天下無不散之宴席，3月以來，期市有色金屬板塊的多頭盛宴似有散席之勢。中秋后首個交易日，上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅四金屬均收綠，其中滬鋅主力跌幅居首。分析人士表示，滬鋅投機資金“獲利盤”開始平倉，受金屬基本面及資金方面的影響，目前旺季不旺特征已經(jīng)很明顯，有色金屬反彈或?qū)⒃?月結(jié)束。

滬鋅“跳水”

9月9日，上海期貨交易所金屬鋅期貨主力合約1411收盤報每噸16720元，跌幅為2.71%，為8月以來單日最深跌幅?！皯?yīng)該是獲利盤平倉，當前主要是投機資金為主，到了前期高點引發(fā)回調(diào)?！惫獯笃谪浄治鰩熇铉硎?

從今年6月開始，滬鋅期貨1411合約開始了一波強勢上漲。數(shù)據(jù)顯示，下半年以來，滬鋅期貨1411合約累計漲幅近10%。可以看到，7月底鋅價大幅上行至17400元/噸上方后迅速回落，多頭獲利平倉，持倉下滑，在回調(diào)近半后止跌企穩(wěn)，但在銅鋁鉛鋅中走勢偏弱。直至9月9日，滬鋅再度“跳水”。

跳水并不意味著結(jié)束上漲行情，因為目前全球鋅供應(yīng)趨于緊張。李琦表示，一是全球鋅供需呈現(xiàn)短缺擴大趨勢。國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示2014年1-6月全球精煉鋅供應(yīng)短缺23.4萬噸，較前5個月短缺量進一步擴大，而去年1-6月全球鋅市供應(yīng)為過剩2.8萬噸。另一方面，市場還面臨原料資源瓶頸，全球大型礦山關(guān)閉，2005年是關(guān)閉高峰。三是大量庫存從顯性轉(zhuǎn)向了隱形，有大型貿(mào)易商或其他實體企業(yè)囤庫行為出現(xiàn)，無論是LME鋅庫存的下滑，還是多個大型貿(mào)易商大量買鋅錠行為都體現(xiàn)了這一點。

李琦認為，7月份鋅錠產(chǎn)出大幅增加，但是下半年產(chǎn)出的增加會對價格形成較大壓力，下半年產(chǎn)出增量預(yù)計或在25萬噸左右，為正常水平，歷史數(shù)據(jù)顯示，下半年冶煉產(chǎn)出高于上半年為正常顯現(xiàn)，因上半年春節(jié)等因素，停產(chǎn)檢修常安排在上半年，加之新增產(chǎn)能的釋放也通常會出現(xiàn)在下半年，并且，產(chǎn)出增速或仍低于需求增速，缺口預(yù)計仍將進一步擴大。供應(yīng)收緊在一定程度上將支撐鋅價在之后的中長期時間內(nèi)都將運行至16000元/噸上方。

金屬“金九”旺季不旺

文華商品數(shù)據(jù)顯示，9月9日文華有色板塊指數(shù)下跌超過1.4%。從當日市場來看，跌幅最深是金屬鋅，其次為鉛、鋁、銅。

對于金屬全線跳水的原因，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，日前發(fā)布的中國的進出口數(shù)據(jù)增速雙雙下滑，暗示中國內(nèi)需和外需都弱于預(yù)期，特別是在地產(chǎn)行業(yè)拖累下內(nèi)需下滑更大，而內(nèi)需放緩意味著中國對進口金屬的消耗放緩。

程小勇認為，9月份工業(yè)金屬冶煉廠開工率紛紛提高，檢修的基本上都在“金九”旺季結(jié)束，恢復(fù)對現(xiàn)貨市場的大量供應(yīng)，下游資金緊張，金屬“金九”旺季不旺的特征已經(jīng)很明顯。截至當日14時11分，只有滬鋅期貨資金有流出，流出3.2億元，其次是滬鋁，流出7800多萬元，銅資金還流入了4.3億元。

申銀萬國期貨認為，盡管8月中國未鍛造銅進口僅為34萬噸,市場普遍認為進口下降是由于青島騙貸事件所引發(fā)，但銅價仍然出現(xiàn)上漲，隔夜菲律賓禁止鎳原礦出口，鎳價上漲并帶動銅價走強。

生意社有色分析師徐曉昆指出，預(yù)期在短期內(nèi)在利好因素未消褪前有色板塊仍會維持小幅上升趨勢，但如果消費旺季需求跟不上的話，預(yù)計后期可能會出現(xiàn)回調(diào)。