調(diào)查緣起

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開放，外資公司對本地公司的并購、本地公司對本地公司的并購，以及本地公司走出國門對外資公司的并購越來越頻繁。在外資公司對本地公司的并購中，金融服務(wù)業(yè)備受青睞，高科技、工業(yè)也是熱點行業(yè)；而在本地公司對本地公司的并購中，工業(yè)、能源、物料、高科技以及房地產(chǎn)是幾大主要行業(yè)；在本地公司對外資公司的并購，能源以及高科技成熱門。那么這些并購有什么特點，未來會有什么趨勢？

　　美世咨詢、安永會計師事務(wù)所、摩根士丹利聯(lián)合進(jìn)行了一項相關(guān)調(diào)查。這項調(diào)研對眾多的著名中國及跨國公司，政府機(jī)構(gòu)、律師、顧問及其他并購專業(yè)組織進(jìn)行了深入訪談，并對全球范圍的231位高管人員進(jìn)行了定量調(diào)查，其中中國企業(yè)占17％。

　　接受調(diào)研的231位全球高管人員認(rèn)為，未來五年中，中國本土企業(yè)及跨國的合并及收購活動將日趨頻繁。他們中的65％認(rèn)為外國企業(yè)對中國企業(yè)的合并及收購?fù)顿Y將大幅增加。此外，受訪企業(yè)認(rèn)為文化融合、保留人才是合并及收購過程成功最關(guān)鍵的兩大因素。受訪企業(yè)認(rèn)為合并及收購過程中最重要的是人事問題。

　　收購過程透明是關(guān)鍵

　　這次名為《企業(yè)并購風(fēng)起云涌———中國國內(nèi)兼并實況調(diào)查》顯示，超過半數(shù)的受訪者認(rèn)為物色目標(biāo)企業(yè)的主要因素是，被收購者與收購者的主要業(yè)務(wù)要有協(xié)同效應(yīng)及能夠促進(jìn)投資回報的速度。此外，有部分受訪者認(rèn)為，收購目標(biāo)企業(yè)能夠提升其在中國的地位。

　　從中國受訪者的回答可以看出，他們同樣關(guān)注協(xié)同效應(yīng)及回報速度是重要因素。低成本制造仍然是不少企業(yè)考慮收購的主要因素之一，有25％的受訪者認(rèn)為，公司之所以考慮收購，主要看重了低成本制造優(yōu)勢。

　　對于企業(yè)來說，并購不成功或者使得并購進(jìn)展速度緩慢的原因在于，目標(biāo)企業(yè)不透明。46％的受訪者認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)不能提供足夠信息成為并購中主要的障礙。這反映了對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查成為收購者迫切需要解決的問題。對于愿意考慮合并、合資或被收購的企業(yè)而言，如何改善自身在信息上的完整及準(zhǔn)確性是一值得關(guān)注的話題。

　　而當(dāng)整樁交易結(jié)束后，如何維系各種對外關(guān)系是企業(yè)高管考慮的主要問題。43％全球調(diào)查的受訪者擔(dān)憂如何維系在合并或收購后與客戶、供應(yīng)商及政府機(jī)構(gòu)的關(guān)系。調(diào)查顯示，國外企業(yè)比國內(nèi)企業(yè)更注重這個問題。

　　人力資源決定收購成敗

　　調(diào)查顯示，對整個交易過程而言，新公司的文化融合或建立是最受關(guān)注的有關(guān)人力資源方面的問題，67％的高管高度重視這一問題。

　　報告指出，國外企業(yè)并購中國企業(yè)之所以失敗，主要由于收購方不了解中國的經(jīng)商環(huán)境，也不太理解文化融合的重要性，因此出現(xiàn)整合失敗的問題。

　　當(dāng)被問及什么是并購成功的最關(guān)鍵因素時，大部分高管認(rèn)為，企業(yè)文化的問題最為重要。在這個問題上，中國企業(yè)有69％的高管對此表示了重視，這一結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于北美高管的55％的比例。

　　人才的保留是人力資源問題中的重中之重。57％的全球受訪者視如何保留關(guān)鍵人才為并購的全過程中最受關(guān)注的問題參表三。一般來看，有些公司會通過諸如提供培訓(xùn)課程等軟性方式去保留人才，此外，還有一些公司則會以高薪或合并后合約條款約束等硬性方式來留住人才。對于北美和歐洲公司來說，它們更重視保留關(guān)鍵人才而非企業(yè)文化融合，有64％以及57％的北美和歐洲公司重視保留關(guān)鍵人才超過了文化融合；中國公司的數(shù)字僅為49％。

　　一度在并購交易中引發(fā)矛盾的裁員問題已經(jīng)被較好地解決。大部分并購合約上會要求目標(biāo)企業(yè)在交接前厘清所有資金問題，裁員成本已被包括在賣價中。同時，調(diào)查顯示，在中國并購交易中，裁員的成本和耗費的時間也較少。

　　盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但活躍的并購活動仍將在中國繼續(xù)展開。65％受訪者認(rèn)為外國企業(yè)對中國企業(yè)進(jìn)行的合并及收購?fù)顿Y，將于未來五年大幅增加。逾半數(shù)受訪者表示，在未來五年將有更多中國企業(yè)合并及收購其他中國企業(yè)，及投資海外企業(yè)。

記者王立偉 馬一居

來源：東方早報