市場所預期的鎳價雨季反彈行情遲遲沒有到來。1月9日，隔夜倫鎳以1.53萬美元/噸收盤，較去年10月鎳價大跌后的最低點1.47萬美元僅漲4%。

每年的10月到第二年的3月是東南亞雨季，中國不銹鋼最主要的原料鎳鐵生產(chǎn)所需紅土鎳礦主要供應國菲律賓鎳礦也因雨季停產(chǎn)。這段時間，鎳價也會出現(xiàn)反彈。然后去年末，反彈并沒有出現(xiàn)，相反從去年12月5日起，倫鎳持續(xù)下跌了一個月。

市場對鎳價反轉(zhuǎn)一直有很強的預期。2014年1月，印尼禁止原礦出口，這對世界不銹鋼產(chǎn)業(yè)帶來很大影響。中國不銹鋼產(chǎn)量占全球產(chǎn)量53%，原料近70%來自鎳鐵，而鎳鐵55%來自印尼紅土鎳礦。印尼禁礦后，倫鎳價格在3到5月期間最多漲了50%。不過，5月份后進入調(diào)整。轉(zhuǎn)而市場把寶押在雨季，紛紛預測雨季鎳價有望迎來大反彈。

但雨季又讓市場失望了。鎳價沒有出現(xiàn)預期的大反彈，主要原因是高庫存。

印尼禁礦之后，菲律賓中低品位紅土鎳礦大量供應中國，潛力超出年初市場普遍預期，港口鎳礦庫存有增無減。安泰科估計，2014年菲律賓濕礦出口量同比增長17%。

另外，鎳價2007年從高位回落后，長期低迷形成的隱形庫存在鎳價飆漲后紛紛現(xiàn)身。去年3月以來，倫鎳庫存一直在快速增加，雨季也如此。最新數(shù)據(jù)顯示，倫鎳庫存今年1月9日達41.5萬噸，較去年3月份的27萬噸增加54%。

不過，中國港口鎳庫存雨季下降還是比較明顯。數(shù)據(jù)顯示，2014年初中國原生鎳的總庫存18萬噸，到12月底庫存量為12萬噸。安泰科分析師王崇鋒預計，按照目前進度，中國港口中高鎳庫存量到一季度末會消耗得差不多。

寶鋼資源秦源認為，2015年，鎳價的隱形庫存問題、菲律賓供應出乎意料問題等不確定性都會減少，鎳整體價格仍會受基本面支撐上行。