外資并購再度成為主題。

　　凱雷收購徐工、舍弗勒收購洛軸、克虜伯并購山東天潤曲軸、法國SEB集團(tuán)并購蘇泊爾……外資對(duì)中國的投資方式似乎正在改變，從直接在華投資建廠為主過渡到以收購中國企業(yè)為主的間接投資階段。尤其是近年來，外資更是將目光投向行業(yè)龍頭企業(yè)，甚至被稱為“斬首行動(dòng)”。

　　而伴隨著外資并購案的頻發(fā)，“國有資產(chǎn)賤賣論”、“國家安全保護(hù)論”、“反壟斷論”、“保護(hù)民族品牌論”的呼聲和爭議也達(dá)到了空前的激烈。同時(shí)，中國政府也陸續(xù)采取措施，加大對(duì)外資并購中國企業(yè)的審查力度，并于9月8日起正式實(shí)施《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。這是否意味著未來中國引入外資的政策取向?qū)⒂兴D(zhuǎn)變？

　　另一方面，并購已經(jīng)成為全球資本流動(dòng)和配置的主旋律。數(shù)字顯示，上世紀(jì)90年代，外資并購的平均增長速度達(dá)到30.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球?qū)ν庵苯油顿Y15.1%的平均增速；1990年代中后期，外資并購?fù)顿Y占國際直接投資的比例已達(dá)70%-90%。但同時(shí)，很多國家對(duì)外資并購本國企業(yè)仍存在抵制，中海油收購尤尼科失敗就是最好的例子。為什么連美國這樣的發(fā)達(dá)國家也不愿意作為全球分工的一部分，而要對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù)、限制外資并購？那么中國作為發(fā)展中國家，尤其在已經(jīng)過了資金短缺期、而外企的引進(jìn)技術(shù)效果似乎也在減小的前提下，是否應(yīng)該為外資并購設(shè)一個(gè)底線？

　　針對(duì)上述問題，本報(bào)與香港科技大學(xué)商學(xué)院聯(lián)合舉辦本期“天下論衡”，探討外資并購的前景及政策。與會(huì)嘉賓有香港科技大學(xué)商學(xué)院院長陳家強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授雷鼎鳴、會(huì)計(jì)系副教授陳富生、IEMBA課程協(xié)調(diào)中心副主任林智生，倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授(終身教職)許成鋼等。本論壇由香港科技大學(xué)商學(xué)院對(duì)外事務(wù)主任孔芬芳和本報(bào)記者李振華主持。

　　(文/劉巍)

　　本報(bào)記者 劉巍 李振華 谷重慶 香港報(bào)道

　　1. 外資進(jìn)入的主流方式？

　　主持人：幾年前，外資進(jìn)入中國時(shí)多以建立合資企業(yè)的模式為主，但現(xiàn)在似乎已經(jīng)產(chǎn)生了變化，直接并購中國企業(yè)的案例在劇增，為什么會(huì)發(fā)生這種變化？并購的方式會(huì)不會(huì)成為未來外資進(jìn)入中國市場(chǎng)的一種主流模式？

　　陳家強(qiáng)：以前外資進(jìn)入中國大多以合資的方式，沒有控制權(quán)，而沒有控制權(quán)就很難保證回報(bào)率，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)初很多外資在中國的回報(bào)率都是負(fù)的，所以現(xiàn)在外資希望通過并購能夠取得控制權(quán)。另外從中國市場(chǎng)的發(fā)展來看，外資如果不并購中國企業(yè)就很難進(jìn)入中國市場(chǎng)，這也是一個(gè)客觀的因素。從經(jīng)濟(jì)效率上來說，中國的資本投入可以通過并購、控制權(quán)轉(zhuǎn)移等，得到更好的利用。

　　陳富生：中國在股權(quán)分置改革后，企業(yè)間的并購將會(huì)更加頻繁，而且中國很多行業(yè)的企業(yè)分布比較零散，將來一定會(huì)通過并購的方式重新整合。

　　簡單而言，并購是一個(gè)把資源從低效率企業(yè)轉(zhuǎn)向高效率企業(yè)、從弱者轉(zhuǎn)向強(qiáng)者的過程。我們可以看到，中國近20年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展與對(duì)外開放、外資進(jìn)入中國有很大關(guān)聯(lián)。但國內(nèi)常常把并購這樣一種純經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加上很多政治動(dòng)因，過于夸大了企業(yè)間并購中經(jīng)濟(jì)以外的因素。

　　目前我國對(duì)于外資并購普遍存在幾種誤解：一是為什么外資對(duì)中國特別感興趣？實(shí)際上，并購是行業(yè)轉(zhuǎn)向和企業(yè)新陳代謝的一種方式。以行業(yè)轉(zhuǎn)向?yàn)槔芏嘈袠I(yè)在國外已經(jīng)是夕陽行業(yè)，如重工業(yè)，而中國仍需要大量基建投資，且將舉辦奧運(yùn)會(huì)，所以這些當(dāng)然成為外資非常向往的行業(yè)。

　　第二個(gè)誤解是外資并購一定會(huì)帶來壟斷。我認(rèn)為中國是一個(gè)大國，很多產(chǎn)業(yè)分布和企業(yè)分布都很零散，很難形成壟斷。何況即便沒有外資大舉并購中國企業(yè)，中國企業(yè)之間的并購將來也會(huì)頻發(fā)。

　　誤解三是認(rèn)為外資買了中國企業(yè)，就搶了我們的生意。目前中國國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)值還非常低，有很大的發(fā)展?jié)摿Γ匀粫?huì)有很多新企業(yè)誕生。當(dāng)然，我不否認(rèn)外資并購會(huì)增加中國企業(yè)的競(jìng)爭壓力，但并不能因此而拒絕外資，關(guān)鍵是要增大中國企業(yè)自身的競(jìng)爭力。

　　許成鋼：其實(shí)在國際上只有美、英兩國并購比較發(fā)達(dá)，其他所有國家，包括日本、德國的并購都不算發(fā)達(dá)。通過對(duì)比可以看出，發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)和成熟的法制，是并購市場(chǎng)發(fā)達(dá)的兩個(gè)基本前提。何況即便是美國和英國，首先發(fā)展的也是國內(nèi)的并購市場(chǎng)，對(duì)外資有一定控制，直到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)發(fā)達(dá)以后，外資才開始逐漸在并購市場(chǎng)上起作用。

　　英國可以說是世界上最極端的國家，其制造業(yè)的行業(yè)龍頭已基本上都為外資所有，所以很多人以英國為例，認(rèn)為國內(nèi)大企業(yè)賣光了也不會(huì)引起國家安全等一系列問題。但是我們同時(shí)也要看到，英國證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)的程度以及法律的健全程度，都是其他國家難以比擬的。

　　再如美國和加拿大，二者都是市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)、法律比較健全的國家，但美國和加拿大之間的跨國投資，也不過是近20年多年才開始逐漸放松。所以我想進(jìn)行跨國比較時(shí)，很重要的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)就是，中國應(yīng)該盡快發(fā)展證券市場(chǎng)、完善相關(guān)法律制度，應(yīng)該給非國有企業(yè)平等的待遇，讓它們能夠在國內(nèi)市場(chǎng)中活躍起來。

　　雷鼎鳴：關(guān)于并購會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)效益、治理結(jié)構(gòu)改善等，大家已眾所周知，我今天想提出一個(gè)特別的觀點(diǎn)，即并購、尤其是大型并購對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全也是有好處的。去年，中海油并購尤尼科失敗，當(dāng)時(shí)美國給的主要理由就是保護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全。但我們換個(gè)角度想，如果中國購買了美國的公司，但主要資產(chǎn)仍在美國，這就好比美國留了一個(gè)中國的“人質(zhì)”在手，一旦出現(xiàn)沖突，美國完全可以沒收這部分資產(chǎn)，所以這起并購對(duì)減少兩國經(jīng)濟(jì)、甚至軍事沖突都有好處。同樣，如果外國公司購買了中國資產(chǎn)，他們也不會(huì)希望美國、英國或其他外國政府對(duì)中國施壓，否則對(duì)他們不利。所以從這個(gè)角度講，外資并購中國企業(yè)對(duì)國家安全有一定好處。

　　同時(shí)，我在很多資料中也看到，實(shí)際上70%的國際大公司合并以后都是失敗的，因?yàn)楹喜⒑笠鉀Q兩個(gè)公司的管理和文化方面的沖突，所以很多時(shí)候并購所帶來收益都是被夸大的。在面對(duì)投資銀行鼓吹并購好處時(shí)，要保持冷靜。

　　許成鋼：還有一個(gè)重要原因，并購是高層管理人員有意設(shè)計(jì)的。當(dāng)企業(yè)高層管理人員看到自己的企業(yè)股值已經(jīng)過高、出現(xiàn)泡沫時(shí)，出于自己利益的考慮，會(huì)用并購的方法繼續(xù)推高股值，這也是為什么大量的企業(yè)成功并購以后，股值反而變壞。所以我們必須要特別小心，天下不存在這樣的好事——并購就一定能夠幫助中國企業(yè)改善治理。即便在美國這么發(fā)達(dá)的國家，大企業(yè)并購以后都會(huì)出很多問題，說到底這還是直接和證券市場(chǎng)、有關(guān)法律相連的。

　　陳家強(qiáng)：剛才許教授提到美國的并購活動(dòng)比較活躍，是因?yàn)樗淖C券市場(chǎng)很發(fā)達(dá)。我倒認(rèn)為，美國企業(yè)并購后之所以出現(xiàn)諸多問題，也正是由于它的股票市場(chǎng)過度發(fā)達(dá)，可以給企業(yè)在并購時(shí)提供多種金融工具籌集資金，導(dǎo)致很多并購活動(dòng)已經(jīng)不是出于企業(yè)實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益、而是某些利益者通過各種金融工具進(jìn)行套利的行為，進(jìn)而引起股市的風(fēng)浪，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大破壞。從這一角度來看，正是中國的股市不發(fā)達(dá)，所以并購活動(dòng)還沒能在股市興風(fēng)作浪，中國企業(yè)的并購還比較實(shí)在。

　　2. 限制不過是暫時(shí)的

　　主持人：近來，外資在華并購行為頻頻遇阻，凱雷收購徐工、舍弗勒收購洛軸、克虜伯并購山東天潤曲軸等紛紛陷入停止，中國政府也陸續(xù)采取措施，加大對(duì)外資并購中國企業(yè)的審查力度，并擬針對(duì)外資進(jìn)入銀行、零售以及制造業(yè)等一系列領(lǐng)域推出限制性規(guī)定。這是否意味著未來中國引入外資的政策取向?qū)⒂兴D(zhuǎn)變？抑或僅僅是針對(duì)某些引發(fā)爭議的個(gè)案的行為？

　　林智生：在純市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，并購中的技術(shù)問題可以用技術(shù)數(shù)據(jù)來說明，但是在中國內(nèi)地現(xiàn)在出現(xiàn)這樣一種情況，凡是出現(xiàn)并購活動(dòng)時(shí)都會(huì)殺出一些管理層的海外BVI(英屬維爾京群島)公司。這些外資實(shí)際上是假外資，并購產(chǎn)生的90%的利益被管理者所享受了，這也是造成社會(huì)不安定的一個(gè)因素。而且因?yàn)楹芏鄧笠?guī)模太大，管理層收購時(shí)很難承擔(dān)，所以經(jīng)常把大企業(yè)的核心資產(chǎn)有意地變成一個(gè)中小企業(yè)。好比國家投資10億的項(xiàng)目，其中有1億的車間是最核心的，作價(jià)4千萬賣掉，但如果把這個(gè)車間拿掉，其它9個(gè)億就都廢掉了，這樣做很容易形成不良資產(chǎn)，造成國有資產(chǎn)賤賣。現(xiàn)在很多非常優(yōu)秀的制藥廠、制造廠都被這種假外資侵占了。所以我認(rèn)為，國家不斷出臺(tái)政策的一個(gè)主要目的是為了打擊這些假外資。

　　而且據(jù)我了解，現(xiàn)在對(duì)外資并購并不是完全限制，包括徐工等案例都是在等待審批，是在有序地界定這些外資來中國是真正地想在中國做產(chǎn)業(yè)、做企業(yè)，而不是做泡沫。所以我認(rèn)為，現(xiàn)在的一些限制，或叫停一些項(xiàng)目只不過是暫時(shí)行為，長期來看，仍然是開放為主。

　　許成鋼：假外資的現(xiàn)象，主要是由于我國過去一直給外資提供優(yōu)惠，所以導(dǎo)致了內(nèi)資要想辦法假裝外資，想辦法去撈這個(gè)優(yōu)惠。所以，解決外資并購產(chǎn)生的問題必須要先解決好國內(nèi)的事情，完善中國國內(nèi)的并購市場(chǎng)模式、法律模式以及市場(chǎng)監(jiān)管模式，建立一個(gè)平等的市場(chǎng)，而不是給外資一些特殊的權(quán)力。

　　雷鼎鳴：我認(rèn)為當(dāng)前的問題不是外資并購好不好，而是很多并購過程不公開、不公平。假如某一個(gè)公司以很低的價(jià)格出售，不管收購方是不是原來的高層，只要?jiǎng)e的公司也知道價(jià)錢這么便宜，就會(huì)參與競(jìng)爭，自然就會(huì)把收購價(jià)格和公司股價(jià)推高，也就避免了資產(chǎn)賤賣。

　　陳富生：我還有一個(gè)猜測(cè)，今年上半年中國固定資產(chǎn)投資增長率很高，而《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》在這時(shí)出臺(tái)，可能是政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)過熱的問題存在一定顧慮。因?yàn)檎梢杂眯姓姆绞较拗茋鴥?nèi)投資，比如說下指標(biāo)等，但對(duì)外資企業(yè)很難如此做，所以我認(rèn)為這個(gè)規(guī)定在某種程度上，是與行政手段調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)類似的、對(duì)外資的一個(gè)暫時(shí)的規(guī)定。

　　主持人：現(xiàn)在國內(nèi)有一種爭論，認(rèn)為這兩年外資在中國并購的步伐過快，尤其中國現(xiàn)在已經(jīng)渡過了資本短缺期、外匯儲(chǔ)備很高、且外企的引進(jìn)技術(shù)效果似乎也在減小，是否應(yīng)該為外資并購、尤其對(duì)外資并購行業(yè)龍頭設(shè)一個(gè)底線？

　　陳富生：中國現(xiàn)在確實(shí)有大量的閑置資金，但是都是效益非常低、回報(bào)非常低的資金，而引進(jìn)外資一個(gè)很大的作用就是提升資金的收益。而且中國很多行業(yè)龍頭并沒有發(fā)揮它作為龍頭的潛在作用，外資參與對(duì)這些龍頭的增值有很大的幫助。實(shí)際上，今天我們買到美國的波音飛機(jī)零件很多都是日本制造的，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)非常普遍。今天的龍頭可能一段時(shí)間后就不是龍頭了，新的企業(yè)會(huì)改變這個(gè)格局，所以行業(yè)分布是一個(gè)動(dòng)態(tài)的格局，外資是一個(gè)不可缺乏的應(yīng)對(duì)管理的模式，能夠提升現(xiàn)在的管理水平。

　　雷鼎鳴：我認(rèn)為除了與國防機(jī)械密切相關(guān)的龍頭企業(yè)以外，其他的龍頭企業(yè)都可以收購。因?yàn)槲覀兠鎸?duì)的是全球經(jīng)濟(jì)一體化，某一個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，國際分工非常細(xì)，不同的部分在不同的國家生產(chǎn)，缺乏任何一個(gè)零件產(chǎn)品都不能生產(chǎn)出來，到底是電腦的龍頭重要還是硬盤的龍頭的重要，已很難判斷。而這個(gè)分工化的潮流，是不可抵擋的。

　　陳富生：行業(yè)龍頭是否應(yīng)該限制外資的問題，我覺得可以用美國和中國的這些行業(yè)做一個(gè)對(duì)比。上世紀(jì)80年代，美國汽車企業(yè)要求對(duì)日本汽車進(jìn)入美國實(shí)行限制，但是到了今天，可以看到日本在美國的三大汽車公司都樹立了自己的市場(chǎng)地位，而且繼續(xù)這樣下去，美國汽車公司有可能將來會(huì)被日本吞并，這說明貿(mào)易保護(hù)主義不能真正的保護(hù)本土企業(yè)。而中國在過去十年大幅開放汽車業(yè)，外國廠商迅速進(jìn)入中國市場(chǎng)，使得中國汽車的質(zhì)量和數(shù)量提高非?？?，我看不出五年，中國的汽車就會(huì)賣到歐洲和美國去。

　　主持人：剛才大家普遍認(rèn)為，在當(dāng)前全球化的前提下，各國應(yīng)該按照國家與國家之間或者產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的分工作為國際產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)環(huán)節(jié)，但同時(shí)，很多國家對(duì)外資并購本國企業(yè)仍存在抵制，比如聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)、中海油收購尤尼科時(shí)都曾遭到強(qiáng)烈反對(duì)，為什么連美國這樣的發(fā)達(dá)國家也不愿意作為全球分工的一部分，而要對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù)？

　　林智生：美國對(duì)外資并購也有很大的限制，如聯(lián)合航空公司。這個(gè)公司雖然廣告做得最漂亮，可服務(wù)是全世界最差的，但是這個(gè)公司永遠(yuǎn)是美國基于國家安全理由不讓外資收購，所以美國也有國家安全這一考慮。實(shí)際上，中國確實(shí)面臨國家競(jìng)爭問題，外資公司通過并購，慢慢進(jìn)入中國企業(yè)的核心部分，然后從企業(yè)競(jìng)爭慢慢地深入到國家競(jìng)爭，英、美、中東地區(qū)的公司都是采取這種手段。此外，比如說橡膠工業(yè)，外資如果要進(jìn)入中國，那么就整個(gè)搬進(jìn)來，但只在中國做輪胎不行，因?yàn)榄h(huán)境的污染成本對(duì)任何一個(gè)國家都是一個(gè)很重的負(fù)擔(dān)，我覺得這是目前中國政府考慮的最大的因素之一。

　　許成鋼：在美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較早的時(shí)候，即20世紀(jì)初，并購是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、進(jìn)行多元化的一個(gè)非常常見的方式。但是許多國家金融市場(chǎng)不像美國那么發(fā)達(dá)，企業(yè)整合不是這樣做的，比如韓國、日本。所以我們討論到中國自己的時(shí)候，必須要很清楚地分析中國的經(jīng)濟(jì)制度是什么樣子的，哪些部分更適合英美的模式，哪些更適合學(xué)習(xí)日本、韓國的模式。

　　3. 中國的選擇

　　主持人：許先生剛才提到，一個(gè)國家對(duì)并購采取的態(tài)度應(yīng)該根據(jù)本國證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和法律的健全程度，那么以中國現(xiàn)在證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和法律的環(huán)境來看，中國對(duì)并購應(yīng)該采取什么態(tài)度？

　　許成鋼：我比較懷疑中國目前的環(huán)境。如果我們?cè)噲D去理解一下日本、德國為什么選擇另一種方式，實(shí)際上都與此有關(guān)。德國原本落后于英國，它想追趕英國，而追趕英國要使用何種方法？它沒有學(xué)英國的市場(chǎng)方式，而是由政府出面組織大銀行，集中調(diào)動(dòng)資源。今天，德國正是通過很多半行政的方法，把企業(yè)規(guī)模做得很大，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，甚至包括研究開發(fā)用的都不是金融市場(chǎng)的辦法。因?yàn)榈聡慕鹑谑袌?chǎng)不發(fā)達(dá)，法律制度也不是特別支持金融的做法。而日本就是有意識(shí)地抄襲了德國。但是在中國，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家受的都是英美的教育，所以很自然地主張模仿英美的做法，但其實(shí)有時(shí)候英美的模式并不一定適合中國。

　　陳家強(qiáng)：英美的并購很活躍，因?yàn)樗鼈冇幸粋€(gè)很活躍的資本市場(chǎng)，這點(diǎn)我同意。但是說中國如果沒有很好的環(huán)境、沒有很好的金融市場(chǎng)，對(duì)并購活動(dòng)就要特別小心，這點(diǎn)我不同意。中國的改革是漸進(jìn)式的，金融市場(chǎng)也不是一天就可以改善的，如果國家想用外資的力量改善中國企業(yè)的管理，就要給他們一個(gè)平等的機(jī)會(huì)來參與中國經(jīng)濟(jì)，而并購是其中一個(gè)途徑。

　　雷鼎鳴：怎么樣才說市場(chǎng)和法律比較完善呢？不能說中國領(lǐng)導(dǎo)人不想往這方面改革，但是怎么改，這是要摸著石頭過河的，不是說出現(xiàn)問題了，躲在房間里面找一些專家開會(huì)就可以把這些法律寫得很清楚，而是需要有一個(gè)過程來發(fā)現(xiàn)問題。從這個(gè)角度看，并購過程有一個(gè)好處，就是逼著政府去看看哪些障礙阻擋了市場(chǎng)更發(fā)達(dá)。

　　陳富生：中海油收購尤尼科的失敗，實(shí)際上給世界發(fā)出了一個(gè)非常負(fù)面的信息，現(xiàn)在中東的大部分的石油資金都在尋找美國以外的投資渠道，我認(rèn)為長遠(yuǎn)來看這對(duì)美國沒有好處。英國在并購方面最活躍，在歐洲共同體里面，英國經(jīng)濟(jì)也是具有動(dòng)態(tài)性的；而日本經(jīng)濟(jì)十多年的經(jīng)濟(jì)衰退與它的銀行和金融行業(yè)的不開放有很大關(guān)系，在四五年以前日本開始開放金融行業(yè)以后，對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了很多正面影響。所以我認(rèn)為從世界發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)也可以看到，中國還是采取開放的態(tài)度比較好。

　　主持人：現(xiàn)在有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，地方政府把企業(yè)賣給外資，既可完成國企改革的任務(wù)，又有招商引資的業(yè)績，長久以來的這種制度設(shè)計(jì)，使得可供他們選擇的對(duì)象幾乎只能是外資。對(duì)此，您是怎樣認(rèn)為的？

　　陳富生：我覺得地方政府限制外資并購未必是一件好事，因?yàn)檫@些經(jīng)營不好的企業(yè)，對(duì)于地方政府也是一個(gè)包袱。而且為什么外資會(huì)看中這個(gè)企業(yè)，這很關(guān)鍵，說明外商愿意把錢投到這個(gè)地方來。而外資收購中國企業(yè)后，包裝完馬上就賣掉的情況并不是那么多，很多外資還是有長期經(jīng)營、改善管理水平的打算的。

　　林智生：地方政府的沖動(dòng)肯定與現(xiàn)有的地方官員績效考核直接相關(guān)，過度追求GDP、把完成國企改革作為任務(wù)指標(biāo)，必然會(huì)產(chǎn)生這種結(jié)果。但地方政府的行為也不一定就都是錯(cuò)的。以徐工收購案為例，徐工是一個(gè)很好的企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)鏈非常大，在當(dāng)?shù)仄鸬桨捕裥牡淖饔?，就相?dāng)于春蘭集團(tuán)在江蘇泰州的影響一樣，當(dāng)?shù)孛繎艏彝ザ加腥嗽谶@家公司上班。而三一重工收購徐工，實(shí)際上是想利用徐工的牌子，加大自身產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)強(qiáng)合作。三一重工收購徐工以后，一旦下游產(chǎn)業(yè)鏈斷掉，那么徐州市失業(yè)的情況將非常嚴(yán)重，徐州市政府不能不考慮當(dāng)?shù)氐陌捕▓F(tuán)結(jié)。中國很多的市場(chǎng)行為不能完全依靠市場(chǎng)去做。

　　主持人：很多人認(rèn)為國企改制不愿引入民營企業(yè)，是因?yàn)槠滟Y本金不足、技術(shù)不夠、治理結(jié)構(gòu)也不完善，原因確是如此還是輕視民企的思想作怪？長期如此，會(huì)不會(huì)不利于民營企業(yè)的發(fā)展？

　　許成鋼：有很多民營企業(yè)做得很好，比如浙江飛躍集團(tuán)，現(xiàn)在已經(jīng)是世界上最大的縫紉機(jī)制造商，可以在東京并購日本企業(yè)。但是該企業(yè)在國內(nèi)并購時(shí)，卻總是受到歧視，所以實(shí)際上國內(nèi)長期以來一直對(duì)私營企業(yè)不公平。

　　再者講到并購的金融形式，我認(rèn)為應(yīng)該給民營金融機(jī)構(gòu)一個(gè)競(jìng)爭的機(jī)會(huì)，這個(gè)是中國目前最大的問題之一。1997年以前，中國有很多民營金融機(jī)構(gòu)，后來整頓時(shí)全部關(guān)掉了。其實(shí)我們當(dāng)初應(yīng)該做的是監(jiān)管，而不是關(guān)掉。現(xiàn)在，中國金融機(jī)構(gòu)如此缺乏競(jìng)爭能力，正是缺少競(jìng)爭。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道