行業(yè)景氣期已經(jīng)來臨近兩年電力設備行業(yè)主要經(jīng)濟指標大幅增長，其增速前所未有，呈現(xiàn)出生產(chǎn)銷售增長迅猛、經(jīng)濟效益同步提高的良好走勢。這得益于國家加大對電力固定資產(chǎn)建設投資力度，使得發(fā)電設備和輸配電設備行業(yè)增速較快，?憒?動了基礎類產(chǎn)品的需求增長。另外由于電力設備行業(yè)不是宏觀調(diào)控的直接調(diào)節(jié)對象，宏觀調(diào)控對于電力設備行業(yè)產(chǎn)生的負面影響很小。 

                      
       根據(jù)當前電力設備行業(yè)經(jīng)濟運行良好態(tài)勢分析，2004年電力設備行業(yè)經(jīng)濟運行的總體走向?qū)⒗^續(xù)保持旺盛的增長態(tài)勢。預計工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價)可達7000億元左右，同比增長40%；產(chǎn)品銷售收入可達6500億元左右，同比增長38.6%；工業(yè)增加值可達1900億元左右，同比增長45%；利潤總額可達350億元左右，同比增長52.2%。電力設備類產(chǎn)品的進出口貿(mào)易總額預計完成450億美元，增長21%左右。行業(yè)其他經(jīng)濟指標預計也將有20%左右的增長。 

                      
       電站設備行業(yè)迎來發(fā)展最高峰據(jù)預測，2004~2005年期間平均每年水電裝機容量增加1055萬千瓦，火電裝機容量平均每年增加4270萬千瓦。2006年~2010年之間預計平均每年水電裝機容量增加940萬千瓦；火電裝機容量平均每年增加2886萬千瓦。 

                      
       電站設備行業(yè)的發(fā)展與電源投資規(guī)模息息相關，電站設備行業(yè)2005年將迎來其發(fā)展的最高峰，2005年以后由于電源投資規(guī)模呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的局面，電站設備行業(yè)也將呈現(xiàn)一種平穩(wěn)發(fā)展的局面。"優(yōu)先發(fā)展水電"是我國能源發(fā)展的主要方針，這將給水電制造業(yè)的發(fā)展帶來良好的發(fā)展機遇。該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量較少，進入壁壘高，市場份額相對集中，每個企業(yè)都可以受惠于行業(yè)總體景氣。隨著國家對電源結構的調(diào)整，采取優(yōu)先發(fā)展水電的政策，進一步優(yōu)化火電機組的技術結構，未來將不斷提高大機組和高性能機組的比重，同時積極發(fā)展風電和核電等新型能源，電站設備行業(yè)還將面臨更好的發(fā)展機遇。重點關注哈空調(diào)(600202),公司作為我國唯一具有大型電站空冷凝汽器生產(chǎn)能力的企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績未來必將出現(xiàn)大幅上升。 

                      
       近期國家發(fā)改委發(fā)?選豆賾詡峋鮒浦溝繒鞠钅課扌蚪ㄉ璧囊餳?》，要求設備制造企業(yè)不得向違規(guī)在建電站項目供應設備。據(jù)悉大部分設備企業(yè)手中訂單約有30%左右為違規(guī)建設項目，一旦違規(guī)項目停止建設將給設備制造企業(yè)帶來一定得經(jīng)營風險。具體表現(xiàn)為：大型電站設備生產(chǎn)企業(yè)受宏觀調(diào)控的影響較小，另外宏觀調(diào)控將在一定程度上延長電站設備行業(yè)的景氣周期；中小型電站設備生產(chǎn)企業(yè)受宏觀調(diào)控的影響較大，將面臨一定的撤單風險。 

                      
       總體上看，電站設備生產(chǎn)企業(yè)近兩年已經(jīng)成為典型的賣方市場，價格及產(chǎn)量均大幅上揚，近兩年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。雖然2006以后電源建設的速度可能放緩，但是部分電站設備生產(chǎn)企業(yè)已涉足風電、核電和??氣脫硫設備領域，其未來持續(xù)增長的預期仍然看好。 

                      
       輸變電設備行業(yè)加速增長 
                      
       2005年我國供電形勢為：缺電范圍縮小，缺電程度緩解，最大缺口1200萬至2000萬千瓦，季節(jié)性缺電，電煤供應等隨機性缺電明顯；電網(wǎng)和電源投資失衡的矛盾也開始顯現(xiàn)。 

                      
       為建設堅強的網(wǎng)架結構、充裕的跨區(qū)跨省交換能力和輸配協(xié)調(diào)的電網(wǎng)，電網(wǎng)投資應占行業(yè)投資的40%至50%，在電網(wǎng)滯后階段更要達到50%左右。1998年以來，電網(wǎng)投資比例逐步接近合理水平，電網(wǎng)瓶頸制約得到初步緩解。隨著近些年電力再度緊張，電網(wǎng)投資急劇下降，初步估計2003年電網(wǎng)投資比例下降到30%左右，2004年前三季度為28.4%。電網(wǎng)建設滯后效應可能在近幾年凸現(xiàn)，在電源供應總量滿足需要的基礎上，也可能因電網(wǎng)滯后造成局部地區(qū)繼續(xù)拉限電。我們預計從2005年開始電網(wǎng)投資的比例會出現(xiàn)一定的增加，2006年以后電網(wǎng)投資會超過電源投資成為電力建設的主要方向。 

                      
       在國家加大電網(wǎng)投資，大力推進"西電東送"、全國聯(lián)網(wǎng)以及積極發(fā)展水電、坑口火電大機組的政策背景下，長距離輸送電力的趨勢越來越明顯，這樣無疑對輸配電設備制造行業(yè)特別是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)提供了良好的發(fā)展機遇。未來十幾年中僅直流輸電就將投入800億元。 

                      
       此外，隨著電網(wǎng)電壓等級的提高，輸變電設備對電站設備的配套定額也呈增加之勢。因此，輸變電設備不但將隨著發(fā)電設備的增長而增長，而且增長幅度理應更大、更持久。這種增長不僅是產(chǎn)量的增長而且是電壓等級的提高、產(chǎn)品品種的更新和水平的提升。我國輸變電制造行業(yè)正面臨著千載難逢的發(fā)展機遇。建議重點關注相關上市公司特變電工(600089)、天威保變(600550)、平高電氣(600312)和上電股份(600627)等。 

                      
       低壓輸配電一次設備企業(yè)產(chǎn)品技術含量低且競爭激烈，毛利率很低，總體供過于求，很多低壓電器企業(yè)將面臨被兼?慊蛺蘊？木車兀？？攀ち猶？？？又杏肯殖鲆淮笈?優(yōu)秀的低壓電器生產(chǎn)企業(yè)。 

                      
       此外，電力環(huán)保設備行業(yè)受電力投資速度加快以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策的影響，行業(yè)面臨巨大發(fā)展機會。電力環(huán)保設備主要包括??氣脫硫設備和除塵器設備。其中??氣脫硫設備由于行業(yè)進入門檻不高，競爭較激烈，行業(yè)內(nèi)公司毛利率普遍偏低，目前己進入微利時代。而大型電站機組用電除塵器和袋式除塵器生產(chǎn)企業(yè)一方面技術壁壘較高，另一方面由于電站機組的大型化和環(huán)保法規(guī)的日益嚴格面臨著良好的發(fā)展機遇。