“西部區(qū)域水泥市場(chǎng)行情才剛開始，還未到高潮。”海螺水泥內(nèi)部人士日前對(duì)《投資者報(bào)》表示。公司正在投建的重慶海螺、四川達(dá)州、四川廣元、甘肅平?jīng)?，以及在貴州與盤江煤電集團(tuán)合作的三個(gè)項(xiàng)目，共逾10條日產(chǎn)5000噸的生產(chǎn)線，將在今年第四季度或明年年初開始投產(chǎn)，能夠趕得上未來兩年西部區(qū)域行情的高峰期。

　　“目前西部1噸水泥的利潤(rùn)相當(dāng)于華東等相對(duì)成熟地區(qū)1噸水泥的生產(chǎn)用價(jià)，且供不應(yīng)求。”中國水泥協(xié)會(huì)相關(guān)專家對(duì)《投資者報(bào)》表示，海螺水泥等國內(nèi)大型企業(yè)在西部目前還處于布局階段。

　　海螺水泥內(nèi)部人士表示，未來該公司不排除會(huì)改變目前的“內(nèi)部組織成長(zhǎng)”模式，以并購的方式來加快該地區(qū)的發(fā)展速度，但目前暫無相關(guān)計(jì)劃。而超過5萬噸的10余條生產(chǎn)線，將在一年內(nèi)投產(chǎn)，正是為了抓住國家加快建設(shè)西部這個(gè)機(jī)會(huì)，以期從西部建設(shè)的“大蛋糕”中分得一部分。

　　布局西部

　　來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年2月水泥產(chǎn)量為8290萬噸，同比增長(zhǎng)42.5%。從數(shù)據(jù)不難看出，行業(yè)增速明顯，但考慮2008年2月中國部分地區(qū)受春節(jié)和雪災(zāi)影響等因素，增幅會(huì)有所下降；另一方面國家加大基建投資，拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到26.5%，在建項(xiàng)目的進(jìn)程加快一定程度上彌補(bǔ)了房地產(chǎn)投資下滑的不足。

　　對(duì)此，申銀萬國表示，從2009年情況來看，西北、西南、華北、東北地區(qū)在建項(xiàng)目較多，由于氣候原因，在建項(xiàng)目未啟動(dòng)，預(yù)計(jì)將在3月天氣轉(zhuǎn)暖后，項(xiàng)目開始逐步啟動(dòng)。

　　相關(guān)分析人士也認(rèn)為，2009年水泥行業(yè)受正負(fù)面因素影響，對(duì)于行業(yè)有利的因素為國家4萬億投資對(duì)水泥行業(yè)的拉動(dòng)作用，不利因素為房地產(chǎn)和制造業(yè)等行業(yè)特別是房地產(chǎn)投資的下滑和水泥產(chǎn)能的大量釋放。

　　2月17日，海螺水泥舉行2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，公司明確表示，西部地區(qū)為公司未來發(fā)展重點(diǎn)。海螺水泥該次股東大會(huì)審議變更募集資金投向的議案，通過以募集資金投資四個(gè)新項(xiàng)目，包括重慶海螺、四川達(dá)州、四川廣元、甘肅平?jīng)?，進(jìn)一步確立了以川渝和西北地區(qū)為未來發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域。海螺水泥在西北地區(qū)目前僅規(guī)劃了平?jīng)鰞蓷l日產(chǎn)5000噸的生產(chǎn)線，西北地區(qū)亦是該公司未來發(fā)展的重點(diǎn)區(qū)域。

　　海螺水泥同時(shí)還暫緩實(shí)施長(zhǎng)江沿岸的生產(chǎn)項(xiàng)目，一來可以把精力放在利潤(rùn)豐厚的西部區(qū)域；二來長(zhǎng)江沿岸雖然擁有運(yùn)費(fèi)低的優(yōu)勢(shì)，但因?yàn)檎麄€(gè)華東市場(chǎng)利潤(rùn)相對(duì)過低，優(yōu)勢(shì)明顯低于西部區(qū)域。

　　持續(xù)利好

　　2008年，海螺水泥業(yè)綜合毛利率為25.10%，較上年下降6.41 個(gè)百分點(diǎn)，其中熟料毛利率下降6.08 個(gè)百分點(diǎn)，425 級(jí)和325 級(jí)水泥毛利率分別下降8.03 和3.88 個(gè)百分點(diǎn)，主要是受煤炭等原燃材料價(jià)格大幅上漲的影響，綜合平均成本大幅上升。另外，2008 年煤炭?jī)r(jià)格高漲，與同行們一樣，海螺水泥也面臨著較大的成本壓力，海螺水泥全年平均煤炭?jī)r(jià)格約為680 元/噸（此為不含稅價(jià)格）。

　　長(zhǎng)城證券分析稱，2009 年煤炭成本較2008 年平均680 元/噸下降15%左右，阻礙毛利率提升的最大障礙有望消除；2009 年公司低溫余熱機(jī)組大量并網(wǎng)發(fā)電預(yù)計(jì)裝機(jī)容量為60萬千瓦，同比增長(zhǎng)50%，預(yù)計(jì)發(fā)電量45.6 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)235%，這將降低生產(chǎn)成本提升其毛利率水平。

　　渤海證券分析師唐笑對(duì)《投資者報(bào)》表示，作為基礎(chǔ)原材料生產(chǎn)商，海螺水泥對(duì)市場(chǎng)擁有不錯(cuò)的把握能力，雖然早在2001年已經(jīng)有開發(fā)西部的相關(guān)政策，但眾多項(xiàng)目的啟動(dòng)時(shí)間卻在2007年市場(chǎng)即將進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)之前，而目前海螺水泥的內(nèi)部管理和效率要優(yōu)于國內(nèi)相關(guān)企業(yè)，這會(huì)使其在即將步入全面競(jìng)爭(zhēng)的中國水泥行業(yè)中擁有強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　唐笑表示，因?yàn)?009 年海螺水泥煤炭成本將大幅下降，毛利率有所回升。海螺水泥預(yù)計(jì) 2009 年全年煤炭成本下降100 元/噸左右，這將帶來兩個(gè)好處：一方面煤炭?jī)r(jià)格下跌直接帶來水泥制造成本下降，預(yù)計(jì)100 元/噸的煤炭?jī)r(jià)格下降帶來水泥成本下降8 元/噸，在價(jià)格不變的情況下，這將帶來毛利率的提高；另一方面，由于煤炭企業(yè)存貨和銷售的壓力，煤炭企業(yè)在談判中處于劣勢(shì)，為促進(jìn)煤炭銷售，煤炭的質(zhì)量也將上升。

　　因此，噸水泥的煤耗將降低10 公斤/噸，這等于變相降低了海螺水泥的煤耗成本達(dá)6.5 元/噸，即使在價(jià)格不變的情況下，也會(huì)提高毛利率。

　　國元證券則認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)低迷，很可能會(huì)促使政府在4萬億投資規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)一步出臺(tái)規(guī)模更加龐大的投資計(jì)劃，用來解決目前經(jīng)濟(jì)社會(huì)中存在的問題，這也將進(jìn)一步拉動(dòng)國內(nèi)的水泥消費(fèi)需求。長(zhǎng)期來看，海螺水泥持續(xù)利好，有一定的彈性空間。

　　另外，2009年對(duì)于水泥行業(yè)來說，可以說是“危”和“機(jī)”并重的一年。上半年由于氣候和具體項(xiàng)目開工延緩，再加上庫存壓力等原因，水泥行業(yè)將完成初步尋底的過程；下半年隨著各項(xiàng)基建工程的如期啟動(dòng)以及傳統(tǒng)的水泥銷售旺季的到來，行業(yè)景氣度將會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，并有一定的持續(xù)性。

　　不過，由于2009年國內(nèi)各項(xiàng)基建工程的投資力度和施工密度都會(huì)有不同程度的加大，所以行業(yè)拐點(diǎn)也可能會(huì)提前出現(xiàn)，這將會(huì)對(duì)整個(gè)水泥行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性的利好。同時(shí)，瑞銀華寶也維持對(duì)水泥行業(yè)的利好看法，其預(yù)計(jì)將會(huì)有更多利好的催化劑出爐，包括需求和價(jià)格雙雙回暖、將有更大基礎(chǔ)設(shè)施啟動(dòng)投入、貸款增長(zhǎng)亦會(huì)強(qiáng)勁，以及政府針對(duì)水泥下游行業(yè)采取刺激措施等。

　　但是，2010年供給過剩將成為困擾水泥行業(yè)的一個(gè)大問題，尤其在華東市場(chǎng)。實(shí)際上，目前過剩狀況已經(jīng)出現(xiàn)，嚴(yán)重?cái)D壓了水泥行業(yè)在這個(gè)區(qū)域的價(jià)格，導(dǎo)致海螺水泥等相關(guān)企業(yè)在這一區(qū)域的盈利能力有所下降，與其他區(qū)域相比，該地區(qū)已經(jīng)提前進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

　　雖然，華東水泥市場(chǎng)雖然已經(jīng)進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，但即便是海螺水泥也沒有在這一區(qū)域做到一家獨(dú)大的能力，目前中國水泥行業(yè)仍處于無序并污染嚴(yán)重的經(jīng)營狀態(tài)。綜合生產(chǎn)能力占主力狀態(tài)的，仍舊是眾多中小企業(yè)聯(lián)合體。

　　不過，中國水泥協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)劉作毅表示，雖然目前包括中國建材、中材集團(tuán)等央企在內(nèi)，還有海螺水泥這樣行業(yè)龍頭企業(yè)在內(nèi)，都在大力布局中國的西部區(qū)域和北部區(qū)域，但水泥行業(yè)整體要進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，可能要等到明年底或更晚的時(shí)間，這也是眾多企業(yè)急速擴(kuò)張必須經(jīng)過的歷程。

　　從海螺水泥目前的布局不難看出，在不掌握控制權(quán)的區(qū)域采取競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)格策略，保證市場(chǎng)份額；在強(qiáng)勢(shì)區(qū)域穩(wěn)定價(jià)格，保證利潤(rùn)。這一作為，在華東和西南部地區(qū)，表現(xiàn)得尤為明顯。