【銅】 上一交易日，滬銅日間開(kāi)盤(pán)再次受到外盤(pán)大幅上漲影響而跳空高開(kāi)，隨后在盤(pán)中因?yàn)楂@利頭寸過(guò)多而壓低了投資者繼續(xù)做多的信心，并最終在尾盤(pán)小幅回落。主力 1109 合約最終收盤(pán)于 71870 元/噸，上漲 1.30%。上一交易日LME 倫銅 3 月合約價(jià)格晚間則因宏觀消息不如預(yù)期并加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格最終出現(xiàn)一定的小幅跳水回落，前日收盤(pán)價(jià)為 9681 美元，下跌 0.71%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日則繼續(xù)跟隨期貨價(jià)格出現(xiàn)再次大幅上漲，價(jià)格區(qū)間為 71750-71950 元/噸，均價(jià)較前一交易上漲 975元。 首先是基本面方面的信息，上周上期所最新的銅期貨庫(kù)存基本與前值持平，庫(kù)存微幅回落 591 噸，總量為 89498 噸，可以看出隨著商品間聯(lián)動(dòng)性及宏觀面分歧加大，穩(wěn)定的基本面對(duì)于價(jià)格的影響效力可能將被宏觀面所蠶食而表現(xiàn)溫和。而在其次的宏觀面方面，雖然早些時(shí)候良好的 PMI 數(shù)據(jù)和部分非農(nóng)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)最新失業(yè)率預(yù)期提升，但事實(shí)卻出現(xiàn)差異，美國(guó)最新失業(yè)率意外上升至 9.2%使得市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)大幅上升。而中國(guó)方面，包括豬肉價(jià)格等商品價(jià)格在內(nèi)的 CPI 數(shù)據(jù)的大幅上升使得投資者不得不繼續(xù)擔(dān)憂(yōu)政策上收緊的可能，雖然之前的加息無(wú)疑釋放了大多市場(chǎng)現(xiàn)在的恐慌，但行政手段出場(chǎng)的可能性卻大幅增加。因此，綜合來(lái)看，在最終的宏觀數(shù)據(jù)不如預(yù)期后，市場(chǎng)短期內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將再次上升，而在前期連續(xù)大幅上漲后，銅價(jià)可能將面臨一定的回調(diào)壓力。 從技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)銅價(jià)爆發(fā)式突破 60 日均線并跳空沖過(guò) 69000 元第一阻力位，這無(wú)疑使得銅價(jià)在短期內(nèi)形成了較強(qiáng)的偏多上漲趨勢(shì)。加之多頭排列的趨勢(shì)明朗，可以推測(cè)的是，如果銅價(jià)能順利沖上高位震蕩區(qū)間中間價(jià)，即 9700 美元或 73000 元，則我們認(rèn)為銅價(jià)將可能再創(chuàng)歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議前期已有多頭中線操作者可以部分平倉(cāng)調(diào)低成本價(jià)位，而短線操作者則可以伺機(jī)開(kāi)始短期頂部式震蕩操作。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價(jià)在宏觀面消息不如預(yù)期及銅價(jià)出現(xiàn)一定跳水影響而大幅回落，前日收盤(pán)價(jià)為 2534.5 美元，較上個(gè)交易日下跌2.00%。國(guó)內(nèi)上一交易日，滬鋁主力 1109 合約日間價(jià)格則同樣跟隨銅價(jià)呈現(xiàn)沖高回落的格局。尾盤(pán)最終收于 17395 元，較前日均價(jià)上漲 0.03%，持倉(cāng)則再次回落至 101084 手。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍17620-17640 元，較前日上漲 55 元。 基本面方面，上期所鋁庫(kù)存上周再次出現(xiàn)大幅回落，庫(kù)存小計(jì)減少 15723 噸，總量為 238894 噸。可以看出，連續(xù)幾周庫(kù)存方面的大幅減少和倉(cāng)單數(shù)的持續(xù)回落都使得投資者開(kāi)始更關(guān)注于基本面是否可能轉(zhuǎn)為利多。此外，隨著國(guó)內(nèi)夏季高溫的提早來(lái)臨及煤炭供給的壓力存在，預(yù)期鋁價(jià)仍然將可能受到電力供應(yīng)壓力而出現(xiàn)一定溢價(jià)。此外，從 6 月1 日起全國(guó)部分省市上調(diào)工業(yè)電價(jià)也使得鋁制造成本大幅上升，可見(jiàn)今年電荒仍然問(wèn)題嚴(yán)峻。鋁土礦的出口也同樣受到抑制表明了中國(guó)支撐全球鋁價(jià)的一種姿態(tài)。不過(guò)總體來(lái)看，庫(kù)存的大量積累和市場(chǎng)產(chǎn)能仍然可能消除短線的炒作上升動(dòng)力。 對(duì)于鋁價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)仍然應(yīng)維持高位震蕩走多的觀點(diǎn)。中期電力成本的上升和交易所顯性庫(kù)存的持續(xù)大幅回落都將對(duì)于鋁價(jià)上漲會(huì)起到明顯的推動(dòng)作用。不過(guò)從空頭套保倉(cāng)位及仍然已有的庫(kù)存量來(lái)看，作為全球鋁產(chǎn)能最大的中國(guó)，基本面供大于求的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以改變。