短期供應(yīng)充裕，下游需求仍難以消化，近段時間以來，國內(nèi)外鋅價共同開啟尋底之旅。僅7月中旬以來，倫鋅價格就從2080美元/噸左右跌至1900美元/噸一線，累計跌幅超過7%；國內(nèi)方面，滬鋅主力1510合約價格從15795元/噸下跌逾千元，截至8月5日收報14735元，區(qū)間累計跌幅達6.27%。

“近期鋅供需面仍然趨弱，消費疲弱對鋅價拖累明顯。在冶煉企業(yè)仍然具有微薄利潤的情況下，精鋅減產(chǎn)恐怕仍然難以期待，鋅價將繼續(xù)承壓?！敝行牌谪浻猩饘傺芯繂T表示。

Markit剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，7月財新中國服務(wù)業(yè)PMI53.8，前值51.8。而7月財新中國制造業(yè)PMI意外下滑至47.8，創(chuàng)兩年新低，顯示制造業(yè)運行出現(xiàn)2013年7月以來最明顯的放緩。中國7月財新綜合PMI50.2，前值50.6。整體房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，使精煉鋅消費難以提振。

供應(yīng)方面，全球鋅精礦產(chǎn)量增速明顯放緩。國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)顯示，2015年5月全球鋅精礦產(chǎn)量為116.8萬噸，同比略有減少；1-5月累計產(chǎn)量564萬噸，同比小幅增加26.5萬噸。甚至5月同比出現(xiàn)小幅減少，后期看上游能否持續(xù)改善。

國內(nèi)方面，由于鋅價階段性低迷及某些礦山的停產(chǎn)減產(chǎn)，使得今年國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)同比持續(xù)減少。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)6月份鋅精礦產(chǎn)量為48.94萬噸，同比小幅下滑6.67%；6月份鋅精礦進口量為23.98萬噸，同比仍然是大幅增加，不過環(huán)比變化不大。

精煉鋅方面，5月全球產(chǎn)量變動不大，當月供應(yīng)缺口達到3.4萬噸，供需形勢有好轉(zhuǎn)。6月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量達55.95萬噸，創(chuàng)近年來新高，同比增幅11.44%。

分析人士認為，今年下半年供應(yīng)充裕的格局將維持，鋅價走勢取決于下游需求改善的情況，若經(jīng)濟繼續(xù)維持弱勢，下游需求或難以顯著改善，也難以支撐價格。

而短期下游消費對鋅價支撐有限。華泰長城期貨透露，由于鋅價持續(xù)低位弱勢運行，鋅冶煉廠除了交付長單合同外，多維持惜售現(xiàn)狀，盡管貿(mào)易商因為套利盤獲利而積極出貨，但現(xiàn)貨市場仍維持高升水狀態(tài)，日內(nèi)超過300元/噸。下游企業(yè)的采購熱情較7月有所好轉(zhuǎn)，但是略低于本周一時的接貨積極性。

銀河期貨分析師廖凡分析認為，消費端增速難以企及精煉鋅供應(yīng)增速，國內(nèi)仍處于供應(yīng)過剩局面。不過全球精煉鋅的供需好轉(zhuǎn)將給鋅價帶來支撐，未來鋅礦減少的炒作預(yù)期仍未徹底終結(jié)，鋅價或?qū)⒗^續(xù)低位整理，核心波動區(qū)間15000-16000元/噸。