，在此基礎(chǔ)上，中國有能力進(jìn)行更多投資。從另一個(gè)角度看，政府大力限制商業(yè)銀行放貸的舉措表明，商業(yè)銀行愿意為這些項(xiàng)目提供貸款。而政府在對這些投資工具和相關(guān)銀行貸款進(jìn)行審查之后，將會部分放松貸款限制，以推動基建投資出現(xiàn)反彈。 
  

房地產(chǎn)調(diào)控方面，高華證券認(rèn)為國家出于對價(jià)格再次大幅上漲的擔(dān)憂，政策放松的空間十分有限。