上周銅價(jià)在反彈高位震蕩，政策變化是近期影響銅價(jià)主要因素。 美國(guó)非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，與此前耶倫鴿派講話(huà)遙相呼應(yīng)，顯示美國(guó)退出QE進(jìn)程還有波瀾，對(duì)銅價(jià)有一定程度利多。近日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，明確了第一輪財(cái)政刺激的三個(gè)方向：小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策、棚戶(hù)區(qū)改造、以及最細(xì)則化的增加鐵路投資。都是今年年初就已明確的方向，只不過(guò)在節(jié)奏上略為提前了些，利多效應(yīng)應(yīng)有限。

3月PMI為50.3，較2 月季節(jié)性回升，但無(wú)論是數(shù)據(jù)值還是環(huán)比變化均為歷年來(lái)最低值，大幅弱于歷史。顯示經(jīng)濟(jì)雖保持平穩(wěn)擴(kuò)張，但增長(zhǎng)趨弱的勢(shì)頭不變。智利地震對(duì)銅價(jià)影響有限。根據(jù)智利銅礦分布情況來(lái)看，大部分銅礦均分布在中北部地區(qū)。地震將對(duì)智利的電力供應(yīng)、港口設(shè)施、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生破壞，交通運(yùn)力的減少將對(duì)銅的供應(yīng)產(chǎn)生影響，可能在短期內(nèi)推高銅價(jià)。中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)走勢(shì)還是取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程情況。國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)在葡萄牙里斯本召開(kāi)的會(huì)議上稱(chēng)，2014年全球銅市料供應(yīng)過(guò)剩，結(jié)束連續(xù)四年的供應(yīng)短缺局面。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，中間商對(duì)現(xiàn)銅后市升水持謹(jǐn)慎態(tài)度，清明小長(zhǎng)假前避險(xiǎn)因素下鮮有入市，下游按需接貨，成交一般，市場(chǎng)等待清明假期后再做操作。上期所周五公布當(dāng)周銅庫(kù)存大幅減少21355噸至172370噸，因近期比值不利，進(jìn)口銅多積壓保稅庫(kù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)進(jìn)行部分出口，入庫(kù)量大幅減少。綜合判斷，銅價(jià)短期在偏多政策刺激下有望震蕩反彈，預(yù)期高度有限，耐心等待沽空機(jī)會(huì)。