對(duì)中國一季度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)界普遍表示了肯定，國外專家也普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已觸底并出現(xiàn)回升跡象，但是在全球經(jīng)濟(jì)仍然低迷的大環(huán)境下，回升的基礎(chǔ)是否穩(wěn)固？中國經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇回暖趨勢(shì)？就此話題，本報(bào)專訪了國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長余斌。

    指標(biāo)證明經(jīng)濟(jì)回升

    問：能否從一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)判斷中國經(jīng)濟(jì)已觸底并開始復(fù)蘇？

    余 斌：從一季度主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持了2008年下半年以來的回落趨勢(shì)，GDP增速進(jìn)一步下降到6.1%，比上年四季度回落0.7個(gè)百分 點(diǎn)。但是，隨著政府一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案的實(shí)施和效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和先行指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)。3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長 8.3%，比1-2月份加快4.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長28.8%和15.9%，分別比上年同期加快4.2 和3.6個(gè)百分點(diǎn)?？梢耘袛啵患径葢?yīng)為本輪經(jīng)濟(jì)回落的底部，二季度經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)一定幅度的回升。這樣，在全球經(jīng)濟(jì)普遍低迷的情況下，我國經(jīng)濟(jì)有望率先 復(fù)蘇。

    “三駕馬車”尚不穩(wěn)固

    問：目前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)能否足以支撐持續(xù)復(fù)蘇？

    余斌：我認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)回暖的前景和可持續(xù)性仍有待觀察。大家都知道“三駕馬車”——消費(fèi)、投資、出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的最主要力量，我們可以從這3個(gè)方面來分析經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)。

    首 先，一季度，消費(fèi)、投資增長達(dá)到較高水平，但在相當(dāng)程度上是政府政策效應(yīng)的反映，如政府大規(guī)模增加投資、信貸規(guī)模急劇擴(kuò)張、家電下鄉(xiāng)等，而市場(chǎng)主導(dǎo)的內(nèi)需 擴(kuò)張缺乏有力支撐。經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下降，對(duì)就業(yè)和收入預(yù)期均產(chǎn)生較大不利影響。大量畢業(yè)生難以找到工作、農(nóng)民工就業(yè)機(jī)會(huì)減少和收入下降，不利于消費(fèi)需求的持 續(xù)擴(kuò)張。如果短期需求回升主要來自中間需求而非最終消費(fèi)需求，將無法從根本上解決需求不足問題，還會(huì)加劇已經(jīng)存在的產(chǎn)能過剩。

    其 次，從投資看，年初以來，出口占比較高的外向型企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益比上年四季度進(jìn)一步下降。通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)和收入收縮效應(yīng)，外向型企業(yè)效益下降，直接影響到國內(nèi)其 他企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，部分外向型企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向內(nèi)銷，加劇了國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，企業(yè)利潤空間被進(jìn)一步壓縮。1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利 潤同比下降37.3%。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)大幅度滑坡，不僅會(huì)影響到財(cái)政收入、企業(yè)自主投資能力和就業(yè)規(guī)模，還會(huì)造成企業(yè)還貸能力減弱、金融機(jī)構(gòu)呆壞賬增 加等。

    最后，來看出口形勢(shì)。發(fā)端于美國的金融危機(jī)，已經(jīng)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退交互作用、危機(jī)中心國家與外圍國家相互 影響的惡性循環(huán)。目前危機(jī)尚未見底，有可能向新的領(lǐng)域和區(qū)域蔓延。一些國家相繼采取了規(guī)模較大的救市行動(dòng)，但能否順利實(shí)施和奏效尚待觀察。如果金融市場(chǎng)不 能企穩(wěn)，世界經(jīng)濟(jì)在有所好轉(zhuǎn)后可能再次出現(xiàn)波動(dòng)。受金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的影響，一方面，為了降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和減少資金占?jí)?，國外進(jìn)口商大規(guī)模壓縮庫存，導(dǎo)致 我國出口訂單明顯減少；另一方面，部分國家匯率大幅貶值，侵蝕我國出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，金融、貿(mào)易保護(hù)主義傾向在發(fā)達(dá)國家明顯抬頭，“去全球化”思潮 也在蔓延。盡管3月份出口降幅比1、2月份有所收窄，但目前尚不能排除危機(jī)蔓延、外需繼續(xù)收縮而使我國出口再次出現(xiàn)大幅下滑的可能性。

    信貸激增有利有弊

    問：一季度信貸大幅增加仍不能為經(jīng)濟(jì)回暖奠定堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)嗎？

    余斌：金融機(jī)構(gòu)貸款持續(xù)大規(guī)模增加，為政府增加投資提供了配套資金支持，緩解了企業(yè)流動(dòng)資金不足的困難，也為企業(yè)增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)提供了相對(duì)寬松的融資環(huán)境。但是，貨幣、信貸投放過快也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

    一 季度新增貸款4.58萬億元，占全年新增貸款5萬億元的90%以上。從全年看，存在兩種可能的后果：其一，如果新增貸款總額不能大幅度突破，那么一季度以 來的過快投放顯然缺乏可持續(xù)性，二、三、四季度信貸規(guī)模將大幅下降。一旦信貸規(guī)模大幅度收縮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行將受到影響，經(jīng)濟(jì)回升的良好勢(shì)頭可能逆 轉(zhuǎn)。其二，如果繼續(xù)保持一季度以來的擴(kuò)張步伐，那么全年新增貸款規(guī)模將達(dá)到令人難以想象的水平。過度擴(kuò)張的貨幣、財(cái)政政策相搭配，部分信貸資金并未進(jìn)入實(shí) 體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，國際投機(jī)資本可能再度涌入我國，加上正在尋找出路的國內(nèi)大量社會(huì)資金，房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價(jià)格可能再度泡沫化，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通脹的風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng) 濟(jì)運(yùn)行可能陷入增速下降和通脹并存的滯脹局面。