國防科工委出臺《軍工企業(yè)股份制改造實施暫行辦法》與《中介機構(gòu)參與軍工企事業(yè)單位改制上市管理暫行規(guī)定》
    我們認為上述《辦法》、《規(guī)定》是對3 月以來《國防科工委關(guān)于非公有制經(jīng)濟參與國防科技工業(yè)建設的指導意見》、《深化國防科技工業(yè)投資體制改革的若干意見》等的具體化與補充。對改制后軍工企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)安排將保證股份制改造等工作更具可操作性。
    年初以來出臺的系列指導意見及此次的《辦法》、《規(guī)定》等堅定了我們看好軍工企業(yè)資產(chǎn)公眾化進程的判斷。我們預計08~10 年將成為國內(nèi)各大軍工集團下屬資產(chǎn)公眾化的高峰期，未來軍工行業(yè)投資標的將進一步豐富。
    但是，值得注意的是，對于核心軍工資產(chǎn)與非主業(yè)資產(chǎn)等概念與分類仍未明確導致我們無法更為準確地判斷未來軍工集團業(yè)務公眾化的可能邊界。從西飛集團的整體上市進程看，國防科工委及國資委對于大中型戰(zhàn)斗裝備的總裝業(yè)務上市仍然偏于保守，而總裝總成業(yè)務正是軍工企業(yè)獲取超常規(guī)增長的主要途徑。因此，我們建議在堅定看好軍工資產(chǎn)公眾化進程的同時，對于可實施改制上市的資產(chǎn)范圍與盈利能力應保持謹慎樂觀。