上周，我們曾指出大幅上漲過后的金屬必然調(diào)整，但是溫和“振蕩”還是較寬幅度地“震蕩”，因沒有出現(xiàn)導致系統(tǒng)性下滑的理由，我們對這周金屬走勢的看法選擇了傾向“振蕩”，認為有色金屬將主要在節(jié)后形成的空間調(diào)整，例如滬銅我們給出的調(diào)整區(qū)間在6.2-6.4萬間。 

不過，昨晚七點中國央行意外升息，正在壓制金屬短期下滑。由于有色金屬自7月以來累計了相當大的漲幅，以銅為例，倫銅由6500美元上漲到接近8500美元，且沒有經(jīng)歷超過3%的周調(diào)整，央行的升息，已經(jīng)成為有色金屬，包括其他大宗商品，借機回吐、走出調(diào)整的誘因。即將在11月初可能公布新一輪刺激規(guī)模的美元，也因前期快速超跌，在中國升息消息的推動下創(chuàng)出兩個多月來最大的反彈幅度。市場正在密切關(guān)注央行升息對大宗商品的打壓，以及市場情緒的變動。 

我們認為， 大宗商品因貨幣存量，低息環(huán)境而被長期看好，國內(nèi)的意外加息只是引發(fā)震蕩的一個因素成真。由于人民幣匯率牽制，房地產(chǎn)調(diào)控觸底，央行年內(nèi)加息的空間相對有限。升息必然誘發(fā)大宗商品的全線下調(diào)，但對于下調(diào)的幅度、以及持續(xù)的時間，需持審慎態(tài)度，保持靈活。 

特別需要注意的是這種情況，即市場短期下調(diào)后，情緒轉(zhuǎn)為利空出盡，快速出現(xiàn)吸貨反彈。在9月，國內(nèi)市場已經(jīng)經(jīng)歷了兩次日內(nèi)較大幅度的波動。股市對升息的消化也將提供指引。國外投行，對加息的看法，基本認為短期對市場形成打壓是必然的，但加息也強化了中國自身對經(jīng)濟的信心。 

結(jié)合操作，昨晚倫銅下滑幅度達到2.83%，最低跌破8200美元。技術(shù)上，今日國內(nèi)滬銅主力有填補6.13-6.18萬節(jié)假開盤缺口的可能，也有可能在6.1萬上下承壓疲弱。這要觀察金融市場整體對中國初步加息，特別是政策后續(xù)空間的解讀。國內(nèi)在6.3-6.4萬間介入的賣保頭寸，建議靈活對待盈利頭寸，以銅為例，短期下跌4%-5%，就需密切關(guān)注情緒變動。因中國意外初步的加息，被快速消化為利空出盡的可能性也存在。