1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇重拾動能，就業(yè)消費循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢。中國制造業(yè)復(fù)蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費相對平穩(wěn)，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場風險較大。

2、各國政策取向：10月美聯(lián)儲終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴重過剩。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價難以持續(xù)性快速下跌。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)突破90。黃金和白銀依舊弱勢。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)大幅回調(diào)，中小板和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌。

5、現(xiàn)貨價格：12月23日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水80元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價格46380元/噸-46540元/噸，升水銅成交價格46420元/噸-46620元/噸。市場交投稀少，現(xiàn)銅升水快速收窄，早間報貼水60元/噸-平水，近午間滬期銅急跌近200元/噸，持貨商心態(tài)各異，部分保值獲利者繼續(xù)擴大貼水出貨，平水銅率先調(diào)價，與好銅拉開價差，市場報價與盤面共跌，報貼水80元/噸-貼水30元/噸，中間商少有參與，盤面下跌后部分下游逢低剛需接貨，但整體成交未改善。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國截至12月20日當周初請失業(yè)金人數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：12月，江銅與自由港麥克墨倫銅金公司就2015年銅精礦長單粗煉費/精煉費達成一致，為107美元/噸和10.7美分/磅。

美國第三季度GDP增長率為5.0%，為2003年第三季度以來的最大增幅。實際GDP增幅修正為3.9%，主要是因為消費者開支與商業(yè)投資增長；10月FHFA房價指數(shù)環(huán)比增長0.6%，預(yù)期增長0.3%；11月消費者開支增長0.6%，高于10月份0.3%的讀數(shù)；11月耐用品訂單環(huán)比下降0.7%，預(yù)期增長3.0%。美國經(jīng)濟增速加快，但是月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復(fù)蘇的力度略有減弱。美元指數(shù)突破90，預(yù)計市場又開始擔心美聯(lián)儲加息問題。銅價短期內(nèi)依舊是偏弱震蕩。策略上，前期建議的高位空單謹慎持有，部分頭寸逢低減倉，逢高補回。