電力供需持續(xù)緊張使得我國不斷加大電力固定資產(chǎn)投資，從而帶動了其上游電力設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)品需求得以大幅增加，整個電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展得以提速。繼2004年的紅火表現(xiàn)后，電力設(shè)備行業(yè)2005年繼續(xù)維持高增長。

　　電站設(shè)備行業(yè)增速放緩
　　一般來講，電源投資主要形成對電站設(shè)備和電力環(huán)保設(shè)備的產(chǎn)品需求，而輸變電設(shè)備的產(chǎn)品需求主要來自于電網(wǎng)設(shè)備。在各發(fā)電企業(yè)對安裝電力環(huán)保設(shè)備積極性不高的情況下，電站設(shè)備行業(yè)2004年率先實現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。從2005年第一季度來看，整個子行業(yè)繼續(xù)保持著高增長，但增幅較2004年有所放緩。2005年一季度，電站設(shè)備各子行業(yè)銷售收入同比增長52%~85%；其中，發(fā)電機和發(fā)電機組、汽輪機及輔機同比分別增長84.84%和80.91%，利潤總額同比增長分別為168.8%和141.98%。
　　成本之重重于泰山
　　從原材料方面來看，電站設(shè)備行業(yè)中鋼材、銅、鋁等的比重較大。其中，在發(fā)電機的原材料中，銅、鋁占20%~30%，無取向硅鋼占40%~50%；電站鍋爐中，管材占70%~80%，板材占15%~20%。
　　2005年第一季度，鋼鐵、銅、鋁等原材料的價格延續(xù)了2004年的上漲趨勢，主要板材中厚板（6）、熱軋薄板(1)和冷軋薄板（0.5）價格比2004年均價又分別上升20.85%、20.66%和36.94%；同時有色金屬銅和鋁的價格分別比2004年均價上漲17.85%和14.26%。電站設(shè)備企業(yè)訂單大多采取閉口合同，而且生產(chǎn)周期較長，通常來講，火電機組1~2年，水電機組2~4年。因此，受原材料高位運行的影響，電站設(shè)備產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)了不同程度的下滑。比如，鍋爐及輔助設(shè)備、發(fā)電機及發(fā)電機組，2005年一季度毛利率分別為14.31%和16.12%，同比分別下降8.09%和11.16%。而且，這種影響在二季度體現(xiàn)的將更為明顯。
　　值得注意的是，從二季度開始，受宏觀調(diào)控的影響，鋼鐵、銅、鋁等原材料的價格上漲勢頭得到了有效的控制。雖然近期銅的價格又走強，但筆者認為，這屬于一些非基本面的因素所決定的，從長遠來看，隨著產(chǎn)能的擴張和供需缺口的縮小，各種原材料的價格將處于下降態(tài)勢。因此從下半年開始，電站設(shè)備行業(yè)的成本壓力將有所緩解，毛利率將有所回升。
　　裝機容量回落電站設(shè)備水火命運不同
　　電站設(shè)備行業(yè)景氣度直接受電源建設(shè)需求拉動影響。因此，我國電站設(shè)備的生產(chǎn)規(guī)模將受制于新增裝機容量的規(guī)模。從裝機容量來看，2004年我國新增裝機容量為5055萬千瓦。根據(jù)國家電網(wǎng)的預(yù)測，2005年我國電力供應(yīng)緊張局面將有所緩解，2006年有望全面緩解。表現(xiàn)在裝機容量上，2005年我國新增裝機容量將達到6840萬千瓦，增長率為15.74%，2006年將達到6000萬千瓦，增長率為11.92%，2007年之后將回落并穩(wěn)定在3500萬~4500萬千瓦之間，增長速度逐漸減緩。市場容量的縮小將導(dǎo)致電站設(shè)備行業(yè)內(nèi)競爭加劇，行業(yè)贏利能力將有可能下滑。因此，筆者認為電站設(shè)備行業(yè)景氣度即將見頂。
　　但從長遠來看，出于節(jié)能、環(huán)保考慮，國家在解決完短期缺電的緊張局面以后，仍將電力能源的開發(fā)重點放在水電、核電的快速發(fā)展上，所以水力發(fā)電專用設(shè)備---水輪機及輔機市場和核電站設(shè)備將在未來更長時期受到政策的扶持，在未來規(guī)劃的裝機結(jié)構(gòu)中比重將有所上升，可保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。
　　上半年的電力宏觀調(diào)控有利于電站設(shè)備行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。出于環(huán)保要求的越來越嚴格，小火電機組將面臨撤單的風(fēng)險。對于大型生產(chǎn)企業(yè)來講，絕大多數(shù)訂單都是30萬千瓦以上機組，符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，而且部分企業(yè)能生產(chǎn)水電、核電機組，未來成長前景看好。